În ciuda semnelor de încetinire a pieței locuințelor, Goldman Sachs consideră că ratele dobânzilor mai mici vor stimula investițiile rezidențiale pe parcursul celei de-a doua jumătăți a anului 2019. Atât investițiile rezidențiale, cât și începuturile pentru locuințe au fost în decelerare până în prima jumătate a acestui an, dar scăderea ratelor ipotecare și a Reducerea recentă a ratei dobânzii din Rezerva Federală va ajuta la stimularea cererii de locuințe, au spus analiștii Goldman într-o notă recentă.
Recunoscând că, „construcția de locuințe a fost ceva mai slabă decât ne așteptam și pare să se confrunte cu câteva frontiere care vor persistă cel puțin parțial”, analiștii, conduși de economistul Jan Hatzius, au rămas optimisti cu privire la perspectivele de creștere viitoare ale sectorului. „Modelul nostru indică o revenire sănătoasă către un ritm de creștere de 4% a investițiilor rezidențiale în 2019H2”, a scris Hatzius.
O revenire a pieței de locuințe ar ajuta stocurile de construcții de locuințe să își mențină ralul până în prima jumătate a anului. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) este în creștere cu aproape 27% față de anul comparativ cu câștigul de 15% din S&P 500. Stocurile individuale ale constructorilor de case precum M / I Homes Inc. (MHO) și LGI Homes Inc. (LGIH) au crescut cu peste 70% pe an, în timp ce KB Home (KBH) și DR Horton Inc. (DHI) sunt cu peste 40 %, iar PulteGroup Inc. (PHM) a crescut cu aproape 28%.
Ce înseamnă pentru investitori
Ratele ipotecare mai mici vor conduce la impulsul cererii de locuințe, care este sectorul economiei care este cel mai sensibil la modificările ratei dobânzii. Începând cu toamna trecută, ratele ipotecare au scăzut 125 CP. Rata creditului ipotecar fix de 30 de ani a scăzut de la un vârf de 4, 94% în noiembrie la 3, 60% mai recent, potrivit datelor agenției ipotecare Freddie Mac, conform CNBC.
Efectul stimulativ al ratelor mai mici asupra cererii de locuințe va veni prin două canale separate. Canalul evident este că ratele ipotecare mai mici reduc costurile finanțării achiziției unei case noi; de aici creșterea cererii. Al doilea canal are loc prin costul mai mic pentru proprietarii de case existente de a-și refinanța ipoteca la rate mai mici. Costurile mai mici creează un efect de bogăție care stimulează cheltuielile cu consumul și un mecanism de feedback pozitiv ulterior pe piața locuințelor.
Cu toate acestea, cu toate acestea, ratele mai mici nu au reușit să ofere impulsul mult așteptat pentru locuințe. Investițiile rezidențiale se confruntă cu cea mai grea evoluție din Marea Recesiune din 2007-2009, fiind contractate pentru șase trimestre directe acum. Începutul locuințelor a scăzut cu 4, 0% în iulie, la o rată anuală ajustată sezonier, de 1, 191 milioane de unități, iar cifrele pentru iunie au fost revizuite în jos. Economiștii chestionați de Reuters se așteptau să înceapă ca locuințele să crească în iulie, la un ritm de 1.257 milioane de unități, potrivit CNBC.
O explicație pentru eșecul cererii de locuințe de a răspunde ratelor dobânzii mai mici este perspectiva economică în creștere. Într-adevăr, dacă ratele dobânzilor mai mici sunt rezultatul unei mișcări politice destinate în special să răspundă la incertitudinea economică, atunci semnalul negativ pe care îl transmit ratele mai mici poate fi mai puternic decât efectul pozitiv de stimulare al acestor rate mai mici. Constructorii de case cred că acesta este un motiv important pentru care cererea de locuințe nu a crescut.
Însă Goldman are o altă explicație - răspunsul întârzie. Efectele modificărilor ratelor dobânzilor nu sunt resimțite imediat, dar pot dura luni dacă nu cu ani înainte de a-și exercita efectele asupra activității economice. „Urmarea timpului de decalaj dintre modificările ratelor dobânzii și activitatea locuințelor sugerează că cea mai mare parte a impulsului este încă”, a scris Hatzius.
Există câteva semne pozitive care sugerează că ipoteza lui Goldman de întârziere a răspunsului ar putea fi corectă. Permisele de construcție, care au fost slabe în cea mai mare parte a anului, au crescut cu 8, 4% până la o rată de 1, 336 milioane de unități în iulie. Acesta este cel mai mare câștig pentru autorizații din iunie 2017. Mai multe elemente pozitive ca acestea pot fi în magazin, deoarece efectele reducerii ratei dobânzii de la Rezerva Federală la sfârșitul lunii trecute își trec încet pasul în economie și se așteaptă mai multe reduceri de rate înainte anul s-a terminat.
Privind înainte
În ciuda semnelor de viață, Goldman se așteaptă ca câteva retrageri ale locuinței să rămână, inclusiv diluarea stimulentului fiscal pentru locuințele ocupate de proprietari, o piață de muncă pentru construcții extrem de strânsă și o creștere a terenurilor, dezvoltării, drepturilor și a altor costuri de reglementare. S-ar putea adăuga posibilitatea tot mai mare de recesiune pe fondul escaladării războiului comercial cu China.
