Investitorii care caută companii cu o creștere rapidă a veniturilor se acumulează în stocuri de programe precum Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) și Workday Inc. (WDAY), care au crescut cu mult peste piața mai largă în acest an. De asemenea, IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) a înregistrat câștiguri puternice. Dar unii analiști spun că aceste câștiguri ar putea crea o bulă în stocurile de software chiar dacă veniturile industriei cresc cu o medie de 25% anual, potrivit unei povești detaliate în Barron, așa cum este prezentată mai jos.
„Bubble” ca 2000
„Evaluările software sunt la un nivel maxim, ” a spus analista software Macquarie Research, Sarah Hindlian, la publicație, adăugând: „Riscul de creștere a bulelor”, este de acord Fred Hickey, editorul buletinului de știință High-Tech Strategist. „Este o bulă, la fel ca 2000”, spune el. „Aceste raporturi preț / vânzări sunt în mod normal ceea ce ați vedea ca raport preț / câștig.”
Multe companii de software sunt acum evaluate la mai mult de 20 de ori vânzări proiectate din 2019, comparativ cu vânzările proiectate de aproximativ patru până la opt ori pentru companii mari de tehnologie precum Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) și Facebook Inc. (FB). Între timp, indicele S&P 500 (SPY) este acum evaluat la vânzări de aproximativ două ori.
De asemenea, evaluările sunt amețitoare în funcție de preț-câștig. Liderul industriei Cloud Salesforce.com (CRM) este într-o clasă de la sine. Începând de vineri, compania a tranzacționat de aproximativ 200 de ori profiturile GAAP proiectate pentru anul care se încheie în ianuarie 2020. Pe o bază non-GAAP, este în continuare de preț de 57 de ori câștigurile proiectate, pe Barron.
O mare parte din aceste stocuri de software scumpe nu au avut încă profituri. De exemplu, furnizor de software cloud Workday, care are o capitalizare de piață de aproape 50 de miliarde de dolari, dar care încă înregistrează pierderi. Alte companii de software foarte apreciate, inclusiv ServiceNow Inc. (ACUM), Okta Inc. (OKTA) și altele nu au atins profitabilitate, în funcție de Barron.
Analistii software bullish sunt dispuși să treacă cu vederea o lipsă de câștiguri GAAP standard, întrucât pariază pe o schimbare mai mare a industriei către abonamente bazate pe cloud și departe de hardware și centre de date on-premise. John DiFucci, un analist software la Jefferies, de exemplu, spune că veniturile recurente puternice fac aceste stocuri atractive. „Suntem la fel de pozitivi ca întotdeauna în ceea ce privește business-ul software”, spune el, adăugând: „Cu toate acestea, evaluarea ne dă pauză în unele cazuri.”
Privind înainte
Având în vedere aceste evaluări ridicate, este posibil ca investitorii să fie nevoiți să contribuie la volatilitatea acestor stocuri. De asemenea, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), s-a raliat mai mult de 30% în acest an și s-a dublat în ultimii trei ani. Dar multe stocuri individuale din FET sunt vulnerabile la modificările masive pe baza unor anunțuri precum o mică ratare a câștigurilor trimestriale. „Software-ul este într-adevăr riscant pentru investitori”, spune Hickey, din buletinul de tehnologie High-Tech, care adaugă, „Riscurile nu sunt reflectate în stocuri”.
