Ce este prejudecata istoricului instant?
Pregătirea istoricului instant, cunoscut și sub denumirea de „prejudecată de reîncărcare”, este un fenomen prin care practicile de raportare inconsistente pot umfla în mod nejustificat performanțele aparente ale unui fond de acoperire.
Această inexactitate decurge din faptul că administratorii fondurilor speculative pot alege dacă și când trebuie să raporteze rezultatele publicului. Din această cauză, managerii întârzie să raporteze performanța lor până când generează un bilanț al rezultatelor pozitive. Procedând astfel, ascund efectiv anii în care au evoluat slab.
Istoricul instant este un concept închis legat de prejudecata de supraviețuire, care subminează în continuare acuratețea statisticilor privind performanța fondului de acoperire.
Cheie de luat cu cheie
- Prejudiciul istoric instantaneu este un fenomen care duce la statistici de performanță umflate. Este deosebit de răspândit în industria fondurilor de acoperire și este un concept legat de prejudecățile de supraviețuire. Pregătirea istorică constantă și prejudiciul de supraviețuire interacționează uneori pentru a submina în continuare fiabilitatea măsurilor de performanță.
Înțelegerea prejudecății istoriei instantanee
Prejudiciul istoricului instantaneu este în mod deosebit de larg în rândul fondurilor speculative, din cauza caracterului ușor reglementat al industriei fondurilor speculative. Deși teoretic investitorii pot cerceta statisticile privind performanța fondurilor de acoperire în baze de date, cum ar fi baza de date Lipper Hedge Fund, fiabilitatea acestor date nu poate fi asigurată. Acest lucru se datorează faptului că cifrele de performanță publicate în astfel de baze de date au fost adesea prezentate luni sau chiar ani după ce au avut loc, oferind astfel managerului fondului speculativ posibilitatea de a întârzia sau anula publicarea, cu excepția cazului în care rezultatele investițiilor lor sunt pozitive.
Un fenomen suplimentar, prejudecata de supraviețuire, subminează în continuare fiabilitatea statisticilor privind performanța fondurilor speculative. Conform acestei prejudecăți, bazele de date tind să exagereze performanța investițiilor, deoarece nu iau în considerare fondurile de investiții care au eșuat și, prin urmare, au dispărut din baza de date. În mod similar, valorile de referință și indicii bursieri pot da, de asemenea, rezultate umflate ignorând randamentul negativ asociat companiilor care au falimentat și, prin urmare, au încetat să fie incluse în index.
În practică, prejudecata istoriei instantanee și prejudecata de supraviețuire funcționează deseori în tandem. De exemplu, în loc să lanseze un nou fond de 5 milioane de dolari pe termen scurt, un administrator de fonduri speculative ar putea lansa două fonduri de 2, 5 milioane de dolari pe termen scurt, cu participații sau strategii de selecție diferite. Managerul ar putea apoi să aștepte doi sau trei ani, publicând doar rezultatele fondului care are cel mai mare succes.
Exemplu real de istoric instantaneu
În practică, părtinirea istoricului instantaneu afectează fondurile și managerii lor în moduri ușor diferite. Prin întârzierea publicării performanțelor anilor trecuți până la obținerea unui bilanț pozitiv, fondurile se pot poziționa pentru a atrage mai mult capital de la noi investitori. În cele din urmă, însă, rezultatele anterioare trebuie să fie dezvăluite, chiar dacă momentul publicării lor este întârziat.
Cu toate acestea, pentru managerii de fonduri speculative, există și mai multe oportunități de a umfla selectiv randamentul. La urma urmei, un manager are opțiunea de a alege dacă publică sau nu rezultatele unui fond în totalitate, putând ascunde performanța unui fond eșuat pentru totdeauna. Acesta este în mod clar un avantaj pentru un administrator de fond și ar putea fi folosit pentru a transforma un manager de intermediere într-un superstar, arătând doar fondurile câștigătoare.
Pentru a ajuta la combaterea acestui stimulent pervers, bazele de date cu fonduri speculative au început să limiteze măsura în care administratorii fondurilor speculative își pot reumple rezultatele - iar unii au interzis completarea completării. Cu toate acestea, în ciuda acestor inițiative, istoricul instant și prejudecățile de supraviețuire continuă să afecteze statisticile de performanță ale industriei fondurilor de acoperire.
