Ce este un portofoliu Zero-Beta?
Un portofoliu zero beta este un portofoliu construit pentru a avea un risc sistematic zero sau, cu alte cuvinte, un beta de zero. Un portofoliu zero beta ar avea același randament preconizat ca și rata fără riscuri. Un astfel de portofoliu ar avea o corelație zero cu mișcările pieței, având în vedere că rentabilitatea preconizată este egală cu rata fără riscuri sau cu o rată de rentabilitate relativ scăzută comparativ cu portofoliile cu beta mai mare.
Înțelegerea beta
Înțelegerea portofoliului Zero-Beta
Un portofoliu zero-beta este destul de puțin probabil să atragă interesul investitorilor pe piețele taur, întrucât un astfel de portofoliu nu are nicio expunere pe piață și, prin urmare, ar slaba un portofoliu de piață diversificat. Poate atrage un anumit interes pe parcursul unei piețe de urs, dar investitorii sunt susceptibili de a se întreba dacă simpla investiție în tezaururi pe termen scurt fără riscuri este o alternativă mai bună și mai ieftină la un portofoliu cu costuri zero.
Beta și Formula
Beta măsoară sensibilitatea unui stoc (sau a unei alte garanții) la o mișcare a prețurilor unui indice de piață specific referit. Această statistică măsoară dacă investiția este mai mult sau mai puțin volatilă comparativ cu indicele de piață cu care este măsurată. O versiune beta de mai multe indică faptul că investiția este mai volatilă decât piața, în timp ce o beta mai mică decât una indică că investiția este mai puțin volatilă decât piața. Sunt posibile pariuri negative și indică faptul că investiția se deplasează într-o direcție opusă decât măsura de piață particulară.
De exemplu, imaginați-vă un stoc cu capac mare. Este posibil ca acest stoc să poată avea o versiune beta de 0, 97 față de indicele Standard și Poor's (S&P) 500 (un indice bursier cu capacitate mare), în același timp având o versiune beta de 0, 7 față de indicele Russell 2000 (un indice bursier mic). În același timp, ar putea fi posibil ca compania să aibă o versiune beta negativă la un indice foarte fără legătură, cum ar fi un indice al datoriei pieței emergente.
Formula pentru beta este:
Beta = Covarianța rentabilității pieței cu rentabilitatea stocului / variația randamentului de piață
Un exemplu simplu Zero-Beta
Ca un exemplu simplu de portofoliu zero-beta, luați în considerare următoarele. Un manager de portofoliu dorește să construiască un portofoliu zero beta față de indicele S&P 500. Managerul are 5 milioane de dolari pentru a investi și are în vedere următoarele opțiuni de investiții:
Stocul 1: are o versiune beta de 0, 95
Stocul 2: are o versiune beta de 0, 55
Obligația 1: are o versiune beta de 0, 2
Obligația 2: are o versiune beta de -0, 5
Marfa 1: are o beta de -0, 8
Dacă administratorul de investiții ar aloca capital în felul următor, el ar crea un portofoliu cu o versiune beta de aproximativ zero:
Stocul 1: 700.000 USD (14% din portofoliu; o pondere beta-0, 133)
Stocul 2: 1.400.000 USD (28% din portofoliu; o ponderare-beta de 0.182)
Obligația 1: 400.000 USD (8% din portofoliu; o pondere beta-0.016)
Obligația 2: 1 milion de dolari (20% din portofoliu; o pondere beta -0, 1)
Marfă 1: 1, 5 milioane USD (20% din portofoliu; o ponderație-beta de -0, 24)
Acest portofoliu ar avea o versiune beta de -0.009, care este considerată un portofoliu beta aproape zero.
