Prognozele câștigurilor corporative din SUA în 2019 se orientează brusc în scădere, iar unii analiști văd chiar o recesiune a câștigurilor, cu profituri mai mici decât în 2018. Pe baza acestui scenariu, renunțarea la acțiuni pare a fi un răspuns logic, deoarece veniturile sunt principalul motor al stocurilor. prețurile. Nu este atât de rapid, spun analiștii de la JPMorgan.
"Mulți cred că nu se poate cumpăra acțiuni înainte ca veniturile să nu se deterioreze. Continuăm să nu fim de acord cu această părere", a spus Mislav Matejka, șeful strategiei globale și europene de acțiuni la JPMorgan, într-o notă de cercetare extrasă de CNBC. Analizând ultimele patru cicluri în care estimările câștigurilor au înregistrat o tendință descendentă, echipa sa constată că prețurile acțiunilor au început să crească în medie cu șapte luni înainte ca aceste estimări să reînceapă, înregistrând un câștig mediu de 30% la intermediar. Tabelul de mai jos contrastează cu prognozele de câștiguri pentru S&P 500 din anul 2007, în vina de Goldman Sachs și ursuletul Morgan Stanley.
Perspective de câștiguri 2019: tauri și ursi
(Cazul de bază S&P 500 Cresterea câștigurilor)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Semnificația pentru investitori
La începutul acestui deceniu, Matejka și echipa sa au fost considerați cei mai buni analiști din categoria lor timp de patru ani consecutivi de revista Institutional Investor, notează CNBC. Cel mai recent ciclu negativ al câștigurilor pe care acestea îl indică a avut loc în 2015-16. Din februarie 2016 până în decembrie 2016, piața a crescut cu 20%, chiar dacă veniturile au continuat să fie revizuite în medie, în medie, în aceeași perioadă.
De fapt, pe toată piața taurului actuală care a început în martie 2009, așteptările în legătură cu câștigurile au fost în general negative, adaugă JPMorgan. Împărțind această perioadă de timp în perioade mai scurte, ei descoperă că revizuirile câștigurilor au fost, în general, negative la 64% din timp, dar stocurile au crescut cu 60% din timp.
În afară de analiza istoriei lor, JPMorgan își bazează, de asemenea, optimismul actual în ceea ce privește stocurile pe patru factori fundamentali: exigibilitatea de către Rezerva Federală, creșterea în valoare a dolarului american, creșterea economică îmbunătățită în China și un rezultat pozitiv pentru negocierile comerciale dintre SUA și China. Desigur, în cazul în care se dovedesc a fi greșite, este probabil să se reducă în continuare câștigurile. Luând situația comercială SUA-China ca un exemplu, Citigroup a emis recent o evaluare destul de pesimistă.
Cu toate acestea, investitorii au ridicat din nou dezamăgirile câștigurilor. Potrivit analizei FactSet Research Systems, citată de CNBC, companiile care au ratat estimările câștigurilor pentru 4T 2018 au înregistrat o scădere medie a prețului acțiunilor de doar 0, 4% în cele două zile următoare anunțului, în timp ce o scădere de 2, 6% ar fi în concordanță cu istorie. Aceasta este cea mai mică penalitate pentru ratele de câștiguri din 2T 2009, adaugă FactSet. Într-adevăr, JPMorgan subliniază că mai multe companii au înregistrat salturi mari de prețuri după ce au raportat o ratare a câștigurilor, inclusiv un câștig de 11, 6% pentru compania General Electric Co. (GE).
Privind înainte
JPMorgan consideră că prognozele câștigurilor pot reveni pe o creștere încă din a doua jumătate a anului 2019. Pe baza analizei ciclurilor anterioare de revizuire a câștigurilor negative, chiar acum recomandă stocuri ciclice precum cele din industria energetică și minieră, mai degrabă decât stocurile defensive..
Pe de altă parte, ursuletul Morgan Stanley spune: „Cu piața de acțiuni din SUA atât de mult cumpărată, pe deplin evaluată și cu comerțul beta oarecum suprapus în acest moment, credem că are sens să ne menținem depășirile la utilități și la capse”. Adică recomandă opusul, o înclinare spre stocurile defensive.
