Piața bursieră în creștere a avut ca rezultat acțiuni care au un preț „aproape de perfecțiune”, bazat pe presupuneri excesiv de optimiste cu privire la creșterea economică viitoare și inflația, avertizează John Normand, șeful strategiei fundamentale a activului încrucișat la JPMorgan, și recomandă investitorilor să anticipeze creșterea economică și accelerarea lentă a inflației, care se va combina pentru a reduce rata de creștere a profitului pentru majoritatea companiilor S&P 500.
În acest context, Normand recomandă investitorilor să treacă de la stocurile de creștere la alte sectoare ale pieței care pot fi caracterizate ca stocuri valorice sau stocuri defensive, potrivit unei povești detaliate despre strategia sa în Business Insider. El se așteaptă ca stocurile financiare și energetice să fie printre liderii pieței în următoarele luni și sugerează că investitorii iau în considerare și creșterea expunerii lor la monede de aur, petrol și monede defensive, precum francul elvețian și yenul japonez.
Semnificația pentru investitori
"În medie în ultimii 50 de ani, acțiunile au încetat să mai depășească obligațiunile la aproximativ două luni după creșterea creșterii veniturilor", a scris Normand, pe BI. El observă că creșterea câștigurilor a atins în urmă cu șase luni. "Deoarece performanța de capital și de credit în raport cu obligațiunile tinde să urmărească ritmul de câștig și din moment ce aceste două active corporative bătăuiește obligațiunile mai mult decât o fac de obicei, doar o scurtă scădere a creșterii EPS pare o condiție prealabilă pentru câștigurile susținute", a adăugat el.
Cheie de luat cu cheie
- Creșterea profitului corporativ pare să fi înregistrat un nivel maxim. Investitorii ar trebui să ia în considerare schimbările de portofoliu defensiv. Stocurile financiare și de energie, plus aurul, petrolul și monedele defensive sunt recomandate de un strateg JPMorgan Normand.
Dacă veniturile în scădere sunt însoțite de orientări neplăcute din partea administrațiilor corporative, Normand se așteaptă ca investitorii să se transforme în apărare, trimitând prețurile la venituri fixe în creștere și prețurile la acțiuni. Într-adevăr, 2Q 2019 pare să producă cel mai mare declin de profit pentru S&P 500 în trei ani, iar un număr tot mai mare de companii emit orientări negative, relatează FactSet Research Systems.
Preocupări similare, mai largi, sunt prezentate de Alejandro Arevalo, șeful strategiei de obligațiuni de piață emergente la Jupiter Asset Management Ltd., care are active de administrare (AUM) de 51 de miliarde de dolari. "Piețele citesc în mod greșit schimbarea politicii de către Fed în ceva pozitiv", a spus el pentru Bloomberg. „Dacă reduc tarifele, se datorează faptului că există o problemă care stă la baza economiilor lor. Am devenit din ce în ce mai defensivi în ceea ce cred că ar fi o a doua jumătate mai aglomerată, a adăugat el.
Arevalo indică faptul că și-a redus expunerea la obligațiunile de pe piața emergentă și și-a mărit alocarea la datoriile de investiții în ultimele două luni. Pilar Gomez-Bravo, manager de portofoliu la MFS, avertizează că ar putea crește o bulă speculativă periculoasă în ceea ce privește datoriile europene, după o altă poveste despre Bloomberg.
De asemenea, Goldman Sachs sună o notă de precauție în acest moment, avertizând că este posibil ca stocurile să-și fi epuizat potențialul de creștere suplimentară. "S&P 500 tranzacționează aproape valoarea justă în raport cu ratele dobânzilor, deși credem că incertitudinea politicii și revizuirile negative ale previziunilor EPS 2020 vor limita inversura capitalurilor proprii. S&P 500 tranzacționează, de asemenea, la o valoare justă în raport cu rentabilitatea", scrie Goldman în actuala lor US Weekly. Raportul Kickstart.
Privind înainte
Încercarea în timp a pieței este întotdeauna o afacere riscantă. Deși sfătuiește investitorii să adopte o poziție mai defensivă, Norman JPMorgan consideră, totuși, că economia SUA și profiturile corporative vor fi în continuare în creștere. Împreună cu probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către Fed, el este în continuare supraponderal în stocuri față de credit, notează BI.
