Urmărirea și fondurile tranzacționate pe schimburi (ETF) care urmăresc o strategie pasivă de urmărire simplă a unei piețe sau indici specificate au devenit extrem de populare în ultimii ani, întrucât a devenit cunoscut faptul că culesul clasic de acțiuni nu funcționează întotdeauna.
Dezavantajele sale au un tracker pur care presupune „achiziționarea unei piețe”, precum S&P 500 sau FTSE din Marea Britanie. Deși extrem de transparent, investitorii sunt expuși complet pieței în cauză și tuturor situațiilor sale. Prin urmare, nu este surprinzător faptul că au apărut modele hibride care sunt încă ETF-uri cu urmărire, dar sunt părtinite în mod deliberat în unul sau mai multe aspecte. Acestea sunt adesea denumite „ETF factor”.
Funcționarea ETF-urilor factorilor
Conceptul din spatele unui factor ETF este acela că, prin îndepărtarea de trackerele „simple vanilie”, se poate îmbunătăți rata de rentabilitate și / sau nivelul de risc fără a intra în colectarea stocurilor costisitoare și consumatoare de timp. Schimbarea este denumită „părtinire” sau „înclinare”. Cu alte cuvinte, aceste produse nu sunt trackere pure; ele se abat într-o oarecare măsură de a merge pur și simplu în jos cu piața specificată.
Următorul factor ETF introdus în aprilie 2013 demonstrează modul în care aceste vehicule funcționează:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Factor de valoare ETF (NYSE: VLUE)
Fiecare iShares ETF are o înclinare specială, una părtinitoare către firmele mici, alta spre firmele a căror valoare stoc este accelerată în preț sau câștig de impuls și o treime către acțiuni care pot fi subestimate de piață.
Factorul de mărime ETF din iShares se concentrează pe stocurile americane de capitalizare mare și mijlocie „cu capitalizare de piață relativ mai mică”, cu ideea că firmele mai mici tind să fie trecute cu vederea. Factorul de impuls ETF investește în acțiuni cu preț și volum accelerat, în timp ce factorul valoric ETF cântărește titluri în conformitate cu patru variabile contabile și le compară cu indicele-mamă. Aceste trei abordări „înclină” fondul departe de expunerea la indicele ales. Aceste forme de prejudecăți au toate sensul financiar și, dacă sunt reglate corect, ar trebui să ofere un cvasi-tracker bun, dar unul care poate depăși un vehicul pur de cumpărare a pieței.
Cât de eficient este posibil să fie toate acestea?
Aceste ETF-uri sunt destul de noi, astfel încât nu există prea multe rezultate. Cu toate acestea, logica este suficient de puternică încât o investiție prudentă ar putea să dea rezultate. Asigurați-vă că înțelegeți exact cum funcționează produsele. Cu cât un ETF se abate de la indicele pur (riscul de referință), cu atât poate fi mai potrivit pentru investitorii sofisticați și activi.
Există diverse modalități de utilizare a acestor concepte în practică. Atlas Capital, de exemplu, a oferit o variantă a conceptului, „indexare îmbunătățită”, de când firma a fost fondată în urmă cu șapte ani de Jonathan Tunney, CFA, din San Francisco. În conturile administrate separat pentru sume mari în dolari, utilizează valoarea, dimensiunea și impulsul, precum și inversarea pe termen scurt. Acest ultim termen se referă la randamentul din luna anterioară, care tinde să afișeze corelații seriale negative, în timp ce impulsul pe termen mediu afișează corelații seriale pozitive.
Portofoliile Atlas folosesc valoarea, dimensiunea, impulsul și inversarea pe termen scurt ca factori ai acestora pentru o indexare îmbunătățită, pe care o combină într-o strategie unificată. Cu alte cuvinte, Atlas nu folosește de fapt ETF-urile descrise mai sus în forma lor pură, ci a adaptat conceptul la propriul portofoliu de acțiuni, folosind un sistem de clasare în ceea ce privește valoarea, impulsul, mărimea și inversarea pe termen scurt.
Fondatorul Atlas, Tunney, spune că procesul de model de factor al firmei îi permite „să ofere clienților portofolii lichide, transparente, cu costuri reduse și susținute de ani de cercetare academică. spune un produs care este încă bine cercetat și poate oferi un profit mai mare decât piața, spune el.
Aceste produse sunt, în general, recomandate de către persoanele care le oferă, investitorilor care caută expunerea la alți factori de risc diferiți și la „beta alternativă”. Cu toate acestea, până la obținerea acceptării, factorii ETF se confruntă cu probleme de lichiditate.
Câteva alte oferte de piață
O mulțime de alți ETF-uri pe piață sunt pe piață, deoarece includ orice factori comuni ai pieței de întoarcere a securității. În afară de ofertele Atlas și iShares, Schwab are ETF-uri „Index fundamental”, folosind trei măsuri fundamentale ale unei companii, respectiv vânzări ajustate, fluxuri de numerar și dividende reținute, plus rambursări. Cele trei produse ale sale sunt FNDB, FNDX și FNDA.
FlexShares, unitatea ETF a Northern Trust, a lansat anul trecut două noi produse de fond. Acestea se bazează pe o abordare de model multi-factor destinată să pună un accent mai mare pe plafoanele mici internaționale și pe stocurile de valoare. Produsele sunt FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) și FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).
Linia B ottom
ETF-urile și trackerele sunt aici pentru a rămâne, având în vedere că este destul de acceptat faptul că plata cuiva pentru a „bate doar un index” poate fi contraproductivă. unele compromisuri cu un pic de „înclinare” departe de un index.Dacă sunteți mai experimentat sau aventuros, ETF-urile factorilor pot avea sens ca o formă de diversificare și mijloace potențiale de îmbogățire a portofoliului.
