Cuprins
- Ce este câștigul câștigat?
- Formula și calculul
- Ce vă spune câștigurile păstrate
- Utilizarea câștigurilor păstrate
- Managementul și câștigurile câștigate
- Dividende și câștiguri obținute
- Câștiguri câștigate față de venituri
- Limitările câștigurilor obținute
- Exemplu de câștiguri câștigate
Ce este câștigul câștigat?
Venitul reținut (RE) este valoarea venitului net rămas pentru întreprindere după ce a achitat dividende către acționarii săi. O afacere generează venituri care pot fi pozitive (profituri) sau negative (pierderi).
Profiturile pozitive oferă mult spațiu proprietarului (proprietarilor) sau conducerii companiei pentru a utiliza surplusul de bani câștigat. Adesea, acest profit este plătit acționarilor, dar poate fi, de asemenea, re-investit în companie în scop de creștere. Banii neplătite acționarilor sunt considerate câștiguri obținute.
Venituri reținute
Formula și calculul câștigurilor păstrate
RE = BP + Venit net (sau pierdere) −C − Swhere: BP = perioada de început REC = dividende în numerarS = dividende pe acțiuni
Ce vă spune câștigurile păstrate
Ori de câte ori o companie generează venituri excedentare, o parte din acționarii pe termen lung pot aștepta un venit obișnuit sub formă de dividende ca recompensă pentru a-și pune banii în companie. Comercianții care caută câștiguri pe termen scurt pot prefera, de asemenea, să obțină plăți de dividende care oferă câștiguri instantanee.
Dividendele sunt de asemenea preferate, deoarece multe jurisdicții permit dividende ca venituri fără taxe, în timp ce câștigurile din stocuri sunt supuse impozitelor. Pe de altă parte, conducerea companiei poate crede că pot utiliza mai bine banii dacă sunt păstrați în cadrul companiei. În mod similar, pot exista acționari care au încredere în potențialul de management și pot prefera să le permită să păstreze câștigurile în speranța unor rentabilități mult mai mari (chiar și cu impozitele).
Cheie de luat cu cheie
- Venitul reținut (RE) este valoarea venitului net rămas pentru afacere după ce a achitat dividende acționarilor săi. Decizia de a păstra veniturile sau de a o distribui între acționari este, de obicei, lăsată la conducerea companiei. o companie concentrată poate să nu plătească deloc dividende sau să plătească sume foarte mici, deoarece poate prefera să utilizeze veniturile reținute pentru a finanța activități de extindere.
Utilizarea câștigurilor păstrate
Următoarele opțiuni acoperă pe larg toate posibilitățile de utilizare a banilor excedentari:
- Venitul banilor poate fi distribuit (integral sau parțial) între proprietarii de afaceri (acționari) sub formă de dividende. Poate fi investit pentru a extinde operațiunile comerciale existente, precum creșterea capacității de producție a produselor existente sau angajarea mai multor reprezentanți de vânzări. Poate fi investit pentru a lansa un nou produs / variantă, cum ar fi un producător de frigidere care se livrează în producerea de aparate de aer condiționat sau un producător de prăjituri de ciocolată care lansează variante cu aromă de portocale sau ananas. Banii pot fi folosiți pentru orice posibilă fuziune, achiziție sau parteneriat. ceea ce duce la îmbunătățirea perspectivelor de afaceri. Poate fi folosit și pentru rambursările de acțiuni. Veniturile pot fi utilizate pentru a rambursa orice împrumut (datorie) restant de afaceri.
Prima opțiune duce la câștigarea banilor câștigurilor din cărțile și conturile întreprinderii pentru că plățile de dividende sunt ireversibile. Cu toate acestea, toate celelalte opțiuni păstrează banii câștigurilor pentru utilizare în cadrul întreprinderii, iar astfel de investiții și activități de finanțare constituie profitul reținut (RE).
Prin definiție, câștigurile obținute reprezintă câștigurile sau profiturile nete cumulate ale unei companii după contabilizarea plăților de dividende. De asemenea, se numește excedent de câștig și reprezintă banii de rezervă, care sunt la dispoziția conducerii companiei pentru reinvestirea în afacere. Când este exprimat ca procent din câștigul total, se mai numește raport de retenție și este egal cu (1 - raportul de plată a dividendelor).
În timp ce ultima opțiune de rambursare a datoriilor duce și la extragerea banilor, aceasta are totuși un impact asupra conturilor de afaceri, cum ar fi economisirea plăților de dobânzi viitoare, care o califică pentru includerea în câștigurile obținute.
Managementul și câștigurile câștigate
Decizia de a păstra câștigurile sau de a le distribui între acționari este de regulă în sarcina conducerii companiei. Cu toate acestea, acționarii pot fi contestați prin votul majorității, deoarece sunt adevărații proprietari ai companiei.
Conducerea și acționarii pot dori ca compania să păstreze câștigurile din mai multe motive diferite. Fiind mai bine informați despre piață și despre activitatea companiei, conducerea poate avea un proiect de creștere ridicat, pe care îl pot percepe ca un candidat pentru a genera profituri substanțiale în viitor. Pe termen lung, astfel de inițiative pot conduce la o mai bună rentabilitate a acționarilor companiei în loc de cea obținută din plățile de dividende. Plata datoriei cu dobândă mare este de asemenea preferată atât de către conducere, cât și de către acționari, în loc de plata dividendelor.
Cel mai adesea, o abordare echilibrată este luată de conducerea companiei. Aceasta implică plata unei sume nominale de dividende și păstrarea unei bune părți din câștig, ceea ce oferă un câștig.
Dividende și câștiguri obținute
Dividendele pot fi distribuite sub formă de numerar sau stoc. Ambele forme de distribuție reduc câștigurile obținute. Plata în numerar a dividendelor duce la ieșire de numerar și este înregistrată în cărți și conturi ca reduceri nete. Întrucât compania pierde proprietatea asupra activelor sale lichide sub formă de dividende în numerar, aceasta reduce valoarea activelor companiei în bilanț, impactând astfel RE.
Pe de altă parte, deși dividendul pe acțiuni nu conduce la o ieșire de numerar, plata stocurilor transferă o parte din câștigurile obținute la acțiuni comune. De exemplu, dacă o companie plătește o acțiune sub formă de dividend pentru fiecare acțiune deținută de investitori, prețul pe acțiune se va reduce la jumătate, deoarece numărul acțiunilor se va dubla în esență. Întrucât compania nu a creat nicio valoare reală doar prin anunțarea unui dividend pe acțiuni, prețul pe piață pe acțiune este ajustat în funcție de proporția dividendului bursier.
Deși creșterea numărului de acțiuni poate să nu afecteze bilanțul companiei, deoarece prețul de piață se ajustează automat, aceasta scade evaluarea pe acțiune, ceea ce se reflectă în conturile de capital, impactând astfel RE.
O companie axată pe creștere poate să nu plătească deloc dividende sau să plătească sume foarte mici, deoarece poate prefera să utilizeze câștigurile obținute pentru a finanța activități precum cercetare și dezvoltare, marketing, cerințe de capital de lucru, cheltuieli de capital și achiziții pentru a obține o creștere suplimentară. Astfel de companii au un nivel ridicat de RE de-a lungul anilor. Este posibil ca o companie cu scadență să nu aibă multe opțiuni sau proiecte de rentabilitate mare pentru a utiliza cash-ul excedentar și poate prefera să predea dividende. Astfel de companii au un nivel scăzut de RE.
Câștiguri câștigate față de venituri
Atât veniturile cât și câștigurile reținute sunt importante în evaluarea stării de sănătate financiară a unei companii, dar ele evidențiază diferite aspecte ale imaginii financiare. Veniturile se situează în partea de sus a situației de venit și este adesea denumit numărul de top atunci când descrie performanțele financiare ale unei companii. Deoarece veniturile sunt veniturile totale obținute de o companie, acestea sunt veniturile generate înainte de cheltuielile de exploatare, iar costurile generale sunt deduse. În unele industrii, veniturile se numesc vânzări brute, deoarece cifra brută este înainte de orice deduceri.
Veniturile păstrate reprezintă partea din profitul unei companii care este păstrată sau păstrată și economisită pentru utilizare viitoare. Veniturile reținute pot fi utilizate pentru finanțarea unei extinderi sau pentru plata dividendelor către acționari la o dată ulterioară. Venitul păstrat este legat de venitul net (spre deosebire de cel brut), deoarece este venitul net economisit de o companie în timp.
Limitările câștigurilor obținute
În calitate de analist, cifra absolută a câștigurilor obținute într-un anumit trimestru sau an poate să nu ofere nicio informație semnificativă, iar observarea acesteia pe o perioadă de timp (ca peste cinci ani) poate indica doar tendința cu privire la câți bani păstrează o companie.. În calitate de investitor, am dori să deducem mult mai multe - cum ar fi cât de multă rentabilitate a obținut câștigul obținut și dacă acestea ar fi mai bune decât orice investiții alternative.
Păstrat câștig la valoarea de piață
O modalitate de a evalua cât de reușit a avut compania în utilizarea banilor reținuți este să analizați un factor cheie numit „Câștigurile câștigate la valoarea de piață”. Acesta este calculat pe o perioadă de timp (de obicei câțiva ani) și evaluează modificarea prețul acțiunilor față de câștigul net reținut de companie.
De exemplu, în perioada de cinci ani între septembrie 2013 și septembrie 2017, prețul acțiunilor Apple a crescut de la 95, 30 USD la 154, 12 USD pe acțiune. În aceeași perioadă de cinci ani, câștigul total pe acțiune a fost de 38, 87 USD, în timp ce dividendul total plătit de companie a fost de 10 dolari pe acțiune. Aceste cifre sunt obținute prin însumarea câștigului pe acțiune și a dividendului pe acțiune pentru fiecare din cei cinci ani. Aceste cifre sunt disponibile în secțiunea „Raport cheie” din rapoartele companiei.
După cum este disponibil pe portalul MorningStar, Apple avea următoarele cifre EPS și dividende în intervalul de timp dat, iar însumarea acestora oferă valorile de mai sus pentru EPS total și dividend total:
Diferența dintre totalul EPS și dividendul total oferă câștigul net reținut de companie: 38, 87 USD - 10 $ = 28, 87 USD. Adică, în perioada de cinci ani, compania a păstrat un venit total de 28, 87 USD pe acțiune. În aceeași durată, prețul acțiunilor sale a crescut cu (154, 12 USD - 95, 30 USD = 58, 82 USD) pe acțiune. Împărțirea acestei creșteri a prețului pe acțiune după câștigul net reținut pe acțiune dă un factor de (58, 82 USD / 28, 87 USD = 2, 037), ceea ce indică faptul că pentru fiecare dolar din câștigurile obținute, compania a reușit să creeze o valoare de piață în valoare de 2, 037 USD.
Dacă compania nu ar fi păstrat acești bani și ar fi luat în schimb un împrumut purtător de dobândă, valoarea generată ar fi fost mai mică datorită plății dobânzii de ieșire. RE oferă capital gratuit pentru finanțarea proiectelor care permit crearea eficientă a valorilor de către companii profitabile.
O analiză a unui calcul similar pentru un alt stoc, Walmart Inc. (WMT), indică faptul că, în perioada de cinci ani, între ianuarie 2013 și ianuarie 2018, prețul acțiunii firmei mature a crescut de la 69, 95 USD la 106, 6 dolari, iar câștigul net reținut a fost de 12, 36 USD pe acțiune.. Modificarea valorii de piață în ceea ce privește câștigurile obținute este de (106, 6 USD - 69, 95 dolari) / 12, 36 $ = 2, 965, ceea ce indică faptul că Walmart a generat aproape tripla valorii de piață pentru fiecare dolar al câștigurilor păstrate.
Valoarea creată
Cu toate acestea, cititorii trebuie să rețină faptul că calculele de mai sus indică valoarea creată doar în ceea ce privește utilizarea câștigurilor păstrate și nu indică valoarea generală creată de companie. Este posibil ca, în totalitate, stocul Apple să fi generat mai multe rentabilități decât stocul Walmart în perioada de studiu, deoarece Apple poate să fi făcut în plus investiții separate (non-RE), de dimensiuni mari, ceea ce a avut ca rezultat mai mult profit. Pe de altă parte, Walmart poate avea o cifră mai mare pentru câștigurile obținute la factorul valoric de piață, dar s-ar fi putut lupta în general ducând la un randament global relativ redus.
Exemplu de câștiguri câștigate
Companiile înregistrează public câștigurile înregistrate sub capitalul propriu al acționarilor în bilanț. Cifra a devenit acum un standard și este raportată ca o rubrică separată în bilanțul companiei. Spre exemplu, bilanțul recent al Apple Inc. (AAPL) arată că compania a păstrat venituri de 79.436 miliarde USD în trimestrul iunie 2018:
În mod similar, producătorul de iPhone, al cărui exercițiu fiscal se încheie în septembrie, a avut câștiguri de 98, 33 miliarde de dolari în câștig în septembrie 2017:
Veniturile reținute se calculează adăugând venituri nete la (sau scăzând pierderile nete) din rezultatul obținut din termenul anterior și apoi scăzând orice dividend (net) plătit acționarilor.
Cifra este calculată la sfârșitul fiecărei perioade de contabilitate (trimestrial / anual.) După cum sugerează formula, veniturile reținute depind de cifra corespunzătoare a termenului precedent. Numărul rezultat poate fi pozitiv sau negativ, în funcție de venitul net sau pierderea generată de companie.
În mod alternativ, compania care plătește dividende mari ale căror plase depășesc celelalte cifre poate conduce, de asemenea, la câștiguri negative obținute. Orice element care are impact asupra venitului net (sau a pierderii nete) va avea impact asupra veniturilor reținute. Astfel de articole includ veniturile din vânzări, costul mărfurilor vândute (COGS), amortizarea și cheltuielile de exploatare necesare.
