Circumstanța primară în care un emitent de obligațiuni răscumpărează o obligațiune vândută este o scădere a ratelor dobânzii. Atunci când ratele scad, nu are sens ca emitentul obligațiunilor să continue să plătească dobânzilor mai mari decât media investitorilor atunci când o provizioană în obligațiune permite răscumpărarea înainte de scadența sa. După ce a apelat obligațiunile cu dobândă mare, emitentul poate strânge din nou capital prin emiterea de noi obligațiuni la o rată a dobânzii mai mică.
O obligațiune este o modalitate pentru o întreprindere sau o entitate guvernamentală de a strânge bani și pentru ca un investitor să primească o rentabilitate garantată. Investitorul furnizează capital emitentului în schimbul unei serii de plăți cu dobânzi fixe pe termen definit. La sfârșitul termenului, emitentul returnează principalul investitorului.
De exemplu, luați în considerare un investitor care achiziționează o obligațiune de 10.000 USD la o dobândă de 9% cu un termen de 20 de ani. În primul rând, el plătește 10.000 USD către emitent, pe care acesta din urmă îl poate folosi drept capital. În următorii 20 de ani, investitorul primește plăți fixe de 900 USD pe an sau 9% din valoarea nominală a obligațiunii. Când se împlinesc cei 20 de ani, emitentul de obligațiuni returnează capitalul principal al investitorului de 10.000 USD.
Cu o obligațiune callabilă, cunoscută și sub denumirea de obligațiune rambursabilă, emitentul nu este obligat să efectueze plăți de dobândă către investitor pentru întregul termen al obligațiunii. Dacă dorește, poate apela sau răscumpăra obligațiunea din timp. La răscumpărarea obligațiunii, emitentul trebuie să returneze plata principală a investitorului.
Emitenții de obligațiuni răscumpărează obligațiuni vandabile atunci când ratele dobânzii înregistrează o scădere mare. Atunci când ratele scad, emitenții de obligațiuni vândute au două opțiuni: Ele pot menține obligațiunile active și pot plăti dobânzilor mai mari decât cele ale pieței către investitori sau pot răscumpăra obligațiunile și pot înceta să efectueze acele plăți de dobânzi.
Revenind la exemplul de obligațiuni de mai sus, dacă ratele dobânzilor de pe piață scad de la 9% la 4% după cinci ani și obligațiunea este valabilă, emitentul o poate răscumpăra, returna 10.000 USD investitorului și apoi va emite obligațiuni la o rată a dobânzii care este acum 5% inferior. În loc să efectueze plăți de dobândă anuală de 900 de dolari pe o obligațiune de 10.000 de dolari, emitentul are acum luxul de a efectua doar plăți de dobândă de 400 de dolari.
Mulți investitori evită obligațiunile vandabile tocmai din cauza acestei prevederi. La urma urmei, obligațiunile sunt populare, deoarece oferă o dobândă garantată pentru un anumit termen, iar o caracteristică apelabilă elimină această garanție. Pentru a îndemna oamenii să investească în obligațiuni vandabile, emitenții le oferă de obicei o rată a dobânzii mai mare decât cea plătită de obligațiunile comparabile, fără o caracteristică vândută. Pentru ca un investitor să primească dobândă mai mare decât piața pentru o obligațiune, el trebuie să plătească de obicei o primă de obligațiune - mai mult decât suma nominală pentru obligațiune. Dar obligațiunile callable oferă o rată mai mare, în timp ce sunt încă disponibile la valoarea nominală.
