Blocarea trezoreriei este un instrument de acoperire pentru gestionarea riscului de rată a dobânzii prin asigurarea efectivă a ratelor dobânzilor din ziua curentă pentru titlurile guvernului federal, pentru a acoperi cheltuielile viitoare care vor fi finanțate prin împrumuturi.
Un blocaj al Trezoreriei poate fi denumit și blocaj de obligațiuni.
Ruperea unui blocaj al Trezoreriei
Între momentul în care o companie ia o decizie financiară și timpul necesar pentru finalizarea tranzacției preconizate, există riscul ca randamentul obligațiunii Trezoreriei să se mute negativ asupra planului de tranzacții al companiei. Atunci când un anumit randament este important pentru strategia de investiții a unui investitor sau a unei companii, dar în economie există o incertitudine cu privire la direcția viitoare a randamentelor Trezoreriei, o companie sau un investitor poate alege să cumpere un blocaj al Trezoreriei. Un blocaj de trezorerie este un acord personalizat între emitentul unei garanții și investitor în care prețul sau randamentul garanției este convenit să fie blocat. Această strategie garantează un randament fix pentru un investitor sau, în cazul în care randamentul este blocat, creează o acoperire a riscului de rată a dobânzii care poate fi folosită în avantajul investitorului. Blocarea acționează ca o garanție separată în plus față de trezorerie, deoarece garantează o rentabilitate fixă.
Încuietorile de trezorerie sunt un tip de derivat personalizat care, de obicei, are o durată de la o săptămână la 12 luni. Nu costă nimic în avans pentru a intra în condițiile în care costul de contabilitate este încorporat în prețul sau randamentul garanției, dar sunt decontate în numerar la expirarea contractului, de obicei pe o bază netă, deși nu există nicio achiziție reală a Trezoreriei. Părțile implicate într-un blocaj al Trezoreriei, în funcție de părțile respective ale tranzacției, plătesc sau primesc diferența dintre prețul de blocare și ratele dobânzii de piață. Direcția mișcărilor ratei dobânzii va avea ca rezultat un câștig sau o pierdere care va compensa orice mișcare avantajoasă sau negativă a ratei.
De exemplu, luați în considerare o companie care este în proces de emitere de obligațiuni la momentul în care ratele dobânzilor existente în economie sunt de 4%. Nuanțele implicate în etapa de preemisiune, cum ar fi angajarea unui mandatar, analizarea condițiilor de ofertă și cerere pe piață, stabilirea prețurilor la garanție, conformitatea cu reglementările etc. pot provoca o întârziere înainte de emiterea obligațiunilor pe piață. În acest timp, emitentul este expus riscului ca ratele dobânzilor să crească înainte de stabilirea prețurilor valorilor mobiliare, ceea ce va crește costul împrumutului pe termen lung pentru emitent. Pentru a se proteja de acest risc, compania achiziționează un blocaj al Trezoreriei și acceptă să deconteze în numerar, diferența dintre 4% și rata trezoreriei existentă la decontare. 4% stabilește valoarea de referință pe care ambele părți implicate într-o închidere a Trezoreriei acceptă să o utilizeze ca parte a acordului de investiții. Dacă rata dobânzii la momentul decontării este mai mare de 4%, vânzătorul va plăti companiei diferența dintre rata mai mare și 4%. Plata este aproximativ echivalentă cu valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare la diferența dintre rata reală și rata blocată pe valoarea noțională executată. Totuși, acest câștig va fi compensat printr-o creștere corespunzătoare a ratei cuponului emisiunii de obligațiuni atunci când va fi prețul. Cu toate acestea, dacă la decontare, ratele dobânzilor scad sub 4%, compania va plăti vânzătorului diferența de rată a dobânzii. Această cheltuială suplimentară suportată de companie va fi compensată printr-o scădere corespunzătoare a randamentului obligațiunilor companiei atunci când este emisă.
Încuietorile de trezorerie oferă utilizatorului avantajul de blocare în rate de referință asociate cu finanțarea datoriei viitoare și sunt utilizate în mod obișnuit de companii care intenționează să emită datorii în viitor, dar doresc securitatea de a ști ce rată de dobândă vor plăti pentru acea datorie.
