Bulele apar atunci când prețurile pentru un anumit articol cresc cu mult peste valoarea reală a articolului. Exemple includ case, stocuri de internet, cărți de aur sau baseball. Mai devreme sau mai târziu, prețurile mari devin nesustenabile și scad dramatic până când obiectul este evaluat la sau chiar sub valoarea reală a acestuia.
Deși majoritatea oamenilor sunt de acord cu faptul că bulele de active sunt un fenomen real, ele nu sunt întotdeauna de acord cu privire la existența unei bule specificate la un moment dat. Nu există o explicație definitivă, universal acceptată, despre modul în care se formează bule. Fiecare școală de economie are propria părere. Să aruncăm o privire la unele dintre cele mai frecvente perspective economice cu privire la cauzele bulelor de active.
TUTORIAL: Școala austriacă de economie
Perspectiva clasic-liberală
Opțiunea generală acceptată despre băncile centrale, precum Rezerva Federală, este că avem nevoie de ele pentru a gestiona creșterea economică și pentru a asigura prosperitatea prin manipularea ratei dobânzii și alte intervenții. Cu toate acestea, economiștii liberali clasici consideră că Fed nu este necesară și că intervențiile sale denaturează piețele, producând consecințe negative. Consideră că politicile monetare ale băncii centrale sunt o cauză principală a bulelor de active.
În cartea sa „Bulele speculative timpurii și creșterile ofertei de bani”, economistul școlii austriace, Douglas E. French, scrie că atunci când guvernul imprimă bani, ratele dobânzilor scad sub rata lor naturală, încurajând antreprenorii să investească în moduri pe care altfel nu le-ar face și alimentarea unei bule care în cele din urmă trebuie să izbucnească și să forțeze lichidarea acestor investiții. El afirmă, de asemenea, "În timp ce istoria arată clar că… guvernarea în afacerile monetare… duce la creșterea pieței financiare și la busturile inevitabile care urmează, economiștii obișnuiți fie neagă că pot apărea bule financiare, fie susțin că„ spiritele animale " dintre participanții la piață sunt de vină. "
Bulă de stocuri de internet de la sfârșitul anilor 1990 și începutul anilor 2000 oferă un exemplu despre modul în care politica ușoară a banilor băncii centrale poate încuraja investițiile necuviincioase. Potrivit președintelui Fed, Alan Greenspan, scrie reporterul financiar premiat Peter Eavis într-un articol din 2004, „creșterea creditului a fost răspândită până la sfârșitul anilor 90, ceea ce a dus la investiții excesive ale întreprinderilor, în special în articole de înaltă tehnologie. Această investiție a dus la Boom Nasdaq, dar a avut nevoie doar de un nivel scăzut al ratelor dobânzilor pentru a determina întregul sector tehnologic să se prăbușească în 1999 și 2000. "
Perspectiva keynesiană
Ideea „spiritelor animale” la care se referă franceza reprezintă o altă asumare a bulelor care a fost inventată de economistul de la începutul secolului al XIX-lea, John Maynard Keynes. Teoriile lui Keynes stau la baza cunoscutei școli keynesiene de economie. Ideile keynesiene sunt încă vii și astăzi sunt în contradicție cu ideile austriece. (Pentru lectură aferentă, consultați Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
În timp ce economiștii austrieci consideră că intervențiile guvernamentale determină perioadele de boom economic și de bust cunoscute sub numele de cicluri de afaceri, economiștii keynesieni consideră că recesiunile și depresiile sunt inevitabile și că o bancă centrală activistă poate atenua fluctuațiile ciclului de afaceri.
În celebra sa carte, „Teoria generală a ocupării forței de muncă, a dobânzii și a banilor” , scrie Keynes, „o mare parte din activitățile noastre pozitive depind de optimismul spontan, mai degrabă decât de o așteptare matematică, morală sau hedonistă sau economică… spiritele animale sunt întunecate și optimismul spontan se estompează, lăsându-ne să nu depindem decât de o așteptare matematică, întreprinderea se va estompa și va muri; deși temerile de pierdere pot avea o bază nu mai rezonabilă decât speranțele de profit înainte. " Prin urmare, „spiritele animale” se referă la tendința de creștere și scădere a prețurilor investițiilor, bazată pe emoția umană, mai degrabă decât pe valoarea intrinsecă.
Boom cu ani înainte de Marea Depresiune exemplifică conceptul de spirite animale. În boomul bursei care a precedat depresia, toată lumea a fost un investitor. Oamenii au crezut că piața va merge mereu în sus și că nu există niciun risc să investească. Mentalitatea investitorilor ignoranți a contribuit la creșterea prețurilor la acțiuni și la prăbușirea lor ulterioară.
Există un anumit dezacord în ceea ce privește ideea că în prezent avem o bulă de aur. Analistul Investopedia, Arthur Pinkasovitch, consideră, de exemplu, că o schimbare pe termen lung a elementelor fundamentale a dus la creșterea prețurilor aurului încet, dar constant. (De-a lungul istoriei, aurul și-a păstrat valoarea față de monedele de hârtie. Pentru mai multe, consultați Aurul: cealaltă monedă. )
Cu toate acestea, există un argument convingător potrivit căruia bula de aur este reală și că filozofia „totul este diferit acum” nu va fi mai adevărată în ceea ce privește prețurile aurului de astăzi decât în trecut cu stocurile de internet și prețurile la locuințe.
Istoric, prețurile aurului au fost în mare parte plate sau crescute treptat. Un vârf de 615 dolari uncie a avut loc în 1980, urmat de o prăbușire la aproximativ 300 dolari uncie, unde prețurile au rămas mai mult sau mai puțin până în 2006. Începând cu acel an, prețurile aurului au crescut mai mult de 1.900 dolari uncie înainte de a scădea recent la nivelul de 1.600 USD. Wall Street Journal raportează că randamentele aurului din ultimii cinci ani reprezintă un procent de 25% pe an, cu mult peste randamentul mediu al majorității celorlalte active.
„Spiritele animale” ar putea conduce la creșterea prețurilor aurului, dar și politicile băncii centrale care contribuie la (sau cel puțin eșuând la control) incertitudinea și instabilitatea economică. Incertitudinea tinde să facă ca aurul să pară un magazin sigur, protejat de inflație, cu valoare pe termen lung.
O problemă, cauze multiple
Orice număr de factori, de la bani ușori la exuberanță irațională până la speculații până la distorsiuni ale pieței bazate pe politici, pot avea o mână în inflație și în explozie de bule. Fiecare școală de gândire consideră că analiza ei este cea corectă, dar încă trebuie să ajungem la un consens asupra adevărului. (Pentru lectură aferentă, consultați Când Rezerva Federală intervine și de ce. )
