Care este randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv?
Randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv (LACFY) este un calcul fundamental al analizei care compară fluxul de numerar liber pe termen lung (FCF) al unei companii cu datoriile sale restante din aceeași perioadă pentru a produce o valoare a randamentului. Randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv poate fi utilizat pentru a determina cât timp va dura până când achiziționarea devine profitabilă sau cum este evaluată o companie. Deoarece este un randament (raport), se poate compara pentru a compara între firme diferite sau pentru a analiza aceeași firmă în timp. Randamentul fluxului de numerar gratuit oferă investitorilor o altă modalitate de a evalua valoarea unei companii care este comparabilă cu aprecierile raportului preț-câștig (P / E). Deoarece această măsură folosește fluxul de numerar gratuit, randamentul fluxului de numerar gratuit oferă o măsură mai bună a performanței unei companii. Deoarece este ajustat pentru pasive, LACFY oferă o mai bună înțelegere a adevăratelor funcționări ale finanțelor unei firme.
În ciuda apelului său, randamentul fluxului de numerar ajustat al pasivului nu este utilizat în mod obișnuit în evaluarea companiei. Pentru a vedea dacă o investiție merită, un analist poate analiza date în valoare de zece ani într-un calcul LACFY și poate compara cu randamentul cu o notă de trezorerie de 10 ani. Cu cât este mai mică diferența dintre LACFY și randamentul Trezoreriei, cu atât este mai puțin de dorit o investiție.
Randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv se calculează după cum urmează:
Înțelegerea randamentului fluxului de numerar ajustat al pasivului (LACFY)
Randamentul fluxului de numerar ajustat la pasiv (LACFY) este o formulă pentru evaluarea stocurilor comune, creată de comentatorul bursier John DeFeo și inspirată de Benjamin Graham și David Dodd. Este gândită ca o formulă care să ofere adevăratul randament de proprietate al unei companii în raport cu standardele contabile moderne. Formula are anumite limitări - nu vă va proteja de supraevaluarea unei companii cu un mare numerar în străinătate sau cu o rată de impozitare artificială scăzută (două anomalii contabile care se execută deseori mână în mână). De asemenea, nu vă va oferi o evaluare corectă pentru o companie aflată în plină evoluție, cu o creștere dramatică a câștigurilor (deși, puteți oricând modifica numărătorul la o cifră a fluxului de numerar cea mai bună).
Când criza financiară a izbucnit în 2009, companiile care au plătit un randament de dividende mai mult decât LACFY păreau să-și taie dividendele cu o regularitate mai mare decât cele care nu (exemple includ General Electric și Pfizer). Societățile cu datorii mari, cu datorii mari, nu aveau prea mult recurs dacă nu își puteau susține dividendul cu fluxuri de numerar gratuite și / sau nu puteau reporta datoriile pe o piață de creditare de uscare. Pe baza acestei observații, DeFeo a creat o formulă de trecere / eșec corolar numită Testul de acid divid:
Trecerea = randamentul dividendului mai mic decât LACFY
Fail = randamentul dividendului mai mare decât LACF
Un test suplimentar a fost impus în legătură cu acest raport cu randamentul din notele de trezorerie fără riscuri:
LACFY este mai mare decât randamentul dividendelor este mai mare decât randamentul de trezorerie de 10 ani.
