Ce înseamnă cel mai ieftin de livrat?
Termenul cel mai ieftin de livrat (CTD) se referă la cea mai ieftină garanție care poate fi livrată într-un contract futures într-o poziție îndelungată pentru a satisface specificațiile contractului. Este relevant numai pentru contractele care permit livrarea unei varietăți de valori mobiliare ușor diferite. Acest lucru este comun în contractele futures ale obligațiunilor de trezorerie, care specifică de obicei că orice obligațiune de trezorerie poate fi livrată atât timp cât se află într-un anumit interval de scadență și are o anumită rată de cupon. Rata cuponului este rata dobânzii pe care emitentul de obligațiuni o plătește pe întregul termen al garanției.
Cheie de luat cu cheie
- Cea mai ieftină livrare este cea mai ieftină garanție care poate fi livrată într-un contract futures într-o poziție lungă pentru a satisface specificațiile contractului. Este comună în contractele futures de obligațiuni ale Trezoreriei. Determinarea celei mai ieftine livrări de securitate este importantă pentru poziția scurtă, deoarece există o diferența dintre prețul de piață al unei valori mobiliare și factorul de conversie utilizat pentru a determina valoarea acesteia.
Înțelegerea cea mai ieftină de livrat (CTD)
Un contract futures intră pe cumpărător într-o obligație de a cumpăra o anumită cantitate dintr-un anumit instrument financiar. Vânzătorul trebuie să livreze garanția de bază la data convenită de ambele părți. În cazurile în care mai multe instrumente financiare pot satisface contractul pe baza faptului că nu a fost specificat un anumit grad, vânzătorul care deține poziția scurtă poate identifica care instrument va fi cel mai ieftin de livrat.
Amintiți-vă, un comerciant ia, în general, o poziție scurtă - sau o scurtă - când vinde un activ financiar cu intenția de a-l cumpăra înapoi la un preț mai mic. În general, comercianții iau poziții scurte atunci când cred că prețul unui activ va scădea în viitorul apropiat. Piețele futures permit comercianților să ia poziții scurte în orice moment.
Determinarea celei mai ieftine furnizări de securitate este importantă pentru poziția scurtă, deoarece există deseori o diferență între prețul de piață al unei garanții și factorul de conversie utilizat pentru a determina valoarea garanției livrate. Acest lucru face avantajoasă pentru vânzător să aleagă o securitate specifică pentru a livra o alta. Întrucât se presupune că poziția scurtă oferă cea mai ieftină pentru a furniza securitate, prețul de piață al contractelor futures se bazează, în general, pe cel mai ieftin la livrare.
Există o presupunere generală că poziția scurtă oferă cea mai ieftină pentru a oferi securitate.
consideratii speciale
Selectarea celui mai ieftin de livrat oferă investitorului în poziția scurtă capacitatea de a-și maximiza rentabilitatea - sau profitul - pe obligațiunea aleasă. Calculul pentru a determina cel mai ieftin de livrat este:
CTD = Prețul obligațiunilor curente - prețul de decontare x Factorul de conversie
Prețul curent al obligațiunilor este determinat pe baza prețului curent de piață, cu orice dobândă datorată pentru a ajunge la un total. În plus, calculele se bazează mai frecvent pe suma netă câștigată din tranzacție, cunoscută și sub denumirea de rata de repoziție implicită. Aceasta este rata de rentabilitate pe care un comerciant o poate câștiga atunci când vinde un contract de obligațiuni sau contracte futures și cumpără același activ la prețul pieței cu fonduri împrumutate în același timp. Ratele mai mari de repetare implicate duc la activele care sunt mai ieftine de livrat în general.
Setat de Consiliul de Comerț de la Chicago (CBOT) și Chicago Mercantile Exchange (CME), factorul de conversie este necesar pentru a ajusta diferitele grade care pot fi luate în considerare și este conceput pentru a limita anumite avantaje care pot exista atunci când selectați între multiple opțiuni. Factorii de conversie sunt ajustați după cum este necesar pentru a oferi cea mai utilă măsurătoare atunci când se utilizează informațiile pentru calcule.
