Care este Marea Moderație?
Marea Moderație este denumirea dată perioadei de scădere a volatilității macroeconomice experimentată în Statele Unite începând cu anii '80. În această perioadă, abaterea standard a produsului intern brut brut (PIB) trimestrial a scăzut la jumătate, iar abaterea standard a inflației a scăzut cu două treimi, conform cifrelor raportate de președintele Rezerva Federală americană Ben Bernanke. Marea Moderație poate fi rezumată la o perioadă de mai multe decenii de inflație scăzută și creștere economică pozitivă.
Cheie de luat cu cheie
- Marea Moderație este denumirea dată perioadei de scădere a volatilității macroeconomice experimentată în Statele Unite de la mijlocul anilor 1980 până la criza financiară din 2007. Într-un discurs pronunțat în 2004, Bernanke a ipotezat trei cauze potențiale ale Marii Moderații: schimbarea structurală în economie, politici economice îmbunătățite și noroc. Dacă Marea Moderație persistă cu adevărat, se pare că volatilitatea mai scăzută vine la prețul perioadelor de expansiune mai puțin robuste.
Înțelegerea Marii Moderații
Marea Moderație este văzută ca o parte a cadrului de politică monetară stabilit de Paul Volcker și continuat de Alan Greenspan și Ben Bernanke în timpul lor ca președinți ai Rezervației Federale. Într-un discurs pronunțat în 2004, Bernanke a emis ipoteza a trei cauze potențiale ale Marii Moderități: schimbarea structurală a economiei, îmbunătățirea politicilor economice și norocul.
Schimbările structurale la care a făcut referire Bernanke au inclus utilizarea pe scară largă a calculatoarelor pentru a permite luarea unei decizii de afaceri mai exacte, avansuri în sistemul financiar, dereglare, schimbarea economiei către servicii și deschiderea la comerț.
Bernanke a subliniat, de asemenea, politicile macroeconomice îmbunătățite, care au contribuit la moderarea ciclurilor de boom și de forță mari din trecut. Într-adevăr, mulți economiști au indicat o stabilizare treptată a economiei SUA corelată cu teoriile din ce în ce mai sofisticate ale politicii monetare și fiscale. În cele din urmă, Bernanke s-a referit la studii care indică faptul că o stabilitate mai mare a rezultat dintr-o scădere a șocurilor economice în această perioadă, mai degrabă decât o îmbunătățire permanentă a forțelor de stabilizare.
Sa terminat marea moderație?
Deși este o problemă de dezbatere, unii consideră că Marea Moderație s-a încheiat cu criza financiară și Marea Recesiune. Întrucât economiștii nu sunt niciodată unanimi într-o problemă, există mulți economiști care cred că Marea Recesiune a fost doar o întrerupere a Marii Moderații, mai degrabă decât un scop. Există, de asemenea, dovezi care să susțină acest punct de vedere. Începând cu 2010, creșterea economică și inflația se desfășoară din nou aproximativ în concordanță cu intervalul observat anterior crizei financiare.
Interesant este că, chiar dacă presupunem o altă întrerupere de dimensiuni similare, cum ar fi criza financiară și Marea recesiune, va apărea la fiecare șapte ani în viitor (am ratat deja să avem una în 2014), atunci volatilitatea medie va fi în continuare mai mică decât volatilitatea medie în zeci de ani până la Marea Moderație. Totuși, forța expansiunilor economice din perioada Marii Moderități este, de asemenea, mult mai scăzută în comparație cu perioadele anterioare. Dacă Marea Moderație persistă cu adevărat, se pare că volatilitatea mai scăzută vine la prețul perioadelor de expansiune mai puțin robuste. Acesta este un echilibru pe care investitorii îl cunosc, desigur, întrucât este pur și simplu tranzacția de risc-recompensă.
