Ce este rambursarea în avans?
Rambursarea în avans se referă la momentul în care o emisiune de obligațiuni este utilizată pentru a plăti o altă obligațiune restantă. Emiterea noii obligațiuni este la o rată a dobânzii mai mică decât cea mai veche, neplătită. De obicei, municipalitățile utilizează rambursarea în avans pentru a reduce costurile împrumutului și pentru a profita de ratele dobânzii mai mici. Rambursarea în avans se poate referi, de asemenea, la o emisiune de obligațiuni în care noile obligațiuni se vând cu o rată mai mică decât cele restante. Curentul obligațiunii investește veniturile din vânzare, apoi la apelarea investitorilor de obligațiuni mai vechi sunt plătite folosind veniturile investite.
Înțelegerea rambursării în avans
Rambursarea în avans este cel mai adesea folosită de către guvernele care doresc să amâne plățile datoriilor, mai degrabă decât să fie nevoiți să plătească o sumă mare de datorii în prezent. În unele moduri, acest lucru este comparabil cu refinanțarea ipotecară a unui proprietar. În 2017, obligațiunile de rambursare în avans au totalizat 91 de miliarde de dolari și au reprezentat 22, 2 la sută din totalul pieței de obligațiuni municipale de 3, 8 trilioane de dolari.
Autoritățile de reglementare s-au arătat îngrijorate cu privire la abuzurile potențiale ale rambursării în avans. Întrucât obligațiunile municipale tind să aibă rate mai mici, municipalitățile ar putea utiliza, eventual, rambursarea în avans pentru a emite sume nelimitate de datorii la rate mici. Orașul ar urma să investească în investiții cu rating mai mare Din acest motiv, autoritățile de reglementare au impus reguli care limitează statutul scutit de impozit al dobânzii la rambursarea obligațiunilor. Mai mult, din cauza unei prevederi din Legea privind tăierile și lucrările fiscale din 2017, veniturile din dobânzi nu sunt scutite de taxe pentru obligațiunile de rambursare în avans emise după 31 decembrie 2017.
Statele individuale au legi care impun limite la rambursarea în avans, cum ar fi scadențele legale și limitele ratei dobânzii. IRS restricționează veniturile obținute din investiții dintr-o emisiune de obligațiuni de rambursare în avans. În plus, reglementările de arbitraj permit de obicei municipalităților să înainteze obligațiunile de rambursare o dată pe durata de viață a obligațiunilor. Înainte de a iniția rambursarea în avans, orașele trebuie să se asigure mai întâi că suma de bani care trebuie economisită prin tranzacție valorează orice costuri de emitere.
Exemplu de rambursare în avans
Rambursarea în avans este populară în mediile cu rată a dobânzii scăzute, atunci când emitenții de obligațiuni pot încerca să profite de rate mai mici prin refinanțarea obligațiunilor restante care nu au ajuns încă la scadență. De exemplu, să presupunem că o municipalitate dorește să-și refinanțeze obligațiunile neplătite curente la o rată nouă, mai mică. Orașul ar prelua veniturile din vânzarea obligațiunilor de rambursare și le-ar investi în Trezoreriele SUA (t-Bonds) sau alte titluri de stat impozabile. Trezoreriele sunt apoi depozitate într-un portofoliu escrow. Principalul și dobânda pentru Trezoreria din portofoliul de escrow sunt utilizate pentru a plăti obligațiunile vechi.
