Goldman Sachs are o serie de portofolii model bazate pe teme și strategii de investiții care au depășit piața în ultimii ani. Unul care pare deosebit de atractiv în actualul mediu macro este coșul lor de 50 de stocuri cu costuri reduse ale forței de muncă. Salariile cresc acum în ritmul cel mai rapid până acum în timpul expansiunii economice actuale, creând o atragere din ce în ce mai mare asupra veniturilor corporative. Companiile cu costuri de muncă sub medie ca procent din vânzări ar trebui să aibă astfel șanse peste medie de menținere a marjelor solide de profit.
Stocurile din coșul cu costuri reduse ale forței de muncă Goldman includ următoarele șapte: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp (AVY) și AES Corp. (AES). Acesta este al doilea din două articole din portofoliul respectiv, iar raportul nostru anterior a discutat despre alte șapte stocuri, precum și metodologia Goldman și performanța recentă a acestei teme de investiții.
7 Outperformers cu costuri reduse
(Câștiguri la prețul stocului, YTD 2019)
- Descoperă: + 18, 2% Imn: + 17, 3% Tehnologie de aliniere: + 19, 7% AO Smith: + 20, 2% Masco: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% S&P 500 Index (SPX): + 9, 5%
Semnificația pentru investitori
Previziunile câștigurilor pentru companiile S&P 500 se deteriorează rapid în 2019, ridicând spectrul unei recesiuni de câștig în care profiturile vor fi efectiv mai mici decât în 2018. Morgan Stanley sună această alarmă de câteva luni, iar estimările consensului de la alte firme sunt acum. mișcându-se, de asemenea, în jos.
Un sondaj recent efectuat asupra economiștilor de afaceri, așa cum este rezumat în raportul nostru anterior, constată un nivel record constant de 58%, observând că creșterea ratelor salariale este o problemă-cheie pentru companiile lor, în timp ce doar 19% indică faptul că firmele lor au îndrăznit să treacă de-a lungul acestor costuri mai mari pentru clienți prin prețuri mai mari. În absența puterii de stabilire a prețurilor, companiile cu facturi salariale mici în raport cu veniturile vor suferi cele mai mici daune din cauza inflației salariale rapide.
Anthem este o companie lideră în domeniul asigurărilor de sănătate și al prestațiilor de sănătate. Oferă valori superioare față de compania medie S&P 500 pe mai multe dimensiuni, pe Goldman: costuri de muncă ca procent din venituri, 4% față de 14%; creșterea prognozată a veniturilor în 2019, 10% față de 4%; creștere proiectată a EPS în 2019, 19% față de 7%; și raportul P / E înainte, 16x vs. 17x. Imnul bate, de asemenea, compania mediană în coș la primele trei măsuri și o egalează pe ultimele. Goldman a utilizat estimări de consens pentru creșterea veniturilor și a EPS.
Descoperă emisiuni de carduri de credit cu numele Discover și Diners Club, este părintele PULSE, a treia cea mai mare carte de debit și rețea ATM din SUA și oferă, de asemenea, servicii bancare online și servicii de creditare. Costurile forței de muncă reprezintă 7% din venituri. Pe baza mai multor valori, cum ar fi un P / E înainte de 8x și un raport PEG sub 0, 5, Discover este privit pe scară largă ca un stoc valoric. Cu toate acestea, are și oportunități de creștere semnificative pe piața în plină expansiune a plăților electronice, deoarece un jucător important consacrat a cărui bază de clienți și amprenta locațiilor acceptate se extind, pe Căutarea Alfa.
Privind înainte
În timp ce tema costului scăzut al forței de muncă se potrivește cu mediul macro actual, numeroși alți factori determină, de asemenea, rentabilitatea acestor stocuri. De exemplu, atât Imnul, cât și Descoperirea se găsesc pe piețe extrem de reglementate, unde politica publică are un impact semnificativ. Între timp, profiturile firmelor financiare, cum ar fi Discover, tind să crească odată cu creșterea ratelor dobânzilor, așa că recenta transformare dovish de către Rezerva Federală ar trebui să fie o dezvoltare negativă. Investitorii trebuie să evalueze cât de importante sunt costurile forței de muncă din tabloul total pentru o anumită companie.
