Curba de randament este o linie grefată care reprezintă relația dintre ratele dobânzilor pe termen scurt și lung, în special în titlurile de stat. Examinarea curbei de randament servește o serie de scopuri pentru analiștii de piață, dar importanța sa principală este ca predictor al recesiunilor.
Curba de randament grafică randamentele până la scadență și perioadele până la scadență pentru facturile, notele și obligațiunile Trezoreriei SUA, arătând astfel diferitele randamente de la trezoreriele pe termen mai scurt - facturi de trezorerie - la trezoreriele pe termen lung - obligațiunea de trezorerie de 30 de ani. Linia rezultată este de obicei asimptotică - adică inițial se curbă în sus, dar apoi se aplatizează cu cât se extinde linia. Ratele dobânzilor pe termen scurt sunt determinate de rata fondurilor federale pe care o stabilește Rezerva Federală, dar ratele dobânzilor pe termen lung sunt determinate în mare parte de piață. Analizând punctele de pe curba randamentului se evidențiază consensul actual al pieței cu privire la direcția viitoare posibilă atât a ratelor dobânzii, cât și a economiei.
Linia obișnuită a curbei de rentabilitate, indică faptul că investitorii și analiștii se așteaptă la creșterea economică și la inflație - și, astfel, la creșterea ratelor dobânzii - în viitor. De asemenea, este firesc ca Trezorerii să dureze mult mai mult pentru a avea o rată a dobânzii mai mare, deoarece există un risc mai mare de a deține un activ de investiții pe o perioadă lungă de timp. Rata dobânzii mai mare comandată în mod normal de obligațiunile Trezoreriei reflectă ceea ce se numește prima de risc.
Dacă există o îndepărtare de situația normală în care ratele dobânzilor pe termen mai lung sunt mai mari decât ratele pe termen mai scurt, dacă ratele dobânzilor pe termen scurt se deplasează până la un punct în care acestea sunt mai mari decât ratele pe termen lung, atunci curba de randament devine descendentă sau inversat. Analiștii de piață consideră că o curbă a randamentului inversat este o indicație foarte puternică a unei recesiuni venite și a unei posibile deflații. În a doua jumătate a secolului al XIX-lea și până la începutul secolului XX, înainte de crearea Băncii Rezervei Federale, era normal ca curba de randament să fie inversată, deoarece au existat perioade dese de deflație și practic nu au fost perioade de inflație prelungite.
În general, o curbă a randamentului ascendent este luată, indicând probabilitatea ca Rezerva Federală să crească ratele dobânzilor în încercarea de a reduce inflația. O curbă de randament inversă înclinată este interpretată în mod obișnuit pentru a însemna că Rezerva Federală va face reduceri semnificative ale ratei dobânzii pentru a stimula economia și a preveni deflația. O curbă a randamentului plat, nici înclinată, nici în jos, indică faptul că consensul pieței este acela că Rezerva Federală ar putea reduce dobânzile într-o oarecare măsură pentru a stimula economia, dar, dacă nu există alte indicii ale unei eventuale deflații, aceasta nu va reduce ratele agresiv.
Economiștii, analiștii de piață și investitorii în obligațiuni sau alte investiții cu venituri fixe monitorizează îndeaproape curba randamentului, deoarece modificările semnificative ale ratei dobânzii, care afectează costurile de finanțare și deci deciziile privind cheltuielile întreprinderilor din toate sectoarele pieței, sunt un factor major în determinarea pieței și a economiei un întreg.
