Elementele esențiale de stoc și flux
Prinderea diferenței dintre variabilele de stoc și de flux este esențială pentru înțelegerea și analiza datelor financiare și economice. Matematic vorbind, o variabilă a fluxului este un vector, o măsurare bidimensională. Una dintre aceste dimensiuni este timpul. Cealaltă este cantitatea variabilei în cauză, care a fost tabulată în perioada specificată. În schimb, o variabilă stoc este o măsură unidimensională. Este o măsură instantanee, luată într-un moment precis în timp. Drept urmare, variabilele stoc sunt deseori denumite valori instantanee.
Situațiile de venit sunt colecții de variabile de flux. Bilanțele conțin variabile de stoc.
Elementul timpului
Întrucât situațiile financiare auditate sunt de obicei produse atât trimestrial, cât și anual, acestea sunt cele mai comune dimensiuni de timp întâlnite în tratarea variabilelor de flux din finanțe. În scopuri de raportare a gestiunii interne; cu toate acestea, rapoartele financiare sunt adesea produse lunar, săptămânal și chiar zilnic. Într-adevăr, în mare parte din industria serviciilor financiare, în special în firmele de valori mobiliare, închiderea zilnică a cărților este obișnuită, în mare parte datorită cerințelor de reglementare.
Notarea dimensiunii de timp asociate cu o variabilă de flux dată este esențială pentru interpretarea corectă a acestora, inclusiv utilizarea datelor istorice pentru a dezvolta previziuni și proiecții financiare pentru perioadele viitoare.
Deoarece variabilele de acțiuni sunt observații punctuale în timp, valorile lor nu pot fi reprezentative pentru poziția financiară normală a unei companii pe o perioadă mai lungă, cum ar fi un întreg trimestru fiscal sau un an fiscal. Acest lucru se poate datora fie evenimentelor aleatorii, fie manipulării deliberate a rezultatelor financiare de către companie; proces denumit în mod tradițional pansament. Aceasta poate include eliminarea temporară a anumitor datorii sau împrumuturi din bilanțul companiei de la data raportării, sporind astfel puterea financiară aparentă a firmei. Utilizarea variabilelor punctuale în timp ale unui bilanț are astfel limitări grave ca indicatori ai condiției financiare.
Exemplu Apple Inc.
Apple Inc. (AAPL) a raportat venituri din vânzări nete de 233, 7 miliarde USD în contul de profit din anul fiscal 2015, care s-a încheiat pe 26 septembrie 2015 (pe pagina 39 din Formularul 10-K din 2015, după cum se poate găsi pe investitorul Apple pagina relații). Așa cum ar trebui să se întâmple cu variabilele de flux ale situațiilor de venit, această cifră este egală cu suma cifrelor de venituri nete din vânzările din cele patru situații financiare trimestriale pentru același an fiscal:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 miliarde dolari
Rețineți, însă, că cifrele auditate din raportul anual al unei firme nu pot fi egale cu suma trimestrială a datelor trimise neautorizate anterior pentru același an fiscal. Ajustările efectuate de auditori pot produce discrepanțe. În cazul raportărilor Apple din 2015, auditorii nu par să fi făcut ajustări materiale, cel puțin nu la numerele rotunjite la cel mai apropiat milion de dolari. Cifrele situațiilor de venit din rapoartele trimestriale ne auditate se adaugă la numerele din raportul anual auditat.
Apelând la variabilele de acțiuni din bilanțul Apple, luați ca exemplu datoriile pe termen lung. O cifră de 53.463 miliarde de dolari este instantaneul realizat pe 26 septembrie 2015. Această aceeași cifră este raportată la rapoartele 10-K și 10-Q ale Apple pentru acel moment. Valoarea de închidere pentru anul fiscal 2014 a fost de 28, 987 miliarde USD. Obținerea unei valori medii a datoriei pe termen lung pentru anul fiscal 2015 se poate face în două moduri.
O metodă rapidă reprezintă media în două puncte a valorilor de închidere pentru exercițiile fiscale 2014 și 2015:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41.225 miliarde dolari
O metodă mai detaliată este o medie de cinci puncte, luând în considerare și valorile de închidere pentru cele trei trimestre fiscale intervenite:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 miliarde USD
Chiar și această ultimă metodă, care folosește trei puncte de date suplimentare, este în cel mai bun caz o aproximare. Ca și în cazul celor două puncte, media în cinci puncte presupune că valoarea contabilă a datoriei pe termen lung a Apple a crescut lin între observații, ceea ce poate fi sau nu cazul real. Cu toate acestea, în absența datelor disponibile public care arată schimbările efective de zi cu zi, acestea sunt cele mai bune aproximări pe care le poate face un analist.
Date economice
Perioadele de timp ale unui an și un trimestru calendaristic sunt tipice pentru majoritatea variabilelor de flux. Spre deosebire de variabilele de flux financiar, atunci când variabilele de flux economic sunt raportate pentru perioade mai mici de un an calendaristic, numerele sunt de obicei anuale și ajustate sezonier.
De exemplu, după cum a raportat Biroul de Analiză Economică (BEA) din Departamentul de Comerț al SUA, Produsul Intern Brut (PIB) pentru anul calendaristic 2014 a fost de 17.348 trilioane de dolari. Cifrele trimestriale ale PIB pentru 2014, de asemenea, în trilioane, au fost de 16.984 dolari, 17.270 dolari, 17.522 dolari și, respectiv, 17.616 dolari. Astfel, cifra anuală a PIB pentru 2014 este media, mai degrabă decât suma celor patru numere trimestriale:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = 17.348 trilioane de dolari
Ajustările sezoniere elimină impactul modelelor recurente în activitatea economică care se manifestă aproximativ în aceeași perioadă în fiecare an. În special, activitatea economică din SUA este semnificativ mai slabă în primul trimestru calendaristic. În special, vânzările cu amănuntul suferă o scădere uriașă după sezonul de cumpărături de Crăciun, iar activitatea de construcție este afectată de vremea de iarnă în mare parte a țării. Așa cum se explică în Rezerva Federală din San Francisco, scrisoarea economică „Puzzle-ul creșterii slabe a PIB-ului în primul trimestru”, în ultimii ani, PIB-ul nejustificat a avut tendința să scadă cu aproximativ 10% în primul trimestru și să crească cu aproximativ 20% în al doilea. sfert. Înlăturarea fluctuațiilor sezoniere care se repetă în fiecare an este concepută „pentru a dezvălui mișcările de bază ale ciclului și tendinței în economie”.
Sezonalitate la Apple
Revenind la analiza Apple Inc. de mai sus, puteți vedea un model evident de sezonalitate în veniturile sale din vânzări nete. Primul trimestru fiscal din 2015, care s-a încheiat la 27 decembrie 2014, a produs 32% din veniturile din anul fiscal din anul respectiv (74, 6 milioane USD din 233, 7 milioane USD), ceea ce indică importanța sezonului de cumpărături de Crăciun pentru această companie de produse de larg consum. De fapt, analiza veniturilor din vânzări nete trimestriale pentru anul fiscal 2013 până în 2015 relevă un model de vânzări sezoniere remarcabil de stabil:
32% din totalul anual în primul trimestru al fiecărui an
25% în al doilea trimestru al fiecărui an
20% - 21% în trimestrul al treilea
22% la 23% în trimestrul IV
Linia de jos
În lucrul cu date financiare sau economice, este esențial să înțelegem dacă măsura în cauză este o variabilă de stoc sau de flux, precum și punctul de timp sau de timp asociat cu măsurarea sa. În plus, variabilele de flux economic sunt frecvent raportate ca rate anuale ajustate sezonier, ceea ce are implicații cheie pentru interpretarea acestora.
