Mandatul actual al Rezervei Federale și-a făcut primul drum în Legea Rezervei Federale în noiembrie 1977. Anii’70 au fost afectați de inflație ridicată și șomaj, o condiție macroeconomică adversă severă cunoscută sub numele de stagflation, care a motivat Congresul să reformeze Legea inițială din 1913. În scopul de a clarifica Consiliul guvernatorilor Fed și rolurile Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC), Legea de reformă a Congresului identifică în mod explicit „obiectivele maxime ale ocupării forței de muncă, prețurile stabile și ratele dobânzilor moderate pe termen lung.” Este aceste obiective care au devenit cunoscute sub numele de „dublu mandat” al Fed.
Primul lucru de remarcat este că așa-numitul mandat dual pare de fapt un triplu mandat pentru atingerea următoarelor trei obiective: 1) angajarea maximă; 2) prețuri stabile; și 3) ratele moderate ale dobânzii pe termen lung. Vom începe prin a privi primul loc de muncă maxim, înainte de a ne îndrepta către celelalte două, care pot fi tratate în mod eficient ca un singur mandat.
Cheie de luat cu cheie
- Rezerva Federală are două responsabilități principale sau mandate: menținerea forței de muncă maxime și menținerea unor prețuri stabile și a ratelor de dobândă moderate pe termen lung. Ocuparea forței de muncă maximă nu înseamnă 100% ocupare, ceea ce nu este posibil, ci mai degrabă nivelul de ocupare care este probabil în condiții economice normale când nu există nici un boom, nici o recesiune. Prețurile stabile și ratele moderate ale dobânzilor pe termen lung pot fi văzute ca fiind esențial un singur mandat, deoarece ratele dobânzilor pe termen lung sunt orientate spre gestionarea presiunii și inflației prețurilor.
Angajament maxim
Când ne gândim la primul mandat, este important să ne dăm seama că există două puncte foarte importante de făcut: 1) ocuparea forței de muncă maximă nu înseamnă 100% angajare sau zero procente de șomaj și 2) nu există un singur nivel de ocupare, inclus în piatră și valabilă pentru toată eternitatea, cunoscută sub denumirea de „nivelul maxim de angajare”.
Economiștii recunosc că va exista întotdeauna un nivel de șomaj întrucât întotdeauna vor exista oameni care renunță sau încep noi locuri de muncă, întreprinderi eșuând și încep noi, sau sectoare specifice care se contractă și altele se extind. Deoarece este nevoie de timp pentru a găsi un nou loc de muncă, va exista întotdeauna un anumit nivel al șomajului și, astfel, nivelul pe care Fed este însărcinat să îl obțină nu este de zero la sută șomaj.
Nivelul șomajului este unul care ar predomina în condiții economice normale (adică în absența unui boom sau recesiune). Această rată a fost denumită „rata naturală a șomajului”. Această rată naturală este determinată de factori structurali care afectează flexibilitatea sau mobilitatea pieței muncii. De exemplu, dacă lucrătorii au o mobilitate mai mare în țara lor pentru a lucra într-o altă regiune. Acest lucru ar contribui la reducerea ratei naturale a șomajului. Reglementările care restricționează mobilitatea forței de muncă vor tinde să crească rata naturală.
Nu este întotdeauna evident dacă economia este în perioade economice normale sau chiar care este rata naturală a șomajului dacă ar fi. Fed trebuie să se bazeze pe evaluările membrilor săi, în ciuda incertitudinii, iar acestea sunt întotdeauna supuse revizuirii. În noiembrie 2019, estimările ratei șomajului natural sau normal pe termen lung au variat oriunde între 3, 6 și 4, 5%. (Pentru mai multe, consultați: Rata șomajului: Realizați.)
1, 75%
Rata actuală a fondurilor Fed - rata creditului bancar peste noapte din noiembrie 2019. FOMC a redus ratele cu un sfert de procent la cea mai recentă întâlnire la 1, 75% de la 2, 0%; acum un an, rata a fost de 2, 25%.
Prețuri stabile și ratele dobânzilor moderate pe termen lung
Pentru ca oamenii și întreprinderile să-și facă planuri pentru viitor, trebuie să fie sigur că prețurile vor rămâne relativ constante în timp. Drept urmare, instabilitatea prețurilor sub formă de deflație sau inflație rapidă poate avea consecințe drastice asupra stabilității economice.
Am observat mai sus că prețurile stabile și ratele moderate ale dobânzilor pe termen lung pot fi interpretate în mod efectiv ca cuprinzând un singur mandat. Acest lucru se datorează faptului că ratele dobânzilor nominale pe termen lung sunt stabilite având în vedere așteptările inflației. Pentru orice rată nominală a dobânzii, prețurile în creștere rapidă vor diminua rata reală a dobânzii pe care o primesc creditorii și debitorii. Astfel, într-un mediu monetar instabil, cu prețuri în creștere rapidă, creditorii vor dori să perceapă rate de dobândă mult mai mari pentru a atenua riscul ratei inflației. (Pentru mai multe, consultați: Înțelegerea ratelor dobânzilor: nominală, reală și eficientă.)
După ce au combinat obiectivele prețurilor stabile și ratele dobânzilor moderate pe termen lung într-un singur mandat, poate fi surprinzător să ne dăm seama că din ianuarie 2012, FOMC a susținut că realizarea dublului său mandat este în concordanță cu vizarea unei rate de inflație de două procente.. Acest lucru pare mai mult ca un singur mandat, motiv pentru care se poate interpreta obiectivele Fed ca fiind în concordanță cu mandatul unic al Băncii Centrale Europene (BCE) de menținere a stabilității prețurilor.
Raționamentul Fed este că această țintă a inflației, prin asigurarea stabilității prețurilor, creează un mediu economic stabil, capabil să favorizeze obiectivul maxim de ocupare a forței de muncă. Când prețurile sunt stabile, oamenii și întreprinderile pot lua decizii economice pe termen lung necesare pentru o creștere economică stabilă. Aceasta duce la îmbunătățirea oportunităților de angajare.
Prețurile stabile și ratele dobânzilor pe termen lung sunt obiective ale Rezervei Federale care se influențează în mod direct, făcându-le în esență un mandat.
Linia de jos
Fie că este un mandat triplu, dublu sau unic, scopul principal al Rezervei Federale este de a crea un mediu monetar stabil. Pentru a realiza acest lucru, Fed a considerat că țintirea inflației (păstrând-o într-un ritm scăzut și stabil de două procente) este cea mai bună modalitate de a obține o astfel de stabilitate. Așadar, toată bătaia în legătură cu schimbarea ratelor dobânzilor se referă la menținerea prețurilor stabile pentru a încuraja creșterea economică și a promova ocuparea forței de muncă maxime.
