O varietate de forțe macro sporește costurile desfășurării afacerilor și, astfel, exercită o presiune scăzută asupra marjelor de profit ale companiilor, Morgan Stanley avertizează într-un raport recent intitulat „Fără marjă de eroare”. Printre acțiunile pe care Morgan Stanley le consideră cele mai vulnerabile la scăderi abrupte ale prețurilor sunt Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) și Southwestern Energy Co. (SWN). Raportul afirmă că „piața subapreciază dezavantajul marjei” pentru aceste stocuri. Tabelul de mai jos prezintă prețurile-țintă ale Morgan Stanley pentru fiecare acțiune și scăderile pe care le implică.
| Stoc | Prețul țintă | Declin implicit |
| Abercrombie & Fitch | $ ora 14.00 | (23, 1%) |
| Apache | $ 43.00 | (4, 1%) |
| Baie de pat și dincolo | $ ora 13.00 | (7, 2%) |
| Brinker | $ 38.00 | (17, 6%) |
| CH Robinson | $ 68.00 | (27, 7%) |
| Chiparos | $ ora 13.00 | (4, 3%) |
| Macy | $ 27.00 | (19, 9%) |
| Energie sud-vestică | $ 3.50 | (37, 7%) |
Semnificația pentru investitori
Principalele forțe macro pe care raportul le menționează ca exercitând o presiune descendentă asupra marjelor de profit includ: o piață a muncii strânsă, cu salarii în creștere; faptul că prețurile energiei și a altor mărfuri cresc de obicei într-un ciclu economic; costurile de marfă care cresc în ritm dublu; ratele dobânzii care sunt în creștere, crescând costurile datoriei pentru corporații; riscurile cauzate de escaladarea conflictului comercial dintre SUA și China „nu sunt reflectate în orientări și nu au un preț adecvat;” și încetinirea creșterii SUA în 2019, ceea ce va duce la scăderea cererii.
Comentând asupra pieței în ansamblu, Morgan Stanley afirmă că „estimările sunt optimiste, deoarece reflectă orientări ale companiei în ceea ce privește creșterea toplinei și capacitatea de a transmite costurile”. Punctele de mai jos evidențiază criteriile cheie care i-au determinat pe analiștii Morgan Stanley să evalueze cele 8 stocuri enumerate mai sus ca fiind subponderale și cu un risc deosebit de mare de scăderi semnificative ale prețurilor.
- Sensibilitate ridicată a acestor stocuri la forțele macro negative (costuri în creștere ale forței de muncă, mărfuri, alte inputuri și transport; creșterea tarifelor și a ratelor dobânzii; încetinirea creșterii economice și a cererii). Determinarea marjelor de profit prezintă un risc imens pentru evaluările stocurilor. Piața este subestimată riscul dezavantaj al marjelor de profit.
Cele mai mari 3 scăderi anticipate sunt asociate cu Southwestern Energy, CH Robinson și Abercrombie & Fitch. Comentariile lui Morgan Stanley despre fiecare sunt rezumate mai jos.
Energie sud-vestică. Compania este un producător de gaze naturale, iar Morgan Stanley vede un profil mai atractiv de recompensare a riscului legat de producția de petrol, în timp ce se bazează pe benzină. De asemenea, sud-vestul este foarte apreciat în comparație cu concurenții din bazinul Permian, de-a lungul mai multor valori.
CH Robinson. Această companie de camioane se confruntă cu o provocare pe termen scurt la marjele din mandatul de jurnal electronic (ELD), care va înlocui cărțile de jurnal cu hârtie cu monitorizarea electronică a orelor de șofer pe drum, care sunt limitate de standardele federale de siguranță. Progresele tehnologice, cum ar fi „uberizarea” transportului de marfă, blockchain și camioane autonome prezintă provocări pe termen lung. Morgan Stanley consideră, de asemenea, o concurență din ce în ce mai mare în industria de transport maritim, ceea ce le oferă expeditorilor libertatea de a reduce din nou tarifele.
Abercrombie & Fitch. Comercianții cu amănuntul de îmbrăcăminte de specialitate se confruntă cu o scădere a traficului magazinelor, iar A&F a înregistrat vânzări mai mici ale aceluiași magazin în ultimii 6 ani. Reducerea costurilor de ocupare din închiderea magazinelor este compensată de creșterea costurilor de marketing, în timp ce activitatea promoțională scăzută și scăderea eforturilor de reducere a stocurilor împiedică extinderea marjei. O pozitivă este creșterea vânzărilor online, care au costuri asociate mai mici decât vânzările din magazin, dar Morgan Stanley vede marjele în tendință generală în scădere pentru A&F, proiectând o marjă EBIT de 1, 7% pentru 2019, față de estimarea consensului de 3, 1%.
Privind înainte
Investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită marjelor de profit și factorilor care sunt susceptibili să îi influențeze să meargă înainte. O analiză atentă a rezultatelor trimestrului trei și a orientării corporative poate oferi o indicație despre cât de bine se mențin marjele, precum și direcția lor viitoare. Între timp, Goldman Sachs a recomandat stocurile cu marje ridicate și putere de preț, care ar putea menține bine într-un mediu macro provocator.
Comparați conturile de investiții × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații. Denumirea furnizoruluiArticole similare
Investiții esențiale
Ghidul Investopedia pentru vizionarea „miliardelor”
Economie
9 Efecte comune ale inflației
Opțiuni Strategie de tranzacționare și educație
Scrierea apelurilor nude: o strategie cu opțiuni de risc ridicat
Informații esențiale cu venit fix
Obligațiile cu risc ridicat sunt într-adevăr prea riscante?
Strategii de tranzacționare
8 investiții cu risc ridicat care ar putea să îți dubleze banii
Managementul riscului
10 Riscuri care se confruntă cu fiecare acțiune
Link-uri pentru parteneri