Piața ETF-urilor a înregistrat o creștere explozivă în ultimul deceniu, activele aflate în administrare (AUM) au crescut de mai mult de 5 ori la aproximativ 4, 3 trilioane de dolari în acest an și se proiectează să ajungă la 5, 3 trilioane de dolari până la sfârșitul anului 2020. Dar creșterea industriei în următorul deceniu poate eclipsa cu mult anterior. Activele administrate ar putea crește de aproape 12 ori la 50 de miliarde de dolari până în 2030, potrivit unei note recente a Bank of America.
Prognoza îndrăzneață de BofA, care implică o creștere anuală de aproximativ 25% din 2019 până în 2030, mai bună decât aproape 19% anual din 2009 până în 2019, sfidează scepticii care cred că o scuturare a industriei, reglementările guvernamentale și noii rivali ar putea afecta creșterea ETF-urilor.. Mai mult, 50 de trilioane de dolari în AUM ar fi mai mult decât dublul dimensiunii actuale a economiei SUA, având în vedere că PIB-ul anualizat al SUA a fost de 21, 5 trilioane de dolari în T3 al anului 2019.
Cheie de luat cu cheie
- Bank of America proiectează o creștere și mai rapidă pentru ETF-uri. Scepticii consideră că această proiecție este excesiv de optimistă.ETF-urile se confruntă cu un control de reglementare în creștere și provocări competitive.Cum deținătorii ETF se vor comporta în declinul de pe piața următoare este o mare necunoscută.
Semnificația pentru investitori
Ca mai multe dovezi despre cât de agresivă este predicția de la BofA, Jim Ross, unul dintre fondatorii industriei ETF, a prezis în 2018 că la nivel mondial ETF AUM ar putea atinge 25 de trilioane de dolari până la sfârșitul anului 2025. Ross, un executiv de lungă durată în fruntea liderului ETF State Street Corp. (STT), a fost o figură cheie în proiectarea și lansarea în 1993 a primului ETF listat în SUA, SPDR S&P 500 ETF (SPY). Pe de altă parte, proiecția BofA acoperă 5 ani suplimentari.
BofA observă creșterea ETF-urilor, fiind determinată de „creșterea gradului de conștientizare” a investitorilor asupra avantajelor cheie oferite de aceste vehicule de investiții, cum ar fi eficiența fiscală, costul scăzut, lichiditatea și transparența. Ratele dobânzilor stabile, așteptările de rentabilitate pozitivă ale acțiunilor și diferențele de credit restrânse ar putea contribui, de asemenea, la stimularea creșterii suplimentare a ETF în 2020, pe BofA.
Mai mult, marea majoritate a ETF-urilor sunt vehicule de investiții pasive care urmăresc indicii pieței. Întrucât fondurile gestionate în mod mai costisitor au o performanță din ce în ce mai mare a indiciilor, investitorii le abandonează pentru alternative pasive mai ieftine, în principal ETF-uri, care, de asemenea, obțin un randament mai bun în medie.
După cum sa menționat mai sus, prognoza BofA de creștere anuală, în medie cu 25% în următorul deceniu, este foarte agresivă în sine, nu trebuie să vă amintiți că aceasta este peste rata de 19% înregistrată în deceniul precedent. "Numerele pentru lansări și închideri sugerează o industrie stabilă și matură, care a cunoscut deja creșterea cea mai dramatică", este concluzia unui raport realizat de ETF.com. Într-adevăr, industria pare să fie în perioada de scuturare. Jucătorii mai mici care nu au economii de scară se închid într-un ritm în creștere și este din ce în ce mai dificil pentru orice nou fond să atingă o scară profitabilă.
Piața americană ETF este, de asemenea, foarte concentrată, primii 3 jucători controlând aproape 3, 5 trilioane de dolari în AUM, sau peste 80% din total. Este vorba despre BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group și State Street Corp.
Poziția dominantă combinată a acestor 3 emitenți și potențialul acestora de a înăbuși concurența este în atenția autorităților de reglementare, în special a celor din Comisia pentru valori mobiliare și bursă (SEC). „Sunt îngrijorat de ceea ce va însemna pentru investitori - în special pentru investitorii din Main Street - dacă varietatea și alegerea oferită de administratorii de active mici și mijlocii se pierd într-un val de consolidare și compresiune de taxe”, a declarat Dalia Blass, directorul SEC divizia de gestionare a investițiilor, remarcată la o conferință ICI (Investment Company Institute) din martie.
Privind înainte
Un alt cap de cap pentru ETF-uri pot fi fondurile de capital privat, incluzând fondurile de capital privat, capitalul de risc, infrastructura, imobiliare și datoriile private. Aceste vehicule au atras bani noi de la investitori cu aproximativ dublul ratei ETF-urilor. Dacă acest lucru reprezintă un risc pe termen lung pentru creșterea ETF viitoare nu este clar.
În sfârșit, există o preocupare largă a faptului că un val de vânzări de către deținătorii panicați de ETF-uri pasive ar putea transforma o vânzare modestă a pieței într-un crash total. Considerând „un risc crescut de coadă al vânzării pe piață devine dezordonat”, Inigo Fraser-Jenkins, șeful strategiei globale de acțiuni cantitative și europene la Sanford C. Bernstein & Co., a avertizat, „în principiu nu știm ce se va întâmpla atunci când mii de investitori vor ajunge la telefoanele lor inteligente și vor încerca să vândă poziții pe care le au în produsele ETF pasive."
