Investitorii de acțiuni au rămas uimiți de scăderea drastică a prețurilor stocurilor de cipuri majore, cum ar fi Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) și Micron Technology Inc. (MU) în luna mai, din cauza temerilor crescute de război, au avut mai bine. căștile lor prăbușite. Chiar dacă conflictele comerciale se ușurează, stocurile de cipuri vor scădea și mai mult pe măsură ce prețurile de memorie scurg, conform mai multor urși Street, așa cum este prezentat într-un raport detaliat al lui Barron.
Ferestre cu semiconductori
- iShares PHLX Semiconductor ETF scade cu 17% în luna mai Condițiile din Demand se deteriorează aproape în fiecare piață finală importantă stocurile
Fondul tranzacționat pe bursă iShares PHLX Semiconductor (SOXX) a sărit cu un procent impresionant de 35% în primele patru luni ale anului 2019, depășind recuperarea mai largă a S&P 500 după un trimestru 4, care a închis cel mai rău an al pieței în aproximativ un deceniu. Raliul a fost determinat în mare parte de optimism în ceea ce privește reînvierea cererii de cipuri, precum și de încrederea într-o rezoluție comercială SUA-China.
Acum, însă, ambele speranțe arată de scurtă durată ca date indicând o cerere mai slabă decât cea preconizată de semis, iar administrația Trump își îmbunătățește retorica cu privire la războaiele comerciale cu China și acum cu alți actori mondiali precum Mexic.
Așteptările la cip merg mai jos
Răsturnările de cap în spațiul cu cipuri și turbulența mai largă a pieței au determinat că iShares PHLX Semiconductor ETF a scăzut cu aproximativ 17% în mai, mulți jucători majori înregistrând scăderi de peste 20%. Prin comparație, S&P 500 a scăzut cu aproximativ 7% în aceeași perioadă.
În timp ce acest lucru poate părea o suprareacție, unii urși, inclusiv Stacy Rasgon de Bernstein, consideră că scufundarea este justificată și reflectă mai bine așteptările pentru producătorii de cipuri. El susține că îndrumările conducerii oferite la începutul anului 2019 au fost excesiv de optimiste pentru multe companii de cip.
„Oricând aud companii care vorbesc despre rampele mari din spate, devin nervos. În practică, ei nu au o vizibilitate cu privire la ceea ce face într-adevăr cererea finală a clienților ”, a spus analistul Bernstein. „Au fost câteva așteptări pentru a doua jumătate, care au fost încorporate în industrie cu venituri din ianuarie, pe care le-am considerat că sunt prea ambițioase. Asta a devenit evident.
Deteriorarea cererii
Deoarece companiile scad așteptările pentru a doua jumătate a anului, condițiile de cerere pe aproape fiecare piață finală importantă, cum ar fi cloud computing, întreprinderi și China, au oferit comentarii dezamăgitoare în ultima rundă de câștiguri, pe Barron.
Luna trecută, Nvidia Corp. (NVDA) și-a redus orientările pe tot parcursul anului, citând o vizibilitate scăzută pe piața centrelor de date. Anunțul, care a scăzut acțiunile în cifre duble, a urmat îndrumări dezamăgitoare din partea Intel și un avertisment din partea Texas Instruments cu privire la cererea „cioplită” din spațiul infrastructurii de comunicații din aprilie.
Scăderea prețurilor memoriei
Întrucât cererea mai scăzută a cipurilor de pe piețele finale importante îi atrage pe investitori, scăderea prețurilor amenință și cu consumul de venituri. Chipurile de memorie, o componentă cheie în produsele tehnologice pe fiecare piață finală și geografie, au fost în cădere liberă.
Prețul unui modul de memorie de opt gigabyte de referință a scăzut cu 40% până la jumătatea lunii mai, potrivit Nomura Instinet. În iunie, firma de cercetare industrială TrendForce a spus că prognozează scăderea continuă a jucătorilor semiconductori în această lună, datorită creșterii nivelului de inventar la furnizorii majori.
Între timp, clienții mari ai centrelor de date precum Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) și Facebook Inc. (FB), toate au raportat cheltuieli de capital sub așteptări în primul trimestru.
„Băieții din cloud nu vor reveni neapărat să revină și să reconstruiască stocurile”, a spus analistul de cipuri al grupului financiar al Susquehanna, Mehdi Hosseini. „Vor fi sistematice.”
Toate aceste forțe negative ar putea trage în mod semnificativ producătorii de cipuri, indiferent de materializarea războiului comercial.
„Continuăm să vedem inventare foarte mari pe bilanțurile semiconductorilor și în canal, cererea finală slabă în aproape fiecare piață finală a semiconductorilor, o magnitudine de memorie o dată în generație”, a explicat analistul Morgan Stanley, Joseph Moore.
Privind înainte
În timp ce producătorii de cipuri au avut de suferit în ultima lună, sectorul rămâne de fapt de la nivelul minim din octombrie, deoarece fundamentele s-au deteriorat și războaiele comerciale s-au intensificat.
"Investitorii trebuie să aibă răbdare și să poată avea mai multă vizibilitate înainte de a putea considera reculul recent drept o oportunitate de cumpărare", a spus Hosseini, adăugând că războiul administrației Trump împotriva Huawei Technologies prezintă un alt mare risc pentru producătorii de cipuri și nu este încă complet reflectat în prețuri.
