Raportul Sharpe și raportul Treynor sunt două raporturi utilizate pentru a măsura rata de rentabilitate ajustată la risc. Ambii sunt numiți pentru creatorii lor, câștigătorul premiului Nobel William Sharpe, respectiv economistul american Jack Treynor. În timp ce pot ajuta investitorii să înțeleagă investițiile și riscurile, acestea oferă abordări diferite pentru evaluarea performanței investițiilor. Raportul Sharpe îi ajută pe investitori să înțeleagă rentabilitatea unei investiții în comparație cu riscul acesteia, în timp ce raportul Treynor explorează randamentul în exces generat pentru fiecare unitate de risc dintr-un portofoliu.
Acest scurt articol explorează modul în care funcționează fiecare raport și cum diferă.
Cum funcționează raportul Sharpe
Dezvoltat pentru prima dată în 1966 și revizuit în 1994, raportul Sharpe își propune să dezvăluie cât de performant este un activ în comparație cu o investiție fără riscuri. Valoarea de referință obișnuită folosită pentru a reprezenta această investiție fără riscuri sunt facturile sau obligațiunile Trezoreriei SUA, în special nota de trezorerie de 90 de zile. Raportul Sharpe calculează fie randamentul preconizat sau efectiv al investiției pentru un portofoliu de investiții (sau chiar o investiție individuală în acțiuni), scade randamentul investiției fără riscuri, apoi împarte acest număr la abaterea standard pentru portofoliul de investiții. În general, cu cât este mai mare valoarea raportului Sharpe, cu atât randamentul ajustat la risc este mai atractiv.
SR = SD (rx −RF) unde: rx = randamentul preconizat sau efectiv al investiției RF = rentabilitatea investiției fără riscSD = deviația standard a rx
Rata de rentabilitate preconizată sau reală poate fi măsurată în orice frecvență, atât timp cât măsurarea este consistentă. Odată ce rata de rentabilitate preconizată sau efectivă este scăzută din rentabilitatea investiției fără riscuri, ea poate fi apoi împărțită la abaterea standard. Cu cât abaterea este mai mare, cu atât revenirea este mai bună.
Scopul principal al raportului Sharpe este de a determina dacă efectuați o rentabilitate semnificativ mai mare a investiției dvs. în schimbul acceptării riscului suplimentar inerent investițiilor în capitaluri proprii, comparativ cu investiția în instrumente fără riscuri.
Cum funcționează raportul Treynor
Dezvoltat în același timp cu raportul Sharpe, raportul Treynor urmărește, de asemenea, să evalueze rentabilitatea ajustată la risc a unui portofoliu de investiții, dar măsoară performanța portofoliului față de un reper diferit. În loc să măsoare rentabilitatea unui portofoliu doar în raport cu rata de rentabilitate a unei investiții fără riscuri, raportul Treynor pare să examineze cât de bine depășește un portofoliu pe piața de acțiuni în ansamblu. Face acest lucru prin substituirea beta pentru abaterea standard în ecuația raportului Sharpe, cu beta definită drept rata de rentabilitate datorată performanței globale a pieței.
De exemplu, dacă un indice bursier standard arată o rată de rentabilitate de 10% - aceasta constituie beta. Un portofoliu de investiții care prezintă o rată de rentabilitate de 13% este, prin raportul Treynor, acordat numai creditului pentru randamentul suplimentar de 3% pe care l-a generat peste și peste performanțele generale ale pieței. Raportul Treynor poate fi privit ca determinând dacă portofoliul dvs. de investiții depășește semnificativ câștigurile medii ale pieței.
Limitările fiecărui raport
Există anumite dezavantaje la fiecare dintre aceste raporturi. În cazul în care raportul Sharpe nu reușește, este că este accentuat de investiții care nu au o distribuție normală a profiturilor precum fondurile speculative. Multe dintre ele folosesc strategii și opțiuni de tranzacționare dinamice care le pot reduce profiturile.
Principalul dezavantaj al raportului Treynor este că acesta este retrospectiv și că se bazează pe utilizarea unui reper specific pentru a măsura beta. Totuși, cele mai multe investiții nu fac în mod necesar același mod în viitorul pe care l-au făcut în trecut.
Linia de jos
Diferența dintre cele două valori este că raportul Treynor folosește beta sau riscul de piață, pentru a măsura volatilitatea în loc să folosească riscul total (abatere standard) precum raportul Sharpe.
