Ce este curba de randament a trezoreriei off-the-run?
O curbă a randamentului trezoreriei în afara funcției este curba de randament a Trezoreriei SUA, derivată din scadențele, prețurile și randamentele facturilor sau notelor de trezorerie care nu fac parte din cele mai recente titluri de trezorerie emise recent. Deoarece nu fac parte din tezaururile cele mai recent emise, ele sunt numite trezorerie din afara funcției.
O curbă a randamentului este importantă, deoarece determină de fapt un punct de referință pentru obligațiunile de stabilire a prețurilor.
Înțelegerea curbei de randament a tezaurului off-the-run
Trezoreria în afara funcției se referă la obligațiuni guvernamentale americane cu o scadență dată, care nu sunt cele mai recent emise. O obligațiune guvernamentală este o garanție a datoriei emise pentru a sprijini cheltuielile guvernamentale. Obligațiile guvernamentale federale din Statele Unite includ obligațiuni de economii, obligațiuni de trezorerie (obligațiuni T) și titluri protejate de inflație ale Trezoreriei (TIPS).
Trezoreriele în afara funcționării pot fi utile pentru a construi o curbă a randamentului atunci când există o problemă sau o denaturare, cu curba de randament așa cum este reprezentată de trezoriile pe parcurs.
Trezoreriele pe parcurs sunt cele mai tranzacționate activ titluri de trezorerie. Se estimează că reprezintă mai mult de jumătate din volumele de tranzacționare zilnice. Cu toate acestea, ele constituie în continuare mai puțin de cinci la sută din titlurile de trezorerie comercializate restante. Restul datoriei Trezoreriei este cunoscut sub denumirea de „Trezorerie”.
Diferența dintre valoarea valorilor mobiliare pe termen lung și cea din valabilitate poate influența, de asemenea, prețul dintre cele două titluri.
Un exemplu al curbei de trezorerie off-the-run
Curba randamentului trezoreriei pe termen lung este principalul punct de referință utilizat pentru stabilirea prețurilor la titluri cu venituri fixe. Cu toate acestea, analizele cu venituri fixe, administrate de investitori și comercianți, folosesc o bază a curbei randamentului Trezoreriei off-run. Acești investitori consideră că curba randamentului trezoreriei pe termen lung are perturbări ale prețurilor cauzate de cererea curentă a pieței pentru obligațiunile pe termen lung.
Pentru a imagina cum funcționează curba randamentului de trezorerie din timpul funcționării, gândiți-vă la o cronologie când Trezoreria SUA emite obligațiuni. Atunci când obligațiunile de 10 ani sunt emise pentru prima dată în ianuarie a unui an, respectivele obligațiuni sunt considerate „treburile” pe termen lung. Acest statut se datorează faptului că sunt cele mai relevante sau cea mai recentă ediție. Dar, mai târziu în cursul anului, dacă Trezoreria Statelor Unite ar trebui să elibereze un nou lot de obligațiuni de 10 ani, noul lot devine emisiunea pe termen, iar lotul din ianuarie devine Tezaurul în afara funcției. Curba de randament este apoi calculată folosind doar Trezoreria care este în afara funcției.
