Ce este Recupling?
Recuperarea este un eveniment sau un proces de piață care are loc atunci când randamentele claselor de active revin la modelele lor de corelație istorice sau tradiționale după deviere pentru o perioadă de timp. Acest lucru este în contrast cu decuplarea, care apare atunci când clasele de active se desprind de corelațiile lor tradiționale.
Cheie de luat cu cheie
- Recuperarea este mișcarea rentabilităților activelor sau a altor variabile economice înapoi la corelația lor istorică sau teoretică după o perioadă de decuplare când relația normală se descompun temporar. Există multe corelații între performanța diferitelor tipuri de active care pot fi determinate de diverse economii sau factori neeconomici. După o schimbare a condițiilor economice, decuplarea temporară poate avea loc, urmată de recuperare, dar recuplarea s-ar putea să nu se întâmple întotdeauna pe baza naturii schimbării economice și a factorilor psihologici asociați.
Înțelegerea Recuplării
Mișcările diferitelor clase de active unele față de altele au prezentat modele de corelație în teoria academică, precum și dovezi empirice în timp. Uneori, corelațiile se decuplează, determinând observatorii de pe piață să caute explicații. Perioada de decuplare poate fi scurtă sau lungă, dar în cele din urmă comportamentul clasei de active se va reface la normele istorice. Rar, o relație se va rupe permanent. Când aceasta se întâmplă, sugerează cu tărie că un factor extern care nu este prezent în modelele tradiționale este acum la lucru.
Există multe seturi de corelații de piață care sunt luate ca o dată. Câteva exemple: creșterea randamentului obligațiunilor înseamnă o întărire a monedei; Creșterea ratelor dobânzii determină încetinirea aprecierii piețelor de acțiuni sau chiar deprecierea acestora în timp ce ratele de dobândă scăzute susțin piețele de capitaluri proprii; consolidarea unei monede dintr-o țară dependentă de export duce la scăderea pieței bursiere a țării respective; o creștere a prețului petrolului și a altor mărfuri globale însoțesc slăbirea dolarului american.
Aceste relații ar putea fi pur și simplu determinate de identități contabile sau financiare (cum ar fi corelația inversă dintre prețurile obligațiunilor și randamentele), caz în care practic nu se decuplează niciodată; prin corelații statistice spuroase, care se pot decupla frecvent; sau prin relații economice cauzale, care pot fi descrise de teoria economică și se vor decupla sau se vor reda ca răspuns la schimbările structurale reale ale relațiilor economice, la stimularea sau preferințele economice sau la factori pur psihologici.
Economiștii tind să se concentreze pe schimbările condițiilor economice, stimulentele și relațiile structurale din teoriile lor pentru a explica decuplarea și refacerea. După un șoc economic major, avansarea tehnologiei sau o schimbare drastică a politicii economice, economia suferă adesea perioade de ajustare în care variabilele economice (inclusiv randamentul pe diverse clase de active) se adaptează la noile condiții. Aceasta înseamnă că se pot decupla temporar până când economia se va îndrepta către un nou echilibru, iar profiturile vor avea tendința de a se reface. Cu toate acestea, noile condiții economice ar putea conduce la un nou echilibru în care relațiile dintre diferitele variabile economice sunt modificate permanent, astfel încât nu există garanția că vreo corelație dată va apărea și se va reface.
Pe de altă parte, alți economiști precum keynesienii și economiștii comportamentali susțin că piețele se pot comporta irațional, deci nu ar trebui să fie o surpriză atunci când relațiile de lungă durată - modele economice susținute sau de multe decenii de date consistente care se descompun pentru o perioadă a timpului. Aceștia susțin că factori psihologici, cum ar fi prejudecățile cognitive sau spiritele animale arcane, ar putea întârzia sau chiar împiedica permanent recuplarea.
Decuplarea devine din ce în ce mai obișnuită: chiar și Rezerva Federală a fost încumetată din când în când de un astfel de „conundrum” de piață. (De exemplu, președintele Alan Greenspan a fost greu de explicat reducerea ratelor pe termen scurt și pe termen lung în mijlocul creșterilor dobânzilor Fed.) Cu toate acestea, este de așteptat ca reamenajarea să fie realizată de către academicieni și analiști care își pierd viața din prezicerea comportamentului piețelor, chiar dacă consideră că este necesar să-și regleze continuu modelele pentru a rămâne la curent cu complexitățile pieței.
