Conferința de investiții Sohn, aflată acum în al 23- lea an, este probabil cea mai respectată și influentă colectare de fonduri speculative din lume. Deci, desigur, Investopedia este acolo, aducându-vă expedieri. Titranii fondurilor de acoperire oferă lungi și pantaloni scurți, iar orice stoc menționat crește și scade în timp real, de multe ori înainte ca vorbitorul să iasă chiar de pe scenă. Sohn este locul în care sunteți cel mai probabil să asistați la așa-numitul Einhorn Effect de primă mână - fenomenul prin care David Einhorn de la Greenlight Capital anunță public un scurt, iar prețul acțiunilor scade.
Miliardarul Bill Ackman a făcut discursul său „Herbalife scurt” la Sohnul din 2012, începutul unuia dintre cele mai batjocorite scurți din public în scurt timp din istorie. În cele din urmă, a ieșit din poziția sa scurtă de 1 miliard de dolari în februarie 2018. Ackman este absent în mod evident de la Sohn din acest an. O altă absență notabilă a fost Stanley Druckenmiller, care a dat ultima o prezentare la Sohn în 2016, spunând practic că tot ce ai nevoie este aur și toate celelalte investiții sunt gunoi. Nu s-a prezentat în 2017, dar a apărut pe scurt pentru a prezenta un alt vorbitor și pentru a explica în glumă că culegerea lui de aur de bumbac este motivul pentru care nu s-a prezentat în acel an. Niciun cuvânt cu privire la locul în care se află în acest moment, dar merită menționat faptul că a descărcat și a re-adăugat aurul din acea lungă recomandare din 2016.
John Khoury
Fondator și Managing Partner, Long Pond Captial LP
LONG DHI GROUP, INC (DHX)
Khoury spune că constructorul de locuințe are un avans de 63%. "Compania trece de la modelul de active grele la cele de active". Acesta, crede el, va duce la randamente mai mari, la creșterea mai multor tranzacții, la creșterea mai rapidă a câștigurilor. "Khoury consideră că DHI va intra într-un" producător de case cu jocuri pure ". el nu numește nimic „o schimbare de paradigmă”.
Practic, Khoury consideră că construcția de locuințe nu este una, ci două afaceri discrete: „Vedem o afacere de dezvoltare a terenurilor și o afacere de fabricație a casei.” DHI, consideră Khoury, este în plină tranziție de la primul la cel de-al doilea. El indică o altă companie, NVI, ca un exemplu strălucitor al potențialului multiplu mai mare al unei afaceri care face acest tip de tranziție. NVI, subliniază, „nu are datorii, în timp ce constructorul de locuințe tipic are o datorie de 30% în raport cu capitalul.
Jeffrey Gundlach
(Jeffrey Gundlach, dapper în catifea violet)
CEO, DoublieLine CapitalLP
Lung S&P Petrol și gaze (XOP)
SCURT Facebook, Inc. (FB)
Lungul și scurtul său este tot ce am înțeles. Nu sunt sigur despre ce este vorba Gundlach; e un om gnomic. Are o listă Bună și Rău, ca Moșul. Exemplu: Inflația este bună sau rea? A fost odată crezut rău, dar acum este dorit.
Înțeleptul rezident, chatul lui Gundlach este plin de pietre prețioase: „Știm un investitor pe termen lung, nu? Un comerciant care este sub apă”.
Gundlach își bazează prezentarea pe gândurile lui Jesse Livermore, un speculator care a făcut 100 de milioane de dolari pariat pe accidentul din 1929, pe care Gundlach îl admiră.
În explicarea cazului său împotriva Facebook, Gundlach îl citează pe Livermore: „Ceea ce s-a întâmplat în trecut se va întâmpla din nou”. Ceea ce înseamnă, Gundlach nu este un fan al ciclului multiplu de scuze Zuckerberg. Quips Gundlach, "FB are 2, 2 miliarde de utilizatori. Când aud că aud 2, 2 miliarde de încălcări ale conformității."
Chamath Palihapitiya
Fondator și CEO, Social Capital LP
Idee mare: inteligență artificială
Alege 2018: Long Box Inc. (BOX)
Pila AI de capital social: Amazon, Google și Box Inc.
"A sosit timpul. Există 1000 de roboți afară care să ne înlocuiască ”, a început Palihapitiya, a cărui Capitală Socială este în misiune de a„ avansa umanitatea prin rezolvarea celor mai grele probleme ale lumii ”. În timp ce asta părea rău, următorul său mare pariu pe inteligența artificială și pe aplicațiile sale vaste nu este chiar așa. Este o logică simplă, faptul că AI ajută să facă lucrurile mai ieftine, mai bune și mai rapide prin crearea a ceea ce el numește o buclă de feedback pozitiv. Pentru a profita de AI, el consideră că companiile trebuie să valorifice datele lor și de aici apare Box. „Ei stau în topul unei cantități imense de cercetare și dezvoltare pe care acești giganți mari de internet o fac deja”, a spus el. Anul trecut s-au cheltuit aproape 44 miliarde de dolari în cercetare și dezvoltare de Amazon, Microsoft și Google.
(Graficul activității prețurilor BOX; creșterea bruscă a avut loc imediat după discuția Sohn a Palihapitiya. Orarul este afișat UTC. Realizat cu Tradingview)
Compania are 82.000 de clienți de întreprindere, iar motivul care face ca Box-ul să fie și mai atractiv este faptul că a început să ofere servicii cu valoare adăugată, împreună cu software-ul companiei, care reprezintă aproape 75% din ofertele sale de 100 de milioane de dolari + plus în T4 2017. Cu 10 milioane de abonați plătiți și venituri recurente de 547 de milioane de dolari, care nu arată deloc neplăcut.
"Acesta este un nou flux de afaceri care, atunci când debarcă clienții, are o marjă brută mai mare de 90%, dar este o afacere care credem că este incredibil de ieftină și subestimată, cu puterea de incredibil de scăzută și cu o marjă de siguranță incredibilă."
Predicția este un CAGR de 20-25% pentru venituri în următorii 10 ani. Acum, Palihapitiya are un palmares de alegere a investițiilor „evidente” pentru ideea sa de Sohn, cum ar fi Amazon în 2016, dar cu un randament compus de 54%, asta nu contează?
John Pfeffer
Partener, Pfeffer Capital
Alegere Sohn 2018: LARGĂ Bitcoin
Aceasta poate fi prima dată când cineva ia această poziție pe scena Sohn. Însă investitorul experimentat Pfeffer consideră că „Bitcoin este un pariu bun, în ciuda riscurilor substanțiale”. În timp ce aurul, el a spus că este singura „măsură descentralizată universală, non suverană” a averii pe care o avem, Bitcoin este „primul candidat viabil să înlocuiască aurul pe care lumea l-a văzut”. El a adăugat că Bitcoin este „la fel de bun sau mai bun decât aurul. Însuși ADN-ul Bitcoin se bazează pe imutabilitate, descentralizare și rezistență la cenzură.„ Și din toate activele criptate, crede Pfeffer, Bitcoin este cel mai puțin probabil să fie considerat o securitate, care la rândul său, îl face candidatul cel mai viabil să fie tratat ca o monedă.
„Este posibil să înlocuiască cel puțin o monedă de rezervă”, a spus Pfeffer, care consideră că dacă o țară mică își înlocuiește rezervele cu Bitcoin, acest lucru ar putea avea un efect de domino.
Așadar, marea întrebare: Cât de mult ar putea valora Bitcoin? Conservativ, Pfeffer își pune valoarea potențială la 90-180K per bitcoin, care este un multiplu 13x-25x. "În ciuda riscurilor", a concluzionat Pfeffer, "avantajul este suficient pentru ca strategia de cumpărare și deținere pe termen lung să aibă sens". Punându-și banii acolo unde îi este gura, Pfeffer a anunțat o donație de 10 BTC către fundația Sohn, cu condiția ca aceștia să o țină timp de cinci ani.
Larry Robbins
Fondator, manager de portofoliu și CEO, Glenview Capital Management LLC
Nu atât de mult sau de scurt timp încât să răspundă la această întrebare: "Alexa, Amazon intră în afacerea farmaceutică?" Răspunsul scurt: Nu-ți asuma și nu crede tot ce ai citit. Aplicațiile Amazon Gundlach FOIA nu sunt destinate producției farmaceutice. "De ce? Există bariere de intrare chiar și pentru Amazon." Logistica lanțului de aprovizionare de a fi o companie farmaceutică ar fi un coșmar pentru Amazon, a spus Robbins. Aveți nevoie de depozitare la rece pentru opioide, de exemplu. Observați Amazon nu face arme de foc, alcool sau tutun, pentru că nu dorește să se hrănească în industrii cu cerințe de reglementare a coșmarului.
David Einhorn
Președinte, Greenlight Capital
Poziția Sohn 2018: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
Prezentarea lui Einhorn a fost de departe cea mai așteptată cu nerăbdare de la conferință, în special având în vedere absențele menționate anterior de Ackman și Druckenmiller.
Einhorn și-a început prezentarea spunând că a vorbit la Sohn din 2002; Astăzi, a spus el, a purtat un „nou costum, aceeași cravată”. AGO, a spus Einhorn, a „păcălit auditorii săi adormiți și atrage investitorii prin returnarea agresivă a capitalului pe care nu îl câștigă”. El a comparat asigurătorul de obligațiuni ca un „cub de gheață care se topește”.
Asigurările de obligațiuni au fost considerate cândva atât de sigure încât să fie numită o investiție „zero pierdere”, deoarece munisurile rareori implicit. Dar succesul AGO a început să se diminueze, pe măsură ce industria a atras concurența, ceea ce a determinat asigurătorii de obligațiuni precum AGO să intre în finanțări structurate și să accelereze asumarea de riscuri, culminând cu o bulă și un crash din 2008.
După criză, AGO „s-a zbuciumat, dar nu a căzut”, a spus Einhorn.
Există câteva probleme cu AGO care privesc Einhorn: Amortizarea activității sale vechi este mai mare decât veniturile noilor afaceri. Mai mult, este auto-evaluarea, care, după cum ne amintim, a fost un factor semnificativ în criza financiară din 2008.
