Investitorii mari sunt remarcabil de sceptici în ceea ce privește durabilitatea ralului de acțiuni dramatic din decembrie. Managerii de investiții lideri cu un colectiv de active de 515 miliarde de dolari (AUM) sunt schimburi de acțiuni în numerar, în funcție de cel mai recent sondaj global al managerilor de fonduri al Merrill Lynch, de la Bank of America, după cum se evidențiază în tabelul de mai jos.
Lipsa de credință a investitorilor mari în Raliul de stocuri
- Alocările globale de capital sunt cele mai scăzute din septembrie 201634% dintre cei chestionați spun că S&P 500 nu va recăpăta maximul din septembrie 2018
Semnificația pentru investitori
Printre managerii de investiții chestionați de BofAML, procentul care consideră că S-P 500 a înregistrat cea mai mare închidere de 2.931 în septembrie 2018 a fost maximul pieței taurului, de la 11% la 34% între atunci și acum. De asemenea, BofAML calculează că alocările nete de numerar ale respondenților sunt supraponderale cu 44% în februarie, în creștere față de 38% în ianuarie și reprezintă acum „cel mai mare exces de greutate din profunzimea crizei financiare financiare globale din 09.09”.
Pozițiile îndelungate preferate ale respondenților sunt în numerar, stocuri discreționare farmaceutice și consumatoare, piețe emergente și REIT. Cele mai mari pantaloni scurți ale acestora sunt în sectoare ciclice, în special în energie și în stocuri industriale.
Cu toate acestea, a privi doar soldurile de numerar fără referire la alocările de referință arată o imagine mai puțin extremă. Deținerile de numerar de către respondenți sunt acum 4, 8% din portofoliile lor, față de o medie de 10 ani de 4, 6%.
Precauția în creștere în rândul administratorilor de fonduri poate fi un semnal de cumpărare contrariat, pe o notă a strategilor BofAML condusă de Michael Hartnett. "Poziționarea investitorilor bearish rămâne pozitivă în primul trimestru pentru prețurile activelor", scriu ei, potrivit Bloomberg.
Quint Tatro, director de investiții (CIO) la firma de consultanță pentru investiții Joule Financial, este un dubiu. Pe baza analizei tehnice, el citează 2.800 ca nivel de rezistență pentru S&P 500, pe observații pe CNBC. El consideră „o tendință mai mare a ursului, nu o piață taură nouă” și se așteaptă ca valorile minime ale lunii decembrie să fie revizuite.
Sondajul BofAML indică faptul că așteptările cu privire la creșterea economică globală au crescut „în mod modest” în februarie, dar „de la niveluri extrem de scăzute”. Într-adevăr, două treimi dintre cei chestionați anticipează încă încetinirea creșterii în următoarele 12 luni, iar mulți își rotesc portofoliile pentru a se proteja împotriva „stagnării seculare”. Aceștia doresc ca companiile să reducă efectul de levier, în timp ce dorința lor de răscumpărare a acțiunilor și de dividende este la un nivel constant.
Economistul laureat Nobel Paul Krugman consideră că economia SUA ar putea fi îndreptată spre o recesiune și „fundalul de bază este că nu avem un răspuns politic bun”, conform unui alt raport al Bloomberg. Criticând Fed, a spus: „Continuarea creșterii ratelor a fost într-adevăr ca o idee proastă”.
În plus față de numerar, intrările record înregistrează ETF-uri de obligațiuni pe piața emergentă. "Cererea pentru activele piețelor emergente a explodat pe măsură ce Fed a devenit dovish", observă David Santschi, directorul cercetării privind lichiditățile la TrimTabs Investment Research, într-un comunicat de presă. „Comercianții joacă Powell pus agresiv”, a adăugat el.
ETF-urile de obligațiuni de piață au adăugat active de 900 de milioane de dolari în cele cinci zile de tranzacționare care s-au încheiat la 8 februarie 2019 și au înregistrat 1, 5 miliarde de dolari în cele cinci zile de tranzacționare încheiate pe 5 februarie, pe TrimTabs. În aceleași două perioade de timp, fluxurile respective către ETF-urile de capitaluri emergente au fost de 2, 7 miliarde USD și 3, 5 miliarde de dolari. Aceasta din urmă cifră a fost cea mai mare intrări de cinci zile din aprilie 2014, notează TrimTabs.
Privind înainte
Este prea devreme pentru a determina importanța acestor fluxuri uriașe atât pe piețele emergente, cât și în numerar. În cazul numerarului, este deschisă interpretarea cu privire la faptul dacă rotirile de la acțiuni la numerar reprezintă semne de probleme pentru acțiuni sau pur și simplu asigură prudența. În cele din urmă, direcția războiului comercial SUA-China, economia și profiturile corporative pot da un răspuns investitorilor.
