Strategiile de acoperire sunt utilizate de investitori pentru a reduce expunerea la risc în cazul în care un activ din portofoliul lor este supus unei scăderi bruște de preț. Când sunt făcute corect, strategiile de acoperire reduc incertitudinea și limitează pierderile fără a reduce semnificativ rata potențială de rentabilitate.
De obicei, investitorii achiziționează valori mobiliare corelate invers cu un activ vulnerabil din portofoliul lor. În cazul unei mișcări negative a prețurilor în activul vulnerabil, securitatea inversă corelată ar trebui să se deplaseze în direcția opusă, acționând ca o acoperire împotriva pierderilor. Unii investitori achiziționează și instrumente financiare numite instrumente derivate. Atunci când sunt utilizate în mod strategic, instrumentele derivate pot limita pierderile investitorilor la o sumă fixă. O opțiune de vânzare pe un stoc sau un index este un instrument clasic de acoperire.
Cum funcționează opțiunile de plasare
Cu o opțiune de vânzare, puteți vinde un stoc la un preț specificat într-un interval de timp dat. De exemplu, un investitor numit Sarah cumpără acțiuni la 14 dolari pe acțiune. Sarah presupune că prețul va crește, dar în cazul în care valoarea stocului scade, Sarah poate plăti o taxă mică (7 dolari) pentru a garanta că poate exercita opțiunea de vânzare și să vândă stocul la 10 dolari într-un interval de timp de un an.
Dacă în șase luni, valoarea stocului pe care a achiziționat-o a crescut la 16 dolari, Sarah nu își va exercita opțiunea de vânzare și va fi pierdut 7 dolari. Cu toate acestea, dacă în șase luni, valoarea stocului scade la 8 dolari, Sarah poate vinde stocul pe care l-a cumpărat (la 14 dolari pe acțiune) pentru 10 dolari pe acțiune. Cu opțiunea de vânzare, Sarah și-a limitat pierderile la 4 dolari pe acțiune. Fără opțiunea de vânzare, Sarah ar fi pierdut 6 dolari pe acțiune.
Cheie de luat cu cheie
- O acoperire este o investiție care vă protejează portofoliul de mișcări de prețuri nefavorabile. Opțiunile Put oferă dreptul investitorilor de a vinde un activ la un preț specificat într-un interval de timp predeterminat. Prețul opțiunilor este determinat de riscul lor dezavantaj, ceea ce este probabil ca stocul sau indicele pe care îl acoperă vor pierde valoare dacă există o modificare a condițiilor pieței.
Prețul opțiunilor determinat de riscul de dezavantaj
Prețul instrumentelor derivate este legat de riscul dezavantaj al securității de bază. Riscul de dezavantaj este o estimare a probabilității ca valoarea unui stoc să scadă dacă se schimbă condițiile pieței. Un investitor ar lua în considerare această măsură pentru a înțelege cât de mult stau să piardă ca urmare a declinului și să decidă dacă vor utiliza o strategie de acoperire ca o opțiune de vânzare.
Prin achiziționarea unei opțiuni de vânzare, un investitor transferă riscul dezavantaj vânzătorului. În general, cu cât riscul de dezavantaj al cumpărătorului de acoperire urmărește să îl transfere vânzătorului, cu atât va fi mai scump riscul.
Riscul dezavantaj se bazează pe timp și volatilitate. Dacă o garanție este capabilă să producă schimbări semnificative ale prețurilor zilnic, atunci o opțiune pentru această garanție care expiră săptămâni, luni sau ani în viitor ar fi considerată riscantă și ar fi astfel mai scumpă. În schimb, dacă o securitate este relativ stabilă zilnic, există un risc mai redus, iar opțiunea va fi mai puțin costisitoare.
Opțiunile de apel oferă dreptul investitorilor să cumpere securitatea de bază; opțiunile de punere oferă dreptul investitorilor să vândă securitatea de bază.
Luați în considerare data de expirare și prețul grevei
După ce un investitor a stabilit ce acțiune ar dori să facă o tranzacție de opțiuni, există două considerente cheie: intervalul până la expirarea opțiunii și prețul grevei. Prețul de grevă este prețul la care poate fi exercitată opțiunea. Este, de asemenea, uneori cunoscut sub numele de preț de exercițiu.
Opțiunile cu prețuri mai mari de grevă sunt mai scumpe, deoarece vânzătorul își asumă mai multe riscuri. Cu toate acestea, opțiunile cu prețuri de grevă mai mari asigură o protecție mai mare a prețului pentru cumpărător.
În mod ideal, prețul de achiziție al opțiunii de vânzare ar fi exact egal cu riscul de dezavantaj preconizat al garanției de bază. Acesta ar fi un gard viu perfect. Cu toate acestea, dacă acest lucru ar fi cazul, nu ar exista motive să nu acoperim fiecare investiție.
De ce majoritatea opțiunilor au plăți medii negative?
Desigur, piața nu este nici pe departe atât de eficientă, precisă sau generoasă. Pentru majoritatea titlurilor, opțiunile de plasare au salarii medii negative. Există trei motive pentru acest lucru:
- Premium de volatilitate: volatilitatea implicită este de obicei mai mare decât volatilitatea realizată pentru majoritatea titlurilor. Motivul pentru aceasta este deschis dezbaterii, dar rezultatul este că investitorii plătesc în mod regulat pentru protecția dezavantajelor. Derivația indexului: indicii de capitaluri proprii și prețurile acțiunilor asociate au tendința de a se muta în sus în timp. Când valoarea securității de bază crește treptat, valoarea opțiunii put scade treptat. Timp de decădere: ca toate pozițiile lungi ale opțiunilor, în fiecare zi în care o opțiune se apropie de data de expirare, își pierde o parte din valoare. Rata de descompunere crește pe măsură ce timpul rămas din opțiune scade.
Deoarece plata preconizată a unei opțiuni de vânzare este mai mică decât costul, provocarea pentru investitori este de a cumpăra doar atâta protecție cât au nevoie. În general, aceasta înseamnă achiziționarea de opțiuni de vânzare la prețuri mai scăzute de grevă și, prin urmare, asumarea mai multului riscului dezavantaj al securității.
Opțiuni de vânzare pe termen lung
Investitorii sunt adesea mai preocupați de acoperirea împotriva scăderilor moderate ale prețurilor decât scăderilor severe, deoarece aceste tipuri de scăderi de preț sunt atât imprevizibile, cât și relativ frecvente. Pentru acești investitori, o răspândire a ursului poate fi o strategie de acoperire a costurilor eficientă.
Într-un spread put urs, investitorul cumpără un put cu un preț de grevă mai mare și vinde și unul cu un preț mai mic de grevă cu aceeași dată de expirare. Aceasta oferă o protecție limitată, deoarece plata maximă este diferența dintre cele două prețuri de grevă. Totuși, aceasta este adesea suficientă protecție pentru a face față unei crize ușoare sau moderate.
Un alt mod de a obține cea mai mare valoare dintr-o acoperire este de a cumpăra o opțiune de vânzare pe termen lung sau opțiunea de vânzare cu cea mai lungă dată de expirare. O opțiune de vânzare de șase luni nu este întotdeauna de două ori mai mare decât prețul unei opțiuni de trei luni. Atunci când achiziționați o opțiune, costul marginal al fiecărei luni suplimentare este mai mic decât ultima.
Exemplu de opțiune de vânzare pe termen lung
- Opțiuni disponibile pentru tranzacționarea iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) la 160, 26 USD
| Grevă | Zile până la expirare | Cost | Cost / zi |
| 78 | 57 | 3.10 | 0.054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0.031 |
| 78 | 248 | 5, 80 | 0.023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0.015 |
În exemplul de mai sus, cea mai scumpă opțiune oferă și un investitor cu cea mai scumpă protecție pe zi.
Acest lucru înseamnă, de asemenea, că opțiunile de vânzare pot fi extinse foarte rentabil. Dacă un investitor are o opțiune de vânzare de șase luni pe o garanție cu un preț de grevă determinat, acesta poate fi vândut și înlocuit cu o opțiune de vânzare de 12 luni cu aceeași dată a grevei. Această strategie poate fi făcută în mod repetat și este denumită o lansare a unei opțiuni de avansare.
Prin derularea unei opțiuni de vânzare, păstrând prețul de grevă sub (dar aproape de) prețul de piață, un investitor poate menține o acoperire timp de mai mulți ani.
Spreads Calendar
Adăugarea de luni suplimentare la o opțiune de vânzare devine mai ieftină cu cât extindeți data de expirare. Această strategie de acoperire creează, de asemenea, o oportunitate de a utiliza ceea ce se numesc spread-uri de calendar. Slaburile de calendar sunt create prin achiziționarea unei opțiuni de vânzare pe termen lung și prin vânzarea unei opțiuni de vânzare pe termen scurt la același preț de grevă.
Cu toate acestea, această practică nu reduce riscul dezavantaj al investitorului pentru moment. Dacă prețul acțiunilor scade semnificativ în lunile următoare, investitorul se poate confrunta cu unele decizii dificile. Aceștia trebuie să decidă dacă doresc să exercite opțiunea de vânzare pe termen lung, pierzând valoarea timpului rămas sau dacă doresc să cumpere din nou opțiunea de vânzare mai scurtă și riscă să lege și mai mulți bani într-o poziție de pierdere.
În circumstanțe favorabile, o răspândire a calendarului are ca rezultat o acoperire ieftină, pe termen lung, care poate fi apoi înaintată la nesfârșit. Cu toate acestea, fără o cercetare adecvată poate introduce din greșeală noi riscuri în portofoliile de investiții cu această strategie de acoperire.
Opțiunile de vânzare pe termen lung sunt rentabile
Atunci când luați decizia de a acoperi o investiție cu o opțiune de vânzare, este important să urmați o abordare în doi pași. În primul rând, stabiliți ce nivel de risc este acceptabil. Apoi, identificați ce tranzacții pot diminua eficient acest risc.
De regulă, opțiunile de vânzare pe termen lung, cu un preț scăzut de grevă, oferă cea mai bună valoare de acoperire. Acest lucru se datorează faptului că costul lor pe zi de piață poate fi foarte mic. Deși inițial sunt costisitoare, sunt utile pentru investiții pe termen lung. Opțiunile de vânzare pe termen lung pot fi derulate pentru a prelungi data de expirare, asigurându-se că o gardă adecvată este întotdeauna în vigoare.
Rețineți că unele investiții sunt mai ușor de acoperit decât altele. Opțiunile de vânzare pentru indici largi sunt mai ieftine decât stocurile individuale, deoarece au o volatilitate mai mică.
Este important de menționat că opțiunile de vânzare sunt destinate numai pentru a ajuta la eliminarea riscului în caz de scădere bruscă a prețurilor. Strategiile de acoperire trebuie întotdeauna combinate cu alte tehnici de gestionare a portofoliului, precum diversificarea, reechilibrarea și un proces riguros pentru analiza și selectarea valorilor mobiliare.
Comparați conturile de investiții × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații. Denumirea furnizoruluiArticole similare
Opțiuni Strategie de tranzacționare și educație
Ghidul de tranzacționare a opțiunilor esențiale
Strategii și instrumente avansate de tranzacționare
Cum pot fi utilizate instrumentele derivate pentru gestionarea riscurilor?
Opțiuni Strategie de tranzacționare și educație
Ghid pentru începători pentru strategii de opțiuni
Opțiuni Strategie de tranzacționare și educație
Când se consideră că o opțiune de vânzare este „în bani?”
Investiția
Opțiuni Strategii de tranzacționare: un ghid pentru începători
Opțiuni Strategie de tranzacționare și educație
Un investitor trebuie să dețină sau să exercite o opțiune?
Link-uri pentru parteneriTermeni înrudiți
Long put Un termen lung se referă la cumpărarea unei opțiuni put, de obicei în așteptarea unei scăderi a activului de bază. mai mult Cum funcționează un „Put” este un contract de opțiuni care oferă proprietarului dreptul, dar nu și obligația, de a vinde activul de bază la un preț specific într-un anumit timp. mai multe Modul în care opțiunile funcționează pentru cumpărători și vânzători Opțiunile sunt instrumente financiare derivate care oferă cumpărătorului dreptul de a cumpăra sau de a vinde activul de bază la un preț declarat într-o perioadă specificată. mai mult Cum funcționează o vânzare de protecție O punte de protecție este o strategie de gestionare a riscurilor care utilizează contracte de opțiuni pe care investitorii le angajează pentru a se feri de pierderea deținerii unui stoc sau a unui activ. mai mult Definiția comerțului cu bule Un comerț cu gloanțe permite unui investitor să participe la o mișcare în voga, fără a vinde efectiv stocul, cumpărând opțiunea ITM de acțiune. mai mult Opțiune de monedă Un contract care îi conferă titularului dreptul, dar nu și obligația, să cumpere sau să vândă monedă la un curs de schimb specificat într-o anumită perioadă de timp. Pentru acest drept, o primă se plătește brokerului, care va varia în funcție de numărul de contracte achiziționate. Mai Mult