Ce este un pickup de randament?
O preluare sau ridicare de randament este dobânda suplimentară câștigată prin vânzarea unei obligațiuni și achiziționarea alteia care are un randament mai mare.
Cum funcționează un pickup de randament
Pe măsură ce ratele dobânzilor în general cresc și scad, randamentul plătit pentru obligațiuni crește sau scade. Dacă dobânzile se mișcă mai mari, investitorii pot obține un randament mai bun sau o ridicare, prin vânzarea obligațiunilor vechi și prin cumpărarea de noi. Presupunând că noile și vechile obligațiuni au același nivel de risc, investitorul tocmai a îmbunătățit rentabilitatea investiției fără a-și asuma niciun risc.
Cu toate acestea, dacă ratele dobânzilor sunt constante sau în scădere, singura modalitate de a realiza o preluare este să cumpărați obligațiuni cu rată dobândă existentă mai mare la o primă sau să cumpărați obligațiuni cu risc mai mare, care au un randament mai mare. În aceste cazuri, o strategie de ridicare poate atrage costuri sau riscuri. Oportunitatea de a obține un pick-up este cel mai frecvent motiv pentru care se tranzacționează obligațiunile.
Un termen înrudit este schimbul de recoltare a randamentului pur. În această tranzacție, o obligațiune cu randament mai mic este tranzacționată pentru o obligațiune cu randament mai mare. Comerciantul acceptă un risc mai mare pentru a obține un randament mai mare.
Există și alte motive. Unul este o actualizare anticipată a creditului pentru un emitent de obligațiuni, în special dacă actualizarea va muta obligațiunea de la statutul de junk la gradul de investiții. Un comerciant de obligațiuni poate, de asemenea, face un comerț de apărare a creditului pentru a limita expunerea unui portofoliu la riscul de neplată sau un comerț cu rotație sectorială pentru a beneficia de performanțele anticipate într-o anumită industrie sau sector.
Cheie de luat cu cheie
- O preluare sau o ridicare a randamentului este dobânda suplimentară câștigată prin vânzarea unei obligațiuni și cumpărarea altuia care are un randament mai mare. Dacă ratele dobânzilor sunt constante sau în scădere, singura modalitate de a obține o ridicare este să cumpărați obligațiuni existente, cu dobândă mai mare la o primă sau pentru a cumpăra obligațiuni cu risc mai mare care au un randament mai mare. Oportunitatea de a obține o ridicare este cel mai frecvent motiv pentru care se tranzacționează obligațiunile.
Investitorii folosesc, de asemenea, tranzacțiile de ajustare a curbei de randament pentru a modifica durata obligațiunilor dintr-un portofoliu, pe baza așteptărilor cu privire la direcția ratelor dobânzii. Atunci când anticipează creșterea ratelor dobânzii, vor să reducă durata portofoliilor lor. Atunci când anticipează scăderea ratelor dobânzii, vor să prelungească durata portofoliilor lor. În orice caz, comercianții urmăresc o ridicare a randamentului.
