O recesiune poate fi chiar după colț, întrucât incertitudinea comercială are loc peste economia globală. Războiul comercial dintre SUA și China și-a făcut deja impactul asupra încrederii în afaceri și a investițiilor, dar riscul de escaladare continuă să se revanțe pe piața muncii și cheltuielile consumatorilor, două dintre punctele luminoase rămase pe fondul unei perspective economice întunecătoare. Într-un raport de informare globală privind macro-urile publicat la începutul acestei luni, Morgan Stanley a avertizat că, într-un scenariu de escaladare a tensiunilor comerciale, economia globală ar putea intra în recesiune în nouă luni.
Președintele Trump a anunțat o nouă rundă de tarife, cu o rată de 10%, pe o valoare suplimentară de 300 de miliarde de dolari de bunuri din China, la 1 august. Anunțul a fost îndeplinit prin acțiuni de represalii din China și avertizări de măsuri suplimentare în cazul în care tarifele urmau să intre în realitate efect la data scontată a 1 septembrie. În primul semestru al anului 2020, impactul acestor tarife, dacă este lăsat în vigoare timp de patru până la cinci luni, ar putea reduce creșterea economică globală până la un nivel minim de 7 ani de 2, 8% la 3, 0%.
În timp ce Trump a înmuiat oarecum lovitura anunțând că tarifele la unele dintre aceste bunuri vor fi amânate până pe 15 decembrie, rămâne incertitudinea. Trump, cunoscut pentru că a fost neregulat de câteva ori, și-ar putea schimba ușor părerea. Într-un scenariu extrem de înălțător, în care tarifele de 25% au fost implementate la toate importurile din China timp de patru până la șase luni, iar China se va răzbuna, analiștii Morgan Stanley, conduși de economistul-șef Chetan Ahya, prezic că economia globală ar putea intra într-o recesiune în trei sferturi.
Ce înseamnă pentru investitori
Principalele canale de impact ar fi prin încrederea în afaceri și cheltuielile de capital (CapEx), ambele care au luat deja bătăi de cap. PMI de producție globală - bazat pe sondaje care încearcă să surprindă perspectivele directorilor superiori cu privire la noile comenzi, niveluri de inventar, producție, livrări de furnizori și locuri de muncă - a fost în teritoriul de contracție în ultimele două luni și este la un nivel scăzut de 7 ani. Importurile globale de bunuri de capital au căzut de pe o stâncă și sunt, de asemenea, contractante.
Slăbirea încrederii corporației și a riscului de investiții de afaceri se va revărsa pe piața forței de muncă din SUA, având un impact negativ asupra unei rate a șomajului din SUA aproape de minimul de 50 de ani. Pe măsură ce marjele de profit ale companiilor se extrag din creșterea costurilor din cauza tarifelor mai mari, o creștere mai lentă a cheltuielilor de investiții ar putea duce la mai puține angajări și, eventual, la concedieri. Datele recente de salarizare arată deja scăderi ale orelor lucrate, un semn precoce că piața muncii începe să se prăbușească, potrivit echipei de economie din SUA, Morgan Stanley.
Dacă slăbiciunea pieței muncii nu diminuează încrederea consumatorilor, ultima rundă de tarife îi va da o lovitură mai directă. Până în prezent, doar 32% din totalul importurilor din China care fac obiectul tarifelor sunt bunuri de consum, automobile și piese auto. Noua serie de tarife ar ridica această proporție la 52%. Prețurile mai mari la bunurile de consum importate ar avea același efect ca și în cazul în care veniturile gospodăriilor ar fi reduse - cheltuielile cu consumul ar scădea. Până acum, cheltuielile consumatorilor s-au menținut puternice pe fondul semnalelor de slăbiciune crescânde.
Orice escaladare suplimentară a tensiunilor comerciale este probabil să se întâmple cu accelerarea reducerii condițiilor monetare de către băncile centrale globale, precum Rezerva Federală a SUA și Banca Centrală Europeană (BCE). Cu toate acestea, în timp ce astfel de măsuri vor contribui la reducerea riscurilor de dezavantaj, acestea nu vor fi suficiente pentru a evita o recesiune și a provoca o recuperare până când negocierile comerciale se vor îmbunătăți și incertitudinea va scădea, potrivit Morgan Stanley.
Privind înainte
Având în vedere că ratele dobânzii sunt la valori minime istorice, chiar negative în unele cazuri, politica monetară va fi limitată în ceea ce va putea face. În acest caz, va trebui să fie dezlănțuite șirurile de la nivelul guvernului, iar politica fiscală trebuie să facă mai mult din ridicarea grea.
