Cuprins
- Competiție
- Incertitudinea profitului
- Încetinirea creșterii veniturilor
- Evaluare extrem de speculativă
Amazon a devenit una dintre cele mai mari companii din lume, atât din punct de vedere al vânzărilor, cât și al valorificării pieței. Dar, cu o dimensiune atât de mare, vine un set de riscuri unice. Cele mai mari riscuri ale investiției în Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) sunt creșterea concurenței, incertitudinea potențială a profitului, incertitudinea creșterii veniturilor, evaluarea speculativă și volatilitatea prețurilor acțiunilor. Într-adevăr, Amazon a înregistrat o creștere ridicată a veniturilor de la intrarea în public în 1997, făcând investitorii să fie optimisti cu privire la performanțele viitoare. Această creștere a determinat, de asemenea, investitorii să nu ignore disponibilitatea companiei de a genera profit net susținut.
În cazul în care aceste așteptări nu vor fi îndeplinite, stocul Amazon se va deprecia probabil, deoarece piața și-a asumat deja performanțele viitoare vor fi puternice. Această speculație combină în continuare riscul, făcând ca prețul acțiunilor Amazon să fie foarte volatil, expunând în mod disproporționat investitorii la fluctuațiile pieței.
Cheie de luat cu cheie
- Amazon a devenit una dintre cele mai de succes companii din lume, apărând cota de piață nu numai în comerțul cu amănuntul, ci și în cloud computing, media și divertisment. În ciuda succeselor sale, compania rămâne deschisă concurenților, precum și marjelor de profit subțiri de ras. Stocul companiei are o versiune beta de aproximativ 1, 5 și un raport P / E de 84x, ceea ce o face încă o investiție extrem de speculativă, estimată de o creștere și mai mare.
Competiție
Concurența este cel mai important risc operațional cu care se confruntă Amazon. Industria generală de vânzare cu amănuntul a mărfurilor este foarte competitivă și include concurenți formidabili, cum ar fi Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation și Target Corporation. Comercianții cu amănuntul de specialitate, cum ar fi Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. și Bed Bath & Beyond, Inc. au obținut tracțiune ca showroom-uri fizice și specialiști în categorii. Toți acești retaileri majori au investit foarte mult în canalele de vânzări online, ca răspuns la gusturile în evoluție ale consumatorilor. Construirea de site-uri de comerț electronic de vânzare cu amănuntul bine amenință să conteste supremația Amazon pe piață. Aceste evoluții rămân totuși simple amenințări, întrucât Amazon deține încă peste 40% din piața de retail online extrem de fragmentată din 2019.
Ascensiunea rapidă a Amazon a determinat alți retaileri să creeze strategii special concepute pentru a combate influența gigantului online. Staples și Best Buy oferă ocazional promoții și potrivire a prețurilor care se potrivesc în mod explicit sau bate prețurile și promoțiile Amazon. Prețurile competitive nu numai că erodează avantajul Amazon pe piață, dar duce, de asemenea, la marje mai restrânse pentru participanții la piață. ShopRunner oferă o alternativă la Amazon Prime, iar mulți retaileri s-au asociat cu serviciul de transport. Serviciile de acest tip fac ca restul economic al Amazonului să se restrângă, amenințând puterea și volumul prețurilor.
În 2006, compania a lansat profitul său Amazon Web Services, o platformă cloud computing, care a generat 13-15% din veniturile totale în 2019. Participarea companiei pe această piață reprezintă o diversificare strategică majoră și o categorie potențială de creștere viitoare. Infrastructura cloud ca serviciu este o piață extrem de comercializată în care diferențierea cea mai competitivă se realizează prin stabilirea prețurilor agresive și multe dintre cele mai mari firme de tehnologie s-au stabilit în spațiu. Cei mai mari concurenți ai Amazon în domeniul stocării în cloud includ Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM și Microsoft Corporation. Acești concurenți realizează fiecare o nișă diferită pe piața largă, iar unii chiar oferă infrastructură ca un serviciu cu valoare adăugată sau lider de pierderi.
Incertitudinea profitului
Amazon operează cu marje de profit foarte restrânse și nu a reușit să susțină profituri nete în perioada de la începutul mijlocului anilor 2010, unde a înregistrat pierderi nete în anul 2012 și anul financiar 2014. Înainte de 2019, cea mai mare marjă netă pe întregul an raportată de companie a fost 3, 7%, care a fost obținut în 2009. Prețurile concurențiale asigură că marjele brute ale Amazonului rămân într-o singură gamă mică de valori modeste. Managementul Amazon se angajează să extindă infrastructura și să crească investiții în cercetare și dezvoltare, necesitând cheltuieli mari de exploatare. Pentru 2019, marja de profit a Amazon a crescut la un nivel record, de puțin peste 6%.
Investitorii au obținut profituri confortabile pentru a alimenta creșterea viitoare, dar observatorii ursuli sunt sceptici, compania are puterea de preț pentru a genera randamentele necesare pentru a justifica investițiile în curs de extindere. Pentru unii investitori, aceste preocupări sunt validate de investițiile anterioare ale Amazon în proiecte eșuate, precum o incursiune abandonată pe piața smartphone-urilor. Pentru ca Amazon să fie o oportunitate de investiții atractivă, compania trebuie să revină la rentabilitate și să crească rapid în mijlocul unei piețe din ce în ce mai competitive. Acesta este un risc semnificativ pentru teza de taur.
Încetinirea creșterii veniturilor
Amazon a înregistrat performanțe de creștere puternice în ultimul deceniu, valorile anuale de creștere a veniturilor scăzând rar sub 20% și, uneori, se apropie de 40%. Această realizare a stârnit sentimentul investitorilor hulitori și estimările analistului agresiv. Cu toate acestea, creșterea a scăzut în medie în anii 2010, veniturile Amazon pentru cele douăsprezece luni care se încheie la 30 septembrie 2019, înregistrând o creștere de 20, 14% față de an. La această tendință au contribuit mai mulți factori. Creșterea rapidă este de obicei greu de susținut pe măsură ce nivelul de bază crește în fiecare an, ceea ce înseamnă că o expansiune nominală mai mare este necesară pentru a determina o rată de creștere constantă.
Intensificarea concurenței prețurilor, atât în comerțul cu amănuntul, cât și în serviciile web are, de asemenea, un impact asupra creșterii vânzărilor. În ciuda unei schimbări substanțiale către canalele de vânzări online, comerțul electronic reprezintă încă aproximativ 11% din totalul pieței de vânzare cu amănuntul. Acest lucru poate indica un plafon natural în ceea ce privește cantitatea de afaceri care se poate desfășura fără locații de cărămidă și mortar, iar acest lucru afectează potențialul Amazon. Întreaga narațiune a taurului pentru Amazon se bazează pe presupunerea că compania va continua să crească rapid. Dacă creșterea veniturilor încetinește prea mult, atunci investițiile care au condus la un nivel ridicat al cheltuielilor de exploatare se vor dovedi fără rezultat. Dacă veniturile și câștigurile nu vor prezenta în viitor rate mari de expansiune, evaluarea Amazon se va dovedi nejustificată. Încetinirea creșterii veniturilor este un risc pe care investitorii ar trebui să îl monitorizeze.
Evaluare extrem de speculativă
Evaluarea acțiunilor Amazon prezintă risc de investiții. Cu o cotă de aproape 1.900 USD din ianuarie 2020, Amazon este o investiție extrem de speculativă, cu o plafonă de piață care se apropie de 1 trilion de dolari și un raport P / E în continuă venituri de 84x. Dacă o persoană ar presupune că Amazon va îndeplini cel mai mare analist estimează două. ani de acum încolo și apoi cresc 28% în fiecare an pe o perioadă de cinci ani, prețul de piață implică încă o creștere anuală de aproape 10% pe termen lung. Acesta nu este un rezultat imposibil, dar investitorii își asumă performanțe foarte favorabile pe un interval lung, dificil de prognozat. Există rezultate probabile și plauzibile care implică rezultate mai puțin stelare. Speculațiile sunt comune pentru companiile de creștere neprofitabilă cu un termen mediu incert, dar acest fapt nu reduce riscul de aștepți nesatisfăcute.
Volatilitatea prețurilor acțiunilor ridicate este o consecință a acestei speculații. Versiunea beta a Amazon 1.51 indică faptul că prețurile acțiunilor sunt corelate pozitiv cu piața de acțiuni mai largă și se deplasează în sus și în jos la o amploare mai mare decât piața. Prin urmare, acționarii sunt supuși unui risc crescut de piață, deoarece o scădere pe scară largă are un impact disproporționat asupra acțiunilor beta înalte, cum ar fi Amazon.
