Ce urmează pentru piața de valori? După ce a înregistrat un nivel record pe 26 ianuarie, S&P 500 Index (SPX) a început să alunece, cu un mare vânzări luni, o redresare modestă marți și o scădere redusă miercuri. Studenții de istorie a pieței ar putea privi către 1998, sugerează Bloomberg, indicând că există mai multe paralele importante între atunci și acum. Acestea sunt: creșteri uriașe ale prețurilor la acțiuni în etapele târzii ale unei piețe taur; evaluări extreme ale capitalurilor proprii după standarde istorice; înăsprirea creditului de către Rezerva Federală; stări de spirit euforice, chiar gălăgioase, printre investitori; speculații excesive; somaj scazut; creșterea încrederii între companii și consumatori; și influențe negative din comerțul cu instrumente derivate.
În vara anului 1998, o corecție de 45 de zile a eliminat 19, 3% din valoarea indicelui. Bloomberg observă, de asemenea, paralele în mișcarea prețurilor acțiunilor tehnologice atunci și acum.
Piața Bull astăzi
S&P 500 a crescut cu un robust 19, 4% în 2017 și a adăugat încă 0, 3% în 2018 până în 7 februarie. După ce a câștigat 7, 5% până la 26 ianuarie, indicele a scăzut cu 6, 7% de atunci. Comparativ cu piața de urși anterioară scăzută, înregistrată la tranzacționarea la mijlocul zilei la 6 martie 2009, închiderea recordului din 26 ianuarie a reprezentat un câștig de 331%.
Piața taurilor Atunci
În data de 17 iulie 1998, S&P s-a închis cu 430% peste piața de urși anterioară scăzută la 4 decembrie 1987, pe Yardeni Research Inc. În următoarele 45 de zile calendaristice, indicele a scăzut cu 19, 3% din valoarea sa. Pe aceeași piață de taur, au existat deja trei corecții anterioare, ale căror ordine de mărime erau 10, 2%, 19, 9% și, respectiv, 10, 8%. Bloomberg observă că indicele a avansat cu 31% în 1997 și cu încă 22% în 1998 până la începerea corectării. Bloomberg a adăugat avertismente cu privire la neplăcerile investitorilor.
Cu toate acestea, corectarea din 1998 a fost curând uitată. La 16 iulie 1999, S&P 500 era cu 19, 6% peste nivelul său de pre-corecție, care a fost atins aproape exact un an mai devreme. Urmează o altă corecție, cu reducerea indicelui cu 12, 1%. Acea mare piață a taurilor s-ar încheia în sfârșit la 24 martie 2000, obținând încă 7, 7% de la 16 iulie 1999 și 582% de la începutul acesteia la sfârșitul anului 1987, pe Yardeni.
Evaluări ridicate
Înainte de vânzarea recentă, S&P 500 tranzacționa cu un raport P / E înainte de 18, 5 ori proiectat EPS, față de o medie de 10 ani de 15, 5, spune Bloomberg. Situația a fost și mai extremă în 1998, această valoare de evaluare atingând o valoare de 25, pe Bloomberg.
Howard Ward, directorul de investiții al acțiunilor de creștere la Gabelli Funds, spune Bloomberg că „În ambele cazuri, piața acționa prost, euforic”, adăugând „Stocurile crescând exponențial atunci când erau puțini factori care justifică avansul”. Ultimul comentariu descrie impulsul de investiții care a atras mulți investitori astăzi. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea: De ce investitorii acționari joacă jocul „Momentum” riscant .)
Bulele tehnice
1998 s-a aflat în mijlocul bulei Dotcom, din 1995 până în 2000, timp în care Indexul compozit Nasdaq, puternic tehnologic, a crescut cu peste 400%, urmat de dramaticul Dotcom Crash din 2000 - 2002, în care Nasdaq a pierdut 78% din valoarea sa și a revenit aproximativ la locul unde a început. Frenezia speculativă a inclus, de asemenea, stocuri de S&P 500 care se așteptau să urce tehnologia și valul de internet.
În 2017, S&P 500 Technology Index (S5INFT) a condus S&P 500 cu un câștig de 36, 91%, pe indicii S&P Dow Jones. Câștigul său anual din 2018 este de 1, 55%.
Pericol de la derivate
În 1998, prăbușirea fondului de acoperire pe termen lung Managementul capitalului pe termen lung a zguduit piețele și a necesitat o salvare de 3, 5 miliarde de dolari proiectată de Fed. Acest fond s-a angajat în strategii de tranzacționare algortmice concepute de unele dintre cele mai bune preturi ale celor mai bune oferte de pe Wall Street, dar încă nu a reușit. În 2018, dezacordul așa-numitelor strategii de tranzacționare „short-vol” a contribuit la recentul trend de piață. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea: 6 forțe care pot împinge piața și chiar mai jos .)
Ce este diferit acum
Există mai mulți factori care ar trebui să inspire mai multă încredere în evaluările de acțiuni acum decât în 1998, adaugă Bloomberg. Printre acestea se numără câștigurile și investițiile corporative mai puternice, însoțite de o creștere economică globală mai puternică, mai răspândită. În schimb, 1998 a fost marcat de mai multe probleme economice severe, inclusiv scăderea prețurilor petrolului, o scadență a datoriei de către Rusia, scăderea rapidă a monedelor emergente ale pieței și o criză economică asiatică. Cu toate acestea, 2018 are propriul său set de riscuri globale care apar pe piețe. (Pentru mai multe, consultați și: 5 riscuri globale care ar putea împiedica stocurile în 2018 ).
