În terminologia financiară / investițională, beta este o măsurare a volatilității sau a riscului. Exprimat ca număr, arată modul în care variația unui activ - orice, de la o garanție individuală la un întreg portofoliu - se raportează la convergența acelui activ și la piața de valori (sau orice alt nivel de referință este utilizat) în ansamblu. Sau ca formulă:
Cum calculezi beta în Excel?
Ce este Beta?
Haideți să defăimăm în continuare această definiție. Când aveți expunere la orice piață, indiferent dacă este vorba de 1% din fonduri sau 100%, sunteți expus riscului sistematic. Riscul sistematic este nediversificabil, măsurabil, inerent și inevitabil. Conceptul de risc este exprimat ca o abatere standard a rentabilității. Când vine vorba de reveniri anterioare - fie ele în sus, în jos, orice - dorim să determinăm cantitatea de varianță din ele. Prin găsirea acestei variante istorice, putem estima variația viitoare. Cu alte cuvinte, preluăm randamentele cunoscute ale unui activ pe o anumită perioadă și folosim aceste rentabilități pentru a găsi variația în perioada respectivă. Acesta este numitorul în calculul beta.
În continuare, trebuie să comparăm această variație cu ceva. Ceva este de obicei „piața”. Deși „piața” înseamnă cu adevărat „întreaga piață” (ca în toate activele de risc din univers), atunci când majoritatea oamenilor se referă la „piață”, acestea se referă de obicei la piața bursieră din SUA și, mai precis, S&P 500. În orice caz, comparând variația activului nostru cu cea a „pieței”, putem vedea valoarea sa inerentă a riscului în raport cu riscul inerent al pieței globale: Această măsurare se numește covarianță. Acesta este numărătorul în calculul beta.
Interpretarea betasului este o componentă de bază în multe proiecții financiare și strategii de investiții.
Calcularea beta în Excel
Poate fi redundant să calculezi beta, deoarece este o metrică utilizată pe scară largă și disponibilă publicului. Dar există un motiv pentru a face manual: faptul că diferite surse folosesc perioade de timp diferite pentru calcularea randamentelor. În timp ce beta implică întotdeauna măsurarea variației și a covarianței într-o perioadă, nu există o durată universală, agreată, pentru acea perioadă. Prin urmare, un furnizor financiar poate utiliza cinci ani de date lunare (60 de perioade pe cinci ani), în timp ce altul poate utiliza un an de date săptămânale (52 de perioade peste un an) pentru a furniza un număr beta. Diferențele rezultate în beta pot să nu fie uriașe, dar coerența poate fi crucială pentru a face comparații.
Pentru a calcula beta în Excel:
- Descărcați prețurile de securitate istorice pentru activul a cărui versiune beta doriți să o măsurați. Descărcați prețurile de securitate istorice pentru etalonul de comparație. Calculați perioada de modificare a procentului la perioadă atât pentru activ, cât și pentru etalon. Dacă utilizați date zilnice, este în fiecare zi; date săptămânale, în fiecare săptămână etc. Căutați Varianța activului folosind = VAR.S (toate modificările procentuale ale activului). Căutați Covarianța activului la valoarea de referință folosind = COVARIANCE.S (toate modificările procentuale ale activului, toate modificările procente ale valorii de referință).
Probleme cu Beta
Dacă ceva are o versiune beta de 1, se presupune adesea că activul va crește sau coboară exact la fel ca piața. Aceasta este cu siguranță o bastardizare a conceptului. Dacă ceva are o versiune beta de 1, înseamnă cu adevărat că, având în vedere o modificare a valorii de referință, sensibilitatea sa la randamente este egală cu cea a valorii de referință.
Ce se întâmplă dacă nu există modificări zilnice, săptămânale sau lunare de evaluat? De exemplu, o colecție rară de cărți de baseball mai are o versiune beta, dar nu poate fi calculată folosind metoda de mai sus dacă ultimul colecționar l-a vândut în urmă cu 10 ani și îl obțineți apreciat la valoarea de astăzi. Folosind doar două puncte de date (prețul de achiziție acum 10 ani și valoarea de azi), ar subestima dramatic variația reală a acestor rentabilități.
Soluția este să calculați un beta de proiect folosind metoda Pure-Play. Această metodă ia beta-ul unei comparabile tranzacționate public, o dezleagă, apoi o eliberează pentru a se potrivi cu structura de capital a proiectului.
