Mulți investitori au fost zgârciți de scăderea de 6% a indicelui S&P 500 (SPX) săptămâna trecută, îngrijorați că ar putea fi în curs de desfășurare o mare corecție, dacă nu chiar de începutul unei piețe de urs cu întârziere. Cel puțin doi strategi de piață proeminenți nu sunt de acord. Scott Wren, senior strategul global de acțiuni la Wells Fargo & Co. (WFC), a declarat pentru CNBC: "Încercăm să-i determinăm pe clienții noștri să cumpere aceste retrageri. Credem că acest lucru mai are unele înclinații în restul anului". Între timp, John Normand și echipa sa de strategie de la JPMorgan Chase & Co. (JPM) sfătuiesc clienții „să cumpere scufundarea”, pe o notă citată de Bloomberg.
În timp ce S&P 500 (SPX) și Dow Jones Industrial Average (DJIA) au revenit brusc în tranzacționarea de luni, acestea rămân semnificativ sub nivelul maxim din ianuarie. Acest lucru indică faptul că poate fi mai mult loc pentru câștiguri înainte.
„Evaluările nu sunt întinse”
În observațiile sale către CNBC, Scott Wren consideră că reducerile de impozit pe profit trecute în decembrie vor crește rata de creștere a PIB-ului SUA de la 2, 3% în 2017 la 2, 9% în 2018 și că rezultatele corporative vor continua să crească. De fapt, se așteaptă ca actuala expansiune economică să fie prelungită cu cel puțin încă un an, ca urmare a reducerilor de impozite și că presiunile inflaționiste vor fi modeste.
În timp ce mulți alți observatori se îngrijorează că stocurile sunt în continuare periculoase, Wren nu. După cum a mai spus CNBC: "Evaluările nu sunt întinse. Sunt medii sau mediane? Nu, nu sunt, sunt puțin mai mari decât asta, dar nu sunt dramatic mai mari decât atât."
CNBC observă că raportul P / E forward pe S&P 500 s-a încheiat săptămâna trecută cu 16, 5 ori câștigurile, în scădere de la un nivel maxim recent de 18, 6 în ianuarie și mult sub valoarea de 25, 8 atinsă în timpul bulei dot-com. Cu toate acestea, investitorii precauți încă își fac griji că evaluările rămân mult peste normele istorice pe termen lung.
În plus, deși cumpărăturile la scufundări a fost o strategie câștigătoare până în prezent pe această piață lungă a taurului, nimeni nu poate fi sigur dacă următoarea scufundare este într-adevăr doar o inversare temporară - sau începutul unui declin mai profund și mai lung. Mai mult, spre deosebire de Wren, alți observatori au văzut indicii ale unei încetiniri economice.
Piețele sunt stabilizatoare
"Două din cele patru condiții pentru stabilitatea pieței au fost îndeplinite (inflația de tamponare, Rezerva Federală nu atât de șoimă), iar celelalte două s-ar putea alinia în cel de-al doilea trimestru (date de activitate stabile, eliminare a conflictului comercial)", potrivit strategii JPMorgan, citați de Bloomberg. În timp ce recunosc că conflictul comercial va fi negativ pentru economia SUA, ei estimează că tarifele președintelui Donald Trump pun în pericol mai puțin de 0, 5% din PIB-ul american, în timp ce evaluează răspunsul Chinei până la „disproporționat de ușor”, pe Bloomberg. În această ordine de idei, Wren a declarat pentru CNBC, „Cred că acest lucru nu va fi un război comercial total”, totodată, scăzând probabilitatea de majorarea a patru rate în acest an de către Fed.
Recomandări sectoriale
După cum a raportat Bloomberg, strategii JPMorgan sugerează că investitorii vor avea un exces de greutate în acțiuni față de obligațiuni. Printre acțiuni, acestea favorizează stocurile financiare, industriale, petrol și piețele emergente. Deși Bloomberg nu a invocat nicio recomandare specifică de la JPMorgan în aceste sectoare, Goldman Sachs Group Inc. (GS) a oferit recent o listă de stocuri de creștere ridicată pe care se așteaptă să le depășească pe termen lung.
Printre opțiunile Goldman se numără, cu evoluția prețurilor din anul curent până la închiderea din 23 martie: în energie, Concho Resources Inc. (CXO), + 1, 1% și EOG Resources Inc. (EOG), -3, 3%; printre finanțe, Charles Schwab Corp. (SCHW), neschimbat, și Comerica Inc. (CMA), + 14%; și în rândul industriei, United Rentals Inc. (URI), + 0, 4%, și Deere & Co. (DE), 6, 3%. United Rentals și Deere nu au fost menționate în poveștile noastre recente despre lista de stocuri cu creștere mare a lui Goldman, dar ambele au raporturi PEG atractive de 0, 7 și, respectiv, 0, 6, pe analiza Goldman.
„O criză economică”
Spre deosebire de strategii de la Wells Fargo și JPMorgan, economistul laureat Nobel Robert Shiller de la Universitatea Yale este profund îngrijorat de impactul tensiunilor comerciale cu China, potrivit unui alt raport CNBC. El observă că comerțul cu China este vital pentru lanțurile de aprovizionare și modelele de afaceri ale multor companii americane. Dacă acest comerț este perturbat, el a declarat pentru CNBC că „Lucrul imediat va fi o criză economică, deoarece aceste întreprinderi sunt construite pe planificarea pe termen lung”. În plus, în ceea ce privește incertitudinea pe care președintele Trump a creat-o cu tarifele sale, Shiller a adăugat: „Este exact aceleași„ așteptați și văd ”atitudinile care provoacă o recesiune”.
