Ce este o nepotrivire a maturității?
Neconformitatea termenului de scadență se poate referi la situații în care există o deconectare între activele pe termen scurt ale companiei și datoriile pe termen scurt ale acesteia. Pe scurt, nepotrivirea se întâmplă atunci când există mai multe datorii decât active. Dezechilibrele de scadență pot avea loc și atunci când un instrument de acoperire și scadențele activului de bază sunt aliniate greșit. Ca atare, o nepotrivire a scadenței poate fi, de asemenea, denumită nepotrivire a activului-pasiv.
Cheie de luat cu cheie
- Nepotrivirea scadenței se poate referi la situații în care datoriile pe termen scurt ale unei firme sunt mai mari decât activele sale pe termen scurt. Neconcordanțele de maturitate sunt vizibile în bilanțul unei companii și pot arunca lumină asupra lichidității sale. Neconcordanțele de maturitate semnifică adesea utilizarea ineficientă a activelor sale. un instrument de acoperire și scadențele activului de bază sunt aliniate greșit, pot exista și nepotriviri la scadență.
Înțelegerea nepotrivirii maturității
Nerespectarea termenului de scadență face referire la situațiile care implică bilanțul companiei. O firmă nu își poate îndeplini obligațiile financiare dacă datoriile sale pe termen scurt își depășesc activele pe termen scurt. Dezechilibrele apar și atunci când există mult mai multe active pe termen scurt în comparație cu activele sale pe termen mediu și lung. Nepotrivirile la scadență pot arunca lumină asupra lichidității unei firme, deoarece acestea arată cum organizează maturitatea activelor și datoriilor sale. De asemenea, aceștia pot semnifica că compania nu își folosește activele în mod eficient, ceea ce ar putea duce la reducerea lichidității.
Corelarea exactă a scadențelor - cum ar fi fluxurile de numerar din active pentru a-și îndeplini datoriile, după cum se datorează - nu este uneori practică și nici neapărat de dorită. În cazul unei bănci care necesită o răspândire pentru rentabilitate, împrumuturile pe termen scurt de la deponenți și împrumuturile pe termen lung la o rată a dobânzii mai mare generează o marjă netă de dobândă pentru profituri.
Firmele financiare pot beneficia de nepotriviri la scadență atunci când împrumută deponenți pe termen scurt și împrumută pe termen lung la rate ale dobânzii mai mari, ceea ce poate duce la marje de profit mai mari.
Nepotrivirile pot avea loc și în acoperire. Acest lucru se întâmplă atunci când scadența unui activ de bază nu se potrivește cu instrumentul de acoperire, creând astfel o acoperire imperfectă. De exemplu, o nepotrivire are loc atunci când obligațiunea de bază dintr-o obligațiune de un an se maturizează în trei luni.
consideratii speciale
Programele de scadență ale împrumutului sau pasivului trebuie să fie monitorizate îndeaproape de către ofițerii financiari sau trezorierii unei firme. Pe cât este prudent, ei vor încerca să corespundă fluxurilor de numerar preconizate ale firmei cu obligațiile viitoare de plată pentru împrumuturi, închirieri și datorii pentru pensii. O bancă nu va prelua prea mult finanțarea pe termen scurt - obligațiile față de deponenți - pentru a finanța împrumuturi ipotecare pe termen lung sau active bancare. În mod similar, o companie de asigurări nu va investi în prea multe titluri cu venituri fixe pe termen scurt pentru a face față plăților viitoare, sau un birou de trezorier al orașului sau statului nu va investi, de asemenea, în prea multe valori mobiliare pe termen scurt pentru a se pregăti pentru plățile de pensii pe termen lung.
Într-un sens mai larg, o firmă nefinanciară are, de asemenea, un risc de nepotrivire la scadență dacă, de exemplu, împrumută un împrumut pe termen scurt pentru un proiect sau cheltuieli de capital care nu va produce fluxuri de numerar până într-un an ulterior. Un contractant de infrastructură care acordă un împrumut cu o scadență de cinci ani va crea un risc de nepotrivire la scadență dacă fluxurile de numerar din proiect încep peste 10 ani.
Dezavantajele nepotrivirii maturității
Companiile care împrumută foarte mult trebuie să fie atenți la programele de scadență, așa cum este ilustrat în exemplul următor. Față de scadențele pe termen scurt din 2018 și 2020 pentru două note de tip Senior Secured Second Lien, constructorul de case K. Hovnanian Enterprises a emis note garantate senior în 2017. Aceste note aveau scadențe în 2022 și 2024 pentru a achita notele cu scadențele mai scurte.. Această acțiune a fost considerată necesară, deoarece compania a recunoscut că nu va genera suficient numerar pentru a îndeplini datoriile din 2018 și 2020 și a trebuit să recurgă la acest lucru pentru a atenua problema apărută din nepotrivirea maturității inițiale.
