Ce este un aplatizator de taur?
Un aplatizator de taur este un mediu cu rata de randament în care ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele pe termen scurt. Aceasta face ca curba randamentului să se aplaneze pe măsură ce ratele pe termen scurt și pe termen lung încep să convergă.
TAKEAWAYS CHEIE
- Un aplatizator al taurului este un mediu cu rata de randament în care ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele pe termen scurt. Pe termen lung, un aplatizator de taur duce adesea la randamente mai mici pentru obligațiuni și acțiuni.
Cum funcționează un aplatizator de taur
Curba de randament este un grafic care prezintă randamentele obligațiunilor de calitate similară cu scadența lor, variind de la cele mai scurte la cele mai lungi. Curbele de randament sunt de obicei construite folosind valori mobiliare din SUA. Curba randamentului arată randamentele obligațiunilor cu scadențe cuprinse între 3 luni și 30 de ani. Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba este înclinată în sus de la stânga la dreapta. Obligațiunile cu scadență pe termen scurt au, de obicei, randamente mai mici decât obligațiunile cu scadență pe termen lung, deoarece au un risc al ratei dobânzii mai mic.
Diferiți factori influențează capetele scurte și lungi ale curbei de randament. Capătul scurt al curbei de randament bazat pe ratele dobânzilor pe termen scurt este determinat de așteptările politicii Rezervei Federale cu privire la rate. Finalul scurt crește atunci când se preconizează că Fed va crește ratele și scade atunci când investitorii anticipează reduceri ale dobânzilor. Finalul lung al curbei de randament este influențat de factori precum perspectiva inflației, cererea investitorilor, deficitul bugetului federal și creșterea economică anticipată.
Curba de randament se poate abate sau aplatiza. Când curba randamentului se accentuează, diferența dintre ratele dobânzilor pe termen scurt și pe termen lung se mărește, făcând curba să pară mai accentuată. Pe de altă parte, o curbă a randamentului de aplatizare are loc atunci când scade diferența dintre ratele dobânzilor pe termen lung și cele pe termen scurt la obligațiuni. Un aplatizator poate fi fie un aplatizator pentru urs, fie un aplatizator pentru taur.
Într-un aplatizator de taur, ratele dobânzilor pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzilor pe termen scurt, ceea ce face curba de randament mai uniformă. Când curba de randament se aplatizează ca urmare a creșterii mai rapide a ratelor dobânzilor decât ratele dobânzilor pe termen lung, este o aplatizare a ursului. Această modificare a curbei de randament precedă deseori Fed-ul în creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt, care este foarte scăzută atât pentru economie, cât și pentru piața bursieră.
Avantajele unui flattener Bull
Un aplatizator al taurilor este considerat un indicator al economiei. Ar putea indica faptul că investitorii se așteaptă ca inflația să scadă pe termen lung, ceea ce duce la rate relativ reduse pe termen lung. Dacă prognoza unei inflații mai mici pe termen lung devine realitate, Fed are mai mult loc pentru a scădea ratele dobânzilor pe termen scurt. Atunci când Fed scade ratele pe termen scurt, în general este considerată a fi atât pentru o economie, cât și pentru piața bursieră. Un aplatizator de taur ar putea apărea, de asemenea, deoarece mai mulți investitori aleg obligațiuni pe termen lung în raport cu obligațiunile pe termen scurt, ceea ce determină creșterea prețurilor obligațiunilor pe termen lung și reduce randamentele.
Un aplatizator al taurilor este de obicei, dar nu întotdeauna, urmat de câștiguri pe piața bursieră și creștere în economie.
Dezavantaje ale unui aplatizator Bull
În timp ce un aplatizator al taurului este de obicei agitat pentru cea mai mare parte a economiei pe termen scurt, efectele pe termen lung sunt destul de diferite. Un aplatizator al taurului este adesea determinat de scăderea ratelor dobânzii, care cresc direct prețurile obligațiunilor și randamentul pe termen scurt. Cu toate acestea, prețurile mai mari ale obligațiunilor înseamnă randamente mai mici și randamente mai mici pentru obligațiuni în viitor. Tocmai acele rentabilități anticipate mai mici pentru obligațiunile care duc investitorii pe piața de valori. Acest lucru crește prețurile acțiunilor pe termen scurt, dar prețurile la acțiuni mai mari înseamnă randamente mai mici de dividende și rentabilități mai mici pentru acțiuni pe termen lung.
Un aplatizator al taurului poate apărea chiar și pentru că o creștere așteptată pe termen lung, în loc de inflație, a scăzut. Totuși, acest lucru este rar, deoarece creșterea economică este mult mai stabilă și previzibilă decât inflația.
Exemplu de flattener
Atunci când randamentele obligațiunilor pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzilor la obligațiunile pe termen scurt, ratele dobânzilor încep să convergă într-un mediu cu rate normale. La rândul său, convergența aplatizează curba de randament atunci când este reprezentată pe un grafic. Să presupunem că trezoreria de doi ani dă 2, 07%, iar trezoreria de zece ani produce 2, 85% la 9 februarie. Diferența a trecut de la 78 de puncte de bază la 30 de puncte de bază, astfel încât curba de randament sa aplatizat. Aplatizarea s-a produs deoarece sfârșitul lung, Trezoreria de zece ani, a scăzut cu 50 de puncte de bază, comparativ cu scăderea a 2 puncte de bază în termenul scurt, Trezoreria de doi ani. Ratele pe termen lung au scăzut mai repede decât ratele pe termen scurt, deci a fost o aplatizare a taurilor.
