Obligațiile tradiționale și titlurile cu venituri fixe plătesc dobânda conform unui grafic stabilit și apoi returnează suma principală a investitorului la scadență. Cu toate acestea, acestea sunt disponibile numai ca o garanție unică, care plătește atât dobânzile, cât și capitalul. În cele din urmă a fost introdus un nou tip de obligațiune care a separat rambursarea capitalului de plățile de dobândă. Tranzacționarea separată a dobânzilor înregistrate și a valorilor mobiliare principale (STRIPS) au fost create pentru a oferi investitorilor o altă alternativă în arena cu venituri fixe, care ar putea îndeplini anumite obiective de investiții dificil de realizat folosind obligațiuni și note tradiționale.
Istoricul STRIP-urilor
STRIP-urile au fost introduse pentru prima dată de dealerii de investiții din SUA în anii’60. Au fost inițial create prin desfacerea fizică a cupoanelor de hârtie de obligațiunile de purtător și vânzarea lor ca titluri de valoare separate. Dezavantajele obligațiunilor purtătorului, cum ar fi investitorul care nu poate primi o plată de dobândă în cazul în care cuponul a fost pierdut sau furat, a condus la emiterea de STRIPS în formă electronică de înregistrare a cărții.
Cum funcționează
Așa cum se spune în acronim, STRIP-urile sunt pur și simplu obligațiuni care au dus la eliminarea plăților de dobândă și vândute separat, în timp ce suma principală este încă plătită la scadență. Guvernul SUA nu emite STRIPS direct către investitori în aceeași manieră ca valori mobiliare sau obligațiuni de economii. În schimb, acestea sunt create de instituții financiare, cum ar fi băncile de investiții, care achiziționează titluri de trezorerie convenționale și apoi elimină plățile de dobânzi de la principal pentru a fi vândute investitorilor sub formă de titluri separate cu numere CUSIP separate. Cu toate acestea, STRIP-urile sunt încă susținute de credința și creditul deplin al guvernului american, chiar dacă au fost dezasamblate. (STRIP-urile sunt de asemenea vândute, emise și susținute de guvernele multor alte țări.)
Exemplu
Trezoreria SUA emite o obligațiune de 30 de ani cu o rată de cupon de 3, 5%. O bancă de investiții achiziționează 100 de milioane de dolari din aceste titluri și elimină cele 60 de plăți de dobânzi semianuale de 3, 5 milioane de dolari fiecare. Apoi, banca înregistrează și vinde fiecare plată a dobânzii ca o garanție separată, împreună cu rambursarea principală pentru a crea 61 de titluri noi.
STRIP-urile cupon sunt obligațiunile create din fiecare plată a dobânzii, în timp ce STRIPS-ul principal reprezintă cererea de rambursare a capitalului din obligațiunea inițială. Nici cupoanele, nici principalele STRIPS nu au o rată de cupon și sunt considerate, așadar, obligațiuni cu cupon zero, care sunt emise cu o reducere și se maturizează la valoarea nominală. STRIP-urile sunt, de asemenea, create din valori mobiliare protejate de inflație (TIPS) care nu au o rată de cupon stabilită și plătesc o rată a dobânzii variabile. Deoarece STRIPS cu cupon zero nu plătește dobândă reală, durata lor este întotdeauna egală cu scadența lor. O obligațiune cu rată fixă sau ajustată a inflației care este dezbrăcată trebuie să aibă o valoare nominală de cel puțin 100 USD și poate depăși această sumă numai în pași de 100 USD. De asemenea, o instituție financiară poate reasambla un STRIP într-o întreagă garanție dacă este capabilă să achiziționeze STRIP-ul principal, plus toate STRIP-urile cuponului rămas.
Tratament fiscal
STRIP-urile cu cupon zero sunt impozitate într-un mod oarecum diferit față de majoritatea obligațiunilor. Emitenții de obligațiuni tradiționale raportează interesul care a fost plătit efectiv la ofertele lor către investitori pe parcursul anului, dar STRIPS nu plătește dobândă reală de niciun fel. Deoarece STRIP-urile sunt emise cu o reducere și se maturizează la valoarea nominală, se aplică Discountul original de emisie (OID). Acest lucru impune investitorilor să raporteze venituri din dobânzi fantomă egale cu creșterea valorii obligațiunii pentru acel an. (OID care este mai mică decât o valoare nominală minimă poate fi ignorat până la scadență, când în schimb ar fi raportat ca un câștig de capital.) Pentru fiecare an în care se deține STRIP, baza costurilor va crește și o câștig sau pierdere de capital ar putea să fie generată dacă obligațiunea este vândută la un preț diferit de baza de cost. Dacă obligațiunea este păstrată până la scadență, întreaga reducere va fi clasificată drept venit din dobânzi. Investitorii care au achiziționat STRIPS la TIPS trebuie să raporteze, de asemenea, orice sumă de ajustare inflaționistă în fiecare an. Interesul fantomă de la STRIPS este raportat de emitent în formularul 1099-OID; cu toate acestea, această cifră nu poate fi întotdeauna luată la valoarea nominală și trebuie recalculată în multe cazuri, de exemplu atunci când STRIP a fost achiziționată la o primă sau o reducere pe piața secundară. Normele fiscale pentru aceste calcule sunt prezentate în Pub IRS. 550.
Avantaje și dezavantaje
Cu excepția celor care sunt ajustate de inflație, STRIPS plătește întotdeauna suma exactă a cuponului inițial sau a sumelor principale la scadență, ceea ce le face vehicule de finanțare ideale pentru momentul în care este nevoie de o sumă certă de bani la un moment dat. Cu toate acestea, investitorii care doresc să-și vândă STRIP-urile înainte de scadență trebuie să le arunce de multe ori în pierdere, dacă le pot vinde deloc, deoarece piața secundară a acestor valori mobiliare este adesea tranzacționată în mod slab și uneori inexistentă. La fel ca în cazul altor tipuri de obligațiuni, STRIPS poate produce, de asemenea, câștiguri sau pierderi de capital dacă sunt vândute înainte de scadență. Cu toate acestea, investitorii care vând STRIPS înainte de scadență pot fi nevoiți să plătească impozite pe dobânda OID care s-au acumulat până la data vânzării.
Cine cumpără STRIP-uri
STRIP-urile sunt instrumente adecvate pentru mai multe tipuri diferite de investitori. Multe tipuri de instituții cumpără aceste valori mobiliare din cauza fluxurilor de numerar garantate la scadență. Din acest motiv, fondurile de pensii, companiile de asigurări și băncile dețin STRIP în portofoliile lor. Investitorii cu amănuntul le cumpără adesea din același motiv. Problema privind impozitul fantomă poate fi evitată prin achiziționarea STRIP-urilor din IRA și a planurilor de pensionare amânate din taxe, unde pot crește până la scadență, fără consecințe fiscale.
Concluzie
STRIP-urile oferă o alternativă la obligațiunile tradiționale pentru investitorii care trebuie să se bazeze pe sume de bani definite datorate la o dată viitoare specifică. Deși înregistrează fluxuri de numerar negative până la scadență, în unele cazuri pot oferi, de asemenea, randamente superioare obligațiunilor tradiționale și se vor maturiza întotdeauna la valoarea nominală. Pentru mai multe informații despre aceste instrumente versatile, vizitați site-ul web al Trezoreriei SUA la www.treasurydirect.gov sau consultați consilierul dvs. pentru investiții.
