Ce este o suspendare de răscumpărare?
Suspendarea de răscumpărare este o măsură temporară prin care investitorii dintr-un fond nu pot să retragă sau să „răscumpere” capitalul pe care l-au investit în fond. Termenul este asociat mai ales cu fonduri speculative, care deseori își rezervă dreptul de a impune suspendări de răscumpărare în anumite circumstanțe rare.
În mod obișnuit, administratorii fondurilor de acoperire impun suspensii de răscumpărare atunci când se tem că un volum neobișnuit de mare de solicitări de răscumpărare poate amenința lichiditatea sau solvabilitatea fondului. Cu toate acestea, acest lucru poate deteriora încrederea investitorilor și, în general, duce la creșterea răscumpărărilor după ce suspendarea răscumpărării este ridicată.
Cheie de luat cu cheie
- O suspensie de răscumpărare este o oprire temporară a capacității investitorilor de a retrage capitalul dintr-un fond de investiții. Este de obicei impusă ca răspuns la o criză, cum ar fi o criză de credit severă. Ocazional, suspensiile de răscumpărare sunt utilizate și pentru gestionarea crizelor specifice fondului, cum ar fi pierderea unui administrator de fonduri stele.
Înțelegerea suspensiilor de răscumpărare
Decizia de a impune o suspendare de răscumpărare este luată de administratorii fondurilor speculative împreună cu administratorii lor. Această decizie nu ar trebui să fie luată ușor, deoarece este, în general, încruntată de investitori și este privită ca un semn al unor practici de management deficitare.
Procesul exact pentru gestionarea răscumpărărilor va depinde de termenii și condițiile stabilite de fondul de investiții. Cu toate acestea, toate fondurile sunt obligate să informeze autoritățile de reglementare și investitorii atunci când a fost impusă o perioadă de suspendare a răscumpărării și să țină aceste părți la curent cu noile evoluții pe durata suspendării. Mai mult decât atât, fondurile speculative trebuie să depună eforturi rezonabile pentru ridicarea suspendării cât mai devreme posibil.
De obicei, suspensiile de răscumpărare sunt evenimente rare care sunt rezervate circumstanțelor extraordinare. Pentru a fi considerate credibile de către investitori și autoritățile de reglementare, aceste circumstanțe ar trebui să afecteze piețele în general, spre deosebire de specificul fondului individual. De exemplu, criza financiară 2007-2008 a înregistrat o creștere a suspensiilor de răscumpărare de către fondurile speculative, ceea ce este de înțeles în măsura în care acea perioadă a implicat o criză de credit rară și severă care a afectat lichiditatea fondurilor de acoperire și a altor vehicule de investiții.
Alte evenimente care ar putea determina impozitarea fondurilor speculative includ o suspendare de răscumpărare includ dezastre naturale și acțiuni corporative, precum o fuziune sau reorganizare a fondurilor propuse. Astfel de tranzacții pot fi complexe și pot duce la creșterea cererii de răscumpărare. Plecarea personalului cheie, precum un administrator de fonduri stelare, poate afecta, de asemenea, sentimentul investitorilor și poate determina creșterea răscumpărărilor.
Exemplu din lumea reală a unei suspendări de răscumpărare
În august 2018, firma elvețiană de investiții GAM Holding (GMHLY) a impus o suspendare de răscumpărare după ce directorul lor de vedetă a fost suspendat de către autoritățile de reglementare. Fondul afectat, care urmărea o strategie de rentabilitate absolută pe piața obligațiunilor, a fost lovit de cereri de răscumpărare mai mari decât cele preconizate în urma știrilor privind suspendarea.
Această decizie, care a fost aprobată de consiliul de administrație al fondului, a fost luată după o perioadă de timp în care investitorii au solicitat ca mai mult de 10% din activele sale aflate în administrare (AUM) să fie răscumpărate. În susținerea deciziei lor, compania a susținut că permițarea acestui volum mare de răscumpărare ar fi avut un impact negativ asupra investitorilor rămași prin reducerea lichidității portofoliului global sub niveluri acceptabile.
În cadrul unei demersuri de reducere a reacțiilor din partea investitorilor, GAM Holding a implementat o oprire temporară pentru toate comisioanele de administrare pe durata suspendării.
