Mișcări de piață
S&P 500 (SPX) s-a închis cu 1% mai mare, deoarece cumpărătorii, în cea mai mare parte, au reluat cererea de acțiuni pe care au arătat-o pe tot parcursul anului 2019. În ciuda începerii optimiste pentru 2020, investitorii au preluat profituri în unele grupuri din industrie, cum ar fi magazinele cu amănuntul, demonstrându-se subtil. semnale că turbulența pieței ar putea fi chiar peste orizont.
Mișcarea mai ridicată astăzi este văzută ca o continuare a tendinței evidente în trimestrul IV al anului 2019, care a atras profiturile puternice pentru anul respectiv. Merită să subliniem cât de bune au fost anul trecut profiturile neobișnuit de bune pe piață. Graficul de mai jos arată că cel mai recent randament anual al S&P 500 de aproximativ 29% se compară bine cu alți ani notați în istoria sa de 90 de ani. Doar 13 ani în secolul trecut au prezentat un randament procentual mai bun. Atunci când se măsoară în comparație cu volatilitatea, 2019 se ridică mai sus pe listă, doar opt ani mergând mai bine.
Singurul an din ultimele două decenii care a înregistrat un randament mai bun a fost anul 2013. Și la fel cum 2014 a prezentat o volatilitate mai mare decât 2013, este un pariu bun că 2020 va prezenta mai multă volatilitate decât fluctuația neobișnuit de scăzută găsită pe parcursul unei majorități din 2019.
Volatilitatea scăzută în 2019 ar putea atrage investitorii în plângere
Când investitorii prezintă o cerere puternică de cumpărare de acțiuni ca investiție preferată, atunci observatorii de grafică observă de obicei un grad mai mic de fluctuație a prețurilor. Această scădere a volatilității apare deoarece mulți investitori cumpără acțiuni și le dețin. Ei preferă să aibă răbdare și, pe măsură ce rămân așa, prețurile merg mai mari cu scăderi dramatice din ce în ce mai puține pe parcurs.
Deoarece 2020 este un an electoral și, deoarece multe probleme comerciale și politice la nivel mondial rămân nesoluționate, este probabil ca piețele să reacționeze la orice număr de titluri înfricoșătoare în anul următor. Investitorii ar face bine să realizeze că investițiile lor pot genera un grad mai mare de fluctuație a prețurilor. Graficul de mai jos oferă o indicație a cât de neobișnuită este această perioadă de volatilitate scăzută în comparație cu anii din trecut. Și totuși, sfârșitul anului a arătat că vânzătorii de opțiuni au fost reticenți să dea motive prețurilor de risc.
Vânzătorii de opțiuni sunt încă preocupați de scăderea prețurilor înainte
Comparația dintre indicele de volatilitate (VIX) și indicele S&P 500 a arătat o indicație surprinzătoare și subtilă că prețurile acțiunilor pot fi pentru o volatilitate neașteptată. În ultimele 11 sesiuni, VIX a înregistrat o tendință mai mare, în timp ce S&P 500 a procedat la fel. VIX este de obicei corelat negativ cu S&P 500, astfel încât atunci când prețurile scad, VIX este mai mare. Că ambii indici ar trebui să fie în creștere mai mare în același timp este un semnal neobișnuit care, în general, oferă o fluctuație mai mare a prețurilor, în principal cu scăderea prețurilor.
Nivelurile prețurilor VIX sunt determinate de prețurile de opțiune, care la rândul lor sunt determinate de către producătorii de piață de pe piața de opțiuni, care în mod obișnuit percep prețuri mai mari atunci când văd o cerere mai mare de opțiuni de vânzare (investitorii folosesc opțiuni put pentru a-și proteja portofoliile de scăderea prețurilor)).
Linia de jos
Stocurile s-au închis astăzi cu mult mai ridicate pentru a începe 2020, într-o mișcare care părea să fie o continuare a condițiilor excelente ale investitorilor care existau în 2019. Investitorii ar face bine să fie conștienți că fluctuațiile de preț (inclusiv scăderi de preț și recuperare puternică a prețurilor la scurt timp după aceea) mai frecvent în 2020 decât în anul precedent.
