Ce este Sub-Pennying?
Sub-pennying este o practică în care brokerii, dealerii sau comercianții de înaltă frecvență sar în fața liniei în Oferta Națională cea mai bună ofertă și ofertă (NBBO), care este cea mai mare ofertă postată și cea mai mică ofertă publicată pentru un instrument de tranzacționare, de făcând o îmbunătățire a prețului în 1/100 dintr-un ban. Acest lucru permite ca tranzacția să fie executată mai întâi și oferă cea mai bună oportunitate de a surprinde distribuirea.
Înțelegerea sub-Pennying
Schimburile și rețelele de comunicații electronice (ECN) percep taxe de acces oricărui participant pe piață care ia o ofertă afișată sau care lovește o ofertă afișată în schimbul furnizării de lichiditate. Participanții care afișează oferta sau oferta beneficiază de rabat în schimbul furnizării de lichiditate, care este plafonată la 0, 3 cenți pe acțiune de Securities and Exchange Commission.
Subansarea are loc atunci când un participant la o piață într-un centru de piață nedisimulat - cum ar fi un bazin întunecat - se apropie de o comandă limită afișată cu o fracție de un cent și captează diferența. În timp ce cumpărătorul aflat în situație primește de fapt o ofertă ceva mai bună, vânzătorul nu pierde oportunitatea de a completa comanda, iar furnizorul de lichidități nu primește rabaturi.
Brokerii de vânzare cu amănuntul vor lua comenzi de sub-bancare, deoarece li se permite să asigure cel mai bun preț posibil pentru clienții lor, chiar dacă comerțul nu este la un schimb de schimb sau ECN. Și, taxa de acces este adesea inclusă în comisia unui broker, ceea ce înseamnă că sunt încurajați să găsească comenzi care nu plătesc neapărat aceste taxe.
Noi reguli și regulamente
SEC a introdus Regula 612 - sau Regula Sub-Penny - în 2005 pentru a aborda aceste probleme. În special, regula prevede că creșterea prețurilor minime pentru acțiuni de peste 1, 00 USD trebuie să fie de 0, 01 USD, iar stocurile sub 1, 00 USD se pot majora cu 0, 0001 USD. Problema este că regula interzicea doar cotarea sub-penny și nu tranzacționarea sub-penny, astfel că practica sub-penny a persistat în urma noii reguli.
În 2014 și 2015, SEC a introdus un studiu care a solicitat lărgirea creșterilor - sau a căpușelor - la care prețurile acțiunilor companiilor mai mici au prețuri pentru a vedea dacă contribuie la îmbunătățirea lichidității pieței. Un grup de stocuri din studiu ar fi, de asemenea, supus unei reforme controversate numită regula „comerțului la”, care ar ajuta la crearea mai multor trafic către burse și ECN-uri și departe de locurile de tranzacționare alternative precum bazinele întunecate.
Comercianții insistă asupra faptului că aceste reguli ar fi extrem de concurențiale și ar fi exercitat lobby împotriva lor, ceea ce îi face puțin probabil să intre în drept în Statele Unite. De când a fost comandat studiul pilot, regula „comerțului” s-a stins în mare parte în fundal, în special cu opoziția președintelui Trump la noile reglementări financiare.
