În general, industria financiară nu are o metodă standard de testare a stresului pentru valoarea la risc sau măsurile VaR.
Există diferite metode VaR, cum ar fi simulările Monte Carlo, simulările istorice și VaR parametrice, care pot fi testate de stres în diferite moduri. Majoritatea modelelor VaR presupun un nivel extrem de ridicat de volatilitate. Acest lucru face ca VaR să fie deosebit de slab adaptat, dar bine adaptat, pentru testarea stresului.
Moduri de testare a stresului
Testarea stresului presupune efectuarea de simulări în condiții de criză pentru care un model nu a fost proiectat în mod inerent să se adapteze. Scopul acesteia este de a identifica vulnerabilitățile ascunse, în special cele bazate pe presupuneri metodologice.
Literatura despre strategia de afaceri și guvernanța corporativă identifică mai multe abordări ale testării stresului. Printre cele mai populare sunt scenarii stilizate, ipotetice, scenarii istorice.
Într-un scenariu istoric, afacerea sau clasa de active, portofoliul sau investițiile individuale sunt efectuate printr-o simulare bazată pe o criză anterioară. Exemple de crize istorice includ prăbușirea bursei din octombrie 1987, criza asiatică din 1997 și bula tehnologică în perioada 1999-2000.
În mod normal, un test de stres ipotetic este mai specific. De exemplu, o firmă din California ar putea testa testul împotriva unui cutremur ipotetic sau o companie petrolieră ar putea stresa testul împotriva izbucnirii unui război în Orientul Mijlociu.
Scenariile stilizate sunt puțin mai științifice, în sensul că doar una sau câteva variabile de test sunt ajustate simultan. De exemplu, testul de stres ar putea implica indicele Dow Jones pierzând 10% din valoarea sa într-o săptămână. Sau ar putea implica o creștere a ratei fondurilor federale de 25 de puncte de bază.
VaRisk Calculs și Monte Carlo Simulations
Conducerea unei companii sau un investitor calculează VaR pentru a evalua nivelul de risc financiar pentru firmă sau portofoliul de investiții. De obicei, VaR este comparat cu un prag de risc predeterminat. Conceptul este de a nu-și asuma riscuri peste pragul acceptabil.
Ecuațiile VaR standard au trei variabile:
- Probabilitatea pierderii Valoarea pierderii potențiale Cadru de timp care cuprinde pierderea probabilă
Un model VaR parametric utilizează intervale de încredere pentru a estima probabilitatea de pierdere, profit și pierdere maximă acceptabilă. Simulările din Monte Carlo sunt similare, cu excepția faptului că implică mii de teste și probabilități.
Unul dintre parametrii variabili în sistemul VaR este volatilitatea. Cu cât o simulare este mai volatilă, cu atât este mai mare șansa de pierdere peste nivelul maxim acceptabil. Scopul unui test de stres este de a crește variabila de volatilitate într-o măsură în concordanță cu o criză. Dacă probabilitatea pierderii extreme este prea mare, riscul ar putea să nu merite să-l asumați.
Unii experți din industria financiară consideră că testarea stresului și VaR sunt concepte concurente. De asemenea, aceștia văd testarea stresului, care folosește orizonturi fixe și factori de risc specifici, ca fiind incompatibili cu adevăratele simulări din Monte Carlo care folosesc scenarii aleatorii.
