Fondurile cuantice - strategii bazate pe computer, gestionate de Vanguard și alte firme mari - au fost gândite inițial să devină mintea umană și să transforme investițiile. Acum, însă, pe măsură ce performanța lor se plonjează, ei pierd miliarde de dolari pe fondul celor mai grave ieșiri din ani. Aceasta reprezintă o lovitură imensă pentru o industrie care a gestionat peste 900 de miliarde de dolari la începutul anului trecut.
Chiuveta fondurilor cant
- Fondul cuant al lui Vanguard a scăzut cu 4%, față de câștigul de 12% al S&P 500 în 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, alții au închis fondurile cuantum Strategiile de valoare și valorile extind pierderile din 2018Topurile care urmează văd activele scăzute după cea mai proastă ieșire în 13 ani
Investiția factorului scapă de favor
Comercianții robotici gestionează aproximativ 1 USD din fiecare 3 dolari deținuți în industria de fonduri de 3 miliarde de dolari, folosind modele care țin cont de rentabilitatea companiei, de tendințele de volatilitate și de schimbare a ciclurilor economice pentru a lua decizii de tranzacționare, pe Bloomberg. În acest domeniu, investițiile în factori, care utilizează de obicei caracteristici unice precum calitatea și valoarea pentru a paria pe care stocurile vor depăși în timp, își pierd rapid strălucirea. Fondul cantitar masiv Vanguard a scăzut cu 4% în acest an, comparativ cu câștigul de 12, 2% din S&P 500. Între timp, Neuberger Berman va deveni cea mai recentă firmă majoră care utilizează factorul care investește pentru a închide un fond cuant, la scurt timp după ce Columbia Threadneedle și-a închis fondul cuant în decembrie, după cum a subliniat Bloomberg.
Momentul, unul dintre cei mai populari factori, nu a reușit să obțină o revenire din dezastruosul său 2018. Valoarea a suferit o dispariție similară.
„Dacă investitorii consideră că randamentul factorilor este bine comportat, ei se confundă greșit”, a declarat Vitali Kalesnik, șeful de cercetare de capital la Research Affiliates, o firmă care folosește astfel de strategii. „Când investitorii au cel mai mult nevoie, diversificarea poate dispărea și factorii pot scădea împreună. Acest lucru este agravat de faptul că pot coborî câteva luni la rând. ”
Chestionare destabilizate de Tweet-uri Fed, Trump
Chestiunile care urmează tendințelor suferă și ele, deoarece se luptă să reacționeze suficient de repede la efectele secundare neprevăzute ale factorilor, inclusiv sfârșitul unui deceniu de stimul al băncii centrale. Cheltuielile care urmează tendințelor au suferit cele mai grave ieșiri în cel puțin 13 ani, o inversare mare din popularitatea în plină expansiune a ofertelor sistematice care urmăresc tendințele sau CTA, în urma performanțelor sale durabile pe parcursul crizei financiare din 1008.
Chiriașii par a fi zguduiti chiar de președintele SUA, Donald Trump.
"Modelele nu se pot mișca la fel de repede ca tweet-urile", a spus Brooks Ritchey, directorul principal al unității K2 Advisors a lui Franklin Templeton. În prezent, firma supraveghează 3, 6 miliarde de dolari, iar de când a investit semnificativ în ofertele care urmează tendințele, a ieșit din Bloomberg, cu excepția unuia.
Unii câștigători rămân
Nu toate colțurile spațiului pentru investirea factorilor sunt atât de sumbre. Unele stiluri mai riscante, inclusiv volatilitatea, efectul de pârghie și dimensiunile reduse, au depășit în urma unor indicatori conform cărora Fed a devenit mai exigentă în politica sa, pentru Bloomberg. Conform Credit Suisse, ofertanții de capitaluri proprii au înregistrat o creștere a expunerii lor cu aproximativ 9% în primele două luni ale anului. Bloomberg Intelligence a arătat, de asemenea, că beta-ul inteligent, care urmărește în mod obișnuit factorii prin investiții de lungă durată) a atras intrări record de 33 miliarde de dolari în trimestrul recent, condus de valoare și volatilitate redusă.
„Nu cred că instituțiile au renunțat la investiții în cuantitate sau la investirea factorilor, dar acum avem câteva semne de întrebare”, a spus analistul Tayfun Icten, Morningstar. „Deci, firmele care au o margine operațională și o infrastructură mai sofisticată de executat, se vor descurca probabil mai bine decât wannabes”.
Privind înainte
În cele din urmă, ideea unui viitor în care computerele și mașinile bat oamenii să investească pare departe. În timp ce numeroase fonduri cuantice merg încă bine, tulburările din ultimul an arată că investitorii umani, în multe cazuri, s-au dovedit a fi mai informați și mai exacti în reacția la tendințele de pe piață. În lumea de azi, se pare că calculatoarele suferă multe din aceleași puncte slabe pe care le-ar putea creierul uman și că mașinile deocamdată pot fi la fel de inteligente, sau la fel de vizibile, precum oamenii care le programează.
