Ce este o tranșă Z?
Tranșa AZ este tranșa cu cel mai scăzut grad al unei obligații ipotecare garantate (OCM) din punct de vedere al vechimii. Proprietarii săi nu au dreptul la nicio plată de cupon, nu primesc niciun flux de numerar din ipotecile subiacente până la retragerea tranșelor mai mari sau plătite.
În loc să plătească dobândă la tranșa Z, banii sunt folosiți pentru a plăti mai rapid principalul tranșelor superioare. La rândul său, principalul tranșei Z crește în acest timp din cauza dobânzii acumulate. Tranșa Z este, de asemenea, scrisă ca „tranșa Z” și denumită „tranșă de angajare”.
Cheie de luat cu cheie
- Tranșa AZ este o porțiune dintr-un produs financiar structurat, care primește plăți numai după ce toate celelalte tranșe au fost retrase. până la tranșa Z, banii sunt folosiți pentru a plăti mai rapid principalul tranșelor superioare. Așteptarea tuturor celor care vor strânge înseamnă că deținătorii de tranșe Z sunt cel mai probabil să rămână goi.
Înțelegerea unei tranșe Z
OCM-urile, un tip de garanție garantată de credite ipotecare (MBS), care conține o serie de împrumuturi la domiciliu, grupate și vândute ca investiție, sunt stratificate astfel încât nevoile contrastante ale diferitor investitori să poată fi satisfăcute folosind același grup de active.
Tranzacțiile sunt create pentru a împărți diferite profiluri ipotecare în felii care au termeni financiari potriviți pentru anumiți investitori. Tranșea A, de exemplu, poate oferi pe termen scurt venitul și un timp mai scurt până la scadență. Tranșa B ar oferi apoi un interval de timp mai lung al unui flux de numerar constant.
În partea de jos a structurii se află tranșa Z. Tranșa Z este utilizată în principal pentru a îmbunătăți atractivitatea tranșelor de deasupra ei. În schimb, plățile care ar urma să treacă la tranșa Z sunt dedicate accelerării scadenței tranșelor senior.
Limitări ale unei tranșe Z
Tranșa Z joacă un rol esențial în crearea și succesul pe termen lung al unui OPC, contribuind la asigurarea tranșelor sale mai mari. Aceasta înseamnă, de asemenea, că nu tind să facă investiții foarte atractive. Tranșele Z sunt descrise drept tranșa cea mai riscantă dintr-un motiv. Poate să dureze zeci de ani până când un investitor vede bani de la aceștia, deci deținătorii lor sunt în raport cu valoarea timpului a banilor.
Tranșele Z au o durată medie de viață cuprinsă între 18 și 22 de ani, din care perioada de angajare este de așteptat să dureze opt până la 10 ani, deși o rată de plată anticipată peste așteptări poate reduce semnificativ ambele.
Așteptarea ca toți ceilalți să adune mai întâi vine cu alte câteva avertismente. Așa cum am văzut în Marea Recesiune, proprietarii de locuințe pot, în cele din urmă, să neplătim creditele. Un alt mare risc care crește în timp sunt soldurile restante ale creditelor ipotecare achitate înainte de termen. Acest fenomen, cunoscut sub numele de risc de plată anticipată, îi împiedică pe deținătorii de la MBS să recupereze toate plățile de dobândă pe care se așteptau să le primească ca parte a investiției lor.
Tranșele Z se confruntă cu multă volatilitate în ceea ce privește ratele de viață ca rate ale dobânzii fluctuează, iar fondul ipotecar trece prin procesele sale de refinanțare și de refinanțare.
Volatilitatea experimentată de tranșa Z oferă stabilitate suplimentară tranșelor superioare, ceea ce o face jucătorul final al echipei din stratificarea CMO.
Beneficiile unei tranșe Z
În ciuda acestor defecte, există o piață pentru tranșele Z, care indică faptul că există persoane care aleg să investească în ele. Aceste persoane au de obicei capital pe mână și doresc să-l parcheze, mai degrabă decât să fie reinvestite regulat.
Printre investitorii tip tranșe Z se numără cei care dețin pasive pe termen lung sau cei care se tem de riscul reinvestirii, posibilitatea de a nu putea reinvesti fluxurile de numerar la un ritm comparabil cu ritmul lor actual de rentabilitate.
