Ce este evaluarea activelor?
Evaluarea activelor este procesul de determinare a pieței juste sau a valorii actuale a activelor, folosind valori contabile, modele absolute de evaluare precum analiza fluxurilor de numerar actualizate, modele de prețuri de opțiuni sau comparabile. Aceste active includ investiții în valori mobiliare cum ar fi acțiuni, obligațiuni și opțiuni; imobilizări corporale, cum ar fi clădiri și echipamente; sau imobilizări necorporale, cum ar fi mărci, brevete și mărci comerciale.
Înțelegerea valorii activelor
Evaluarea activelor joacă un rol cheie în finanțe și constă adesea atât în evaluări subiective, cât și obiective. Valoarea mijloacelor fixe ale unei companii - care sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de active de capital sau de imobilizări corporale - sunt simple în funcție de valorile contabile și de costurile de înlocuire ale acestora. Cu toate acestea, în situațiile financiare nu există niciun număr care să spună investitorilor exact cât valorează marca și proprietatea intelectuală a unei companii. Companiile pot supravalua fondul comercial într-o achiziție, deoarece evaluarea imobilizărilor necorporale este subiectivă și poate fi dificil de măsurat.
Cheie de luat cu cheie
- Evaluarea activelor este procesul de determinare a valorii juste de piață a unui activ. Evaluarea imobilizării constă adesea atât în măsurători subiective cât și obiective. Valoarea netă a activelor este valoarea contabilă a imobilizărilor corporale, a activelor și a pasivelor mai puțin intangibile. privind caracteristicile acelui activ, cum ar fi dividendul actualizat, fluxul de numerar gratuit actualizat, veniturile rezidențiale și modelele de active actualizate. Raporturile de evaluare relativă, cum ar fi raportul P / E, ajută investitorii să determine evaluarea activelor prin compararea activelor similare.
Valoarea activului net
Valoarea netă a activului - cunoscută și sub denumirea de active corporale nete - este valoarea contabilă a imobilizărilor corporale din bilanț (costul lor istoric minus amortizarea acumulată) activele și pasivele mai puțin intangibile - sau banii care ar rămâne în cazul în care compania ar fi lichidate. Acesta este minimul pe care îl merită o companie și poate oferi un plan util pentru valoarea activelor unei companii, deoarece exclude imobilizările necorporale. Un stoc ar fi considerat subevaluat dacă valoarea sa de piață ar fi sub valoarea contabilă, ceea ce înseamnă că stocul se tranzacționează cu o reducere profundă la valoarea contabilă pe acțiune.
Cu toate acestea, valoarea de piață pentru un activ este probabil să difere semnificativ de valoarea contabilă - sau de capitalul acționarilor - care se bazează pe costul istoric. Iar cea mai mare valoare a unor companii este în imobilizările lor necorporale, cum ar fi constatările unei companii de cercetare biomedicală.
Metode de evaluare absolută
Modelele cu valoare absolută valorizează activele bazate doar pe caracteristicile acelui activ. Aceste modele sunt cunoscute sub numele de modele cu fluxuri de numerar actualizate (DCF), și activează valoarea ca acțiuni, obligațiuni și imobiliare, pe baza fluxurilor de numerar viitoare și a costului de oportunitate al capitalului. Ei includ:
- Modele cu dividende cu reducere, care evaluează prețul unei acțiuni prin actualizarea dividendelor preconizate la valoarea actuală. În cazul în care valoarea obținută din DDM este mai mare decât prețul curent de tranzacționare al acțiunilor, atunci stocul este subevaluat. Modelele de fluxuri de numerar gratuite reduse calculează valoarea actuală a proiecțiilor viitoare de fluxuri de numerar gratuite, actualizate de costul mediu ponderat al capitalului. modelele de evaluare iau în considerare toate fluxurile de numerar care se înregistrează la firmă după efectuarea plății către furnizori și alte părți externe. Valoarea companiei este suma valorii contabile și valoarea actuală a venitului rezidual viitor preconizat. Venitul rezidual este calculat ca venit net mai puțin o taxă pentru costul capitalului. Taxa este cunoscută sub denumirea de taxă de capitaluri proprii și este calculată ca valoarea capitalului propriu înmulțit cu costul capitalului propriu sau cu rata de rentabilitate necesară. Având în vedere costul de oportunitate al capitalului propriu, o companie poate avea venituri nete pozitive, dar venituri reziduale negative. Modelele de active amortizate valorizează o companie prin calcularea valorii actuale de piață a activelor pe care le deține. Deoarece această metodă nu ține cont de nicio sinergie, este utilă numai pentru evaluarea întreprinderilor de mărfuri, cum ar fi companiile miniere.
Valoarea relativă și tranzacțiile comparabile
Modelele relative de evaluare determină valoarea bazată pe observația prețurilor de piață ale activelor similare. De exemplu, o modalitate de a determina valoarea unei proprietăți este să o comparăm cu proprietăți similare din aceeași zonă. De asemenea, investitorii folosesc prețurile care se comercializează în comerțul companiilor publice comparabile pentru a face o idee despre evaluările relative ale pieței. Stocurile sunt adesea evaluate pe baza unor valori de evaluare comparabile, cum ar fi raportul preț-câștig (raport P / E), raport preț / carte sau raportul preț-efect.
Această metodă este utilizată, de asemenea, pentru a valoriza activele nelicide, cum ar fi companiile private fără preț de piață. Capitalistii de risc se refera la evaluarea actiunilor unei companii inainte de a intra in public ca evaluare pre-bani. Analizând sumele plătite pentru companii similare în tranzacțiile anterioare, investitorii obțin o indicație a valorii potențiale a unei companii nelistate. Aceasta se numește analiza tranzacțiilor precedente.
Exemplu real de evaluare a activelor
Să calculăm valoarea activului net pentru Alphabet Inc. (GOOG), compania mamă a motorului de căutare și gigantul de publicitate Google.
Toate cifrele sunt pentru perioada care se încheie la 31 decembrie 2018.
- Active active: 232, 8 miliarde USD Active imobilizări totale: 2, 2 miliarde dolari Total datorii: 55, 2 miliarde USD
Valoarea totală a activului net: 175, 4 miliarde USD (active totale 232, 8 miliarde USD - active necorporale totale 2, 2 miliarde dolari - pasive totale 55, 2 miliarde USD)
