Acțiunile celor mai mari 4 împrumutați comerciali din SUA tranzacționează cu un raport mediu P / E înainte de doar 9, 4 ori estimări de consens pentru câștigurile din 2020, cu aproximativ 11% sub evaluarea medie în ultimii 5 ani, conform datelor raportate la FactSet Research Systems de The Wall Street Journal. La suprafață, aceste acțiuni bancare par să reprezinte negocieri pentru investitori, dar o serie de probleme se ascund în fundal, inclusiv scăderea marjelor nete ale dobânzii, decelerarea creșterii creditelor și creșterea ratelor de neplată ale creditelor, notează raportul.
Cele 4 bănci în cauză sunt JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) și Wells Fargo & Co. (WFC). Reducerile la evaluare pornesc de la 1% subțire pentru JPMorgan Chase, care este privit pe larg ca printre cele mai bine conduse bănci din SUA, până la aproximativ 22% pentru Wells Fargo, care a fost afectat de probleme și scandaluri, indică Jurnalul.
Semnificația pentru investitori
Se prevede că marja netă medie a dobânzii pentru cele 4 bănci va crește cu doar 1 punct de bază în 2019, urmată de o scădere de 4 puncte de bază în 2020, aducând această medie aproximativ până la locul în care a fost în trimestrul 2 2018, conform estimărilor consensului compilate de Fișier stabilit și raportat de Jurnal. În cazul în care o recesiune sau slăbire de către Rezerva Federală trimite ratele dobânzilor mai mici, această marjă va scădea și mai mult, arată articolul.
Creșterea împrumutului va fi de doar 0, 8% în 2019, față de 2, 2% în 2018. Estimările preconizează o revenire la 3, 0% în 2020, ceea ce este posibil să nu fie realist dacă economia continuă să încetinească.
Se estimează că taxele pentru câștigurile pentru împrumuturile necorespunzătoare vor crește de la 0, 55% din totalul creditelor din 2018 la 0, 7% în 2019, readucând ratele de neplată la nivelurile din 2014. Cu toate acestea, o încetinire economică prelungită, cu atât mai puțin o recesiune, este obligată să trimită ratele implicite în sus.
"Randamentele au ajuns probabil la maxim pentru majoritatea băncilor, iar catalizatorii pozitivi pentru creșterea semnificativă a veniturilor sunt greu de găsit în acest moment", a declarat Brian Kleinhanzl, analist la firma Keefe, Bruyette & Woods (KBW), un analist al companiei bancare de investiții (KBW). „Ca urmare a presupunerilor noastre macro, considerăm că povestea de îmbunătățire a rentabilității pentru băncile universale s-a terminat în mare parte, doar băncile selectate văd potențial semnificativ de îmbunătățire a rentabilității dincolo de 2019”, a adăugat el. Aceste bănci selectate includ Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC) și State Street Corp. (STT).
Privind înainte
Pe măsură ce sezonul de raportare pentru cel de-al doilea trimestru 2019 începe, sectorul financiar este proiectat să fie cel mai performant în cadrul indicelui S&P 500 (SPX) în ceea ce privește câștigurile, consensul apelând la creșterea EPS de la 4, 3% (YOY) a EPS, pentru datele de la S&P Capital IQ, raportate de firma de cercetare CFRA. Analiștii de la CFRA se așteaptă la rezultate solide din trimestrul 2 2019 pentru marile bănci din SUA din partea întreprinderilor bazate pe taxe, precum cardurile de credit, gestionarea activelor și gestionarea averii. Aceștia anticipează creșterea împrumuturilor atât în rândul consumatorilor, cât și al clienților comerciali și un impuls din activitățile puternice de M&A și IPO.
Cu toate că rezultatele trimestrialului 2019 sunt incluse în cărți, totuși, problemele pe termen lung menționate mai sus pot apărea. Acest lucru poate fi mai devreme decât se aștepta, în cazul în care rapoartele de venituri dezamăgesc.
