Ați fi interesat să investiți într-un sector care se mândrește cu randamente istorice peste medie, randamente puternice asupra capitalului, restricții impuse de guvern pentru concurență și produse care pot fi esențiale pentru menținerea calității vieții oamenilor? Ați fi totuși interesat dacă știți că există cheltuieli enorme de dezvoltare avansată, o rată de eșec ridicată, un flux constant de rivali și un organism federal de reglementare care aplică standarde stricte și uneori arbitrare?
Nu există nici o îndoială că tehnologia medicală oferă toate cele de mai sus investitorilor. Întrebarea este însă ce trebuie să știe investitorii pentru a profita cel mai bine de oportunitățile din sector. Deși nu există garanții împotriva incendiilor și nu există scurtături în privința due diligence, există câteva indicii care vă pot ajuta să luați decizii de investiții mai bune în acest sector dinamic. Citiți mai departe pentru a afla care sunt acestea.
Căutați un inovator, nu un adept
Atunci când aveți în vedere o investiție potențială în tehnologie medicală, este, în general, mai bine să căutați o companie dedicată noilor tehnologii și inovației. Produsele noi oferă în mod obișnuit o performanță mai bună (rezultate mai bune pentru pacient, mai ușor de utilizat de către medic și așa mai departe), iar aceste îmbunătățiri comandă de obicei un preț premium și determină schimbări de cotă de piață către noul produs.
Cel mai bun mod de a evalua dacă o anumită companie este concentrată pe inovație este să analizezi conducta companiei și eforturile de cercetare și dezvoltare (R&D). Companiile mici sunt, în general, foarte avansate cu privire la proiectele în curs (de multe ori este singurul lucru pe care managementul trebuie să-l discute cu investitorii), dar companiile mari nu adesea dezvăluie atât de multe informații. În aceste cazuri, încercați această regulă - dacă o companie cheltuiește mai puțin de 10% din veniturile sale în cercetare și dezvoltare, fiți suspect.
Nu transpirați detaliile
Nu este nevoie de cunoștințe medicale la nivel de experți în domeniul investițiilor în tehnologie medicală. De fapt, chiar și cele mai inteligente minți medicale au o înregistrare mixtă când vine vorba de a vedea viitorul în tehnologia medicală, astfel încât investitorii nu ar trebui să se simtă niciodată intimidați de un „expert medical” care opinează pe un anumit stoc sau terapie.
Cu siguranță merită să citiți bolile sau condițiile pe care produsele unei companii le tratează (sau intenționează să le trateze), iar internetul oferă o mulțime de informații despre aproape fiecare afecțiune medicală care constituie o oportunitate viabilă pe piață. De la jurnalele revizuite de la experți la blogurile individuale ale pacienților, orice investitor poate înțelege factorii de conducere în tratamentul oricărei afecțiuni medicale.
Înțelegeți ciclul de viață
Există mai multe puncte cheie în ciclul de viață al companiei med-tech și fiecare etapă are anumite ramificări pentru un investitor.
Companiile startup se confruntă adesea cu ani de pierderi și ieșiri de numerar, în timp ce managementul încearcă să conducă noi produse prin studii clinice, prin regulatori și pe piață. Aici, este crucială suma de numerar din bilanț, eficacitatea produsului și candoarea echipei de management. Presupunând că datele clinice sunt pozitive, compania se va confrunta în cele din urmă cu FDA și decizia de susținere / degetul mare care urmează.
Dacă o companie asigură aprobarea FDA, următoarea etapă este lansarea de marketing și rampa de vânzări. Aici este esențial pentru companie să aibă o echipă de marketing solidă (sau parteneriat) în loc. Căutați o creștere inițială puternică a vânzărilor, dar nu vă așteptați la profituri încă.
Odată ce o companie realizează rentabilitate, jocul se schimbă. Mai simplu spus, foarte puține companii med-tech se maturizează vreodată în jucători mari și independenți. În cea mai mare parte, companiile sunt achiziționate sau încearcă să se sprijinească prin apel la achiziții. Aceasta înseamnă că investitorii ar trebui să fie atenți la oferte și să fie atenți la companiile care plătesc în exces în încercarea de a crește prin achiziții.
Pentru acele companii care se stabilesc ca jucători mari, independenți, ciclul de viață este unul cunoscut pentru investitori: este un proces continuu de gestionare a afacerii existente, de introducere de produse noi și de păstrare a creșterii valorii acționarilor.
Nu uita de guvern
Dacă există un factor de risc pentru tehnologia medicală care nu este comună altor companii, este rolul semnificativ al guvernului la mai multe niveluri ale întreprinderilor.
Pentru început, FDA stabilește efectiv dacă o companie poate face afaceri în SUA Înainte ca un dispozitiv să poată fi vândut legal, FDA trebuie să aprobe vânzarea sa. Deși nu toate aprobările produselor necesită studii clinice costisitoare, majoritatea produselor care determină o creștere semnificativă a veniturilor pentru sector necesită date semnificative despre eficacitate și siguranță înainte ca FDA să permită vânzarea lor.
De remarcat, de asemenea, că aprobarea nu pune capăt poveștii; FDA necesită monitorizare și raportare continuă și poate comanda dispozitive de pe piață dacă pericolele ascunse se dezvăluie în anii următori.
În timp ce acest lucru poate părea simplu, FDA are un mandat care cere ca acesta să fie sensibil la o varietate de factori. Agenția trebuie să protejeze siguranța publicului larg, dar schimbul corespunzător între riscul și recompensarea unui nou dispozitiv sau terapie este subiectiv. Complicând chestiunile, atitudinea FDA în ceea ce privește compromisul pare să curgă și să curgă în timp. Investitorii pot minimiza riscurile pentru portofoliul lor, alegând companii care au fie o serie de produse aprobate deja pe piață, fie care au date foarte puternice pentru produsele aflate în dezvoltare.
De asemenea, guvernul joacă un rol în determinarea dacă companiile de tehnologie medicală pot fi plătite pentru dispozitivele și terapiile lor. Medicare este un factor major atunci când vine vorba despre modul în care americanii își plătesc îngrijirile de sănătate și dacă guvernul atrage înapoi cât de mult este dispus să plătească pentru diverse terapii sau dispozitive, acest lucru poate avea un impact major asupra sectorului. De fapt, asigurătorii privați vor lua adesea o notă din ceea ce Medicare decide atunci când își formează propriile politici de acoperire.
Acceptați o metodologie de evaluare diferită
Mai simplu spus, standardele de evaluare în tehnologia medicală sunt puțin diferite. Dacă vă uitați la multe dintre stocurile de tehnologie medicală de tip bellwether, cum ar fi Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) și Medtronic (MDT), veți vedea raporturile istorice de mai sus (și uneori mult mai mari) S&P predominant. 500 niveluri de index, inclusiv:
- EV / EBITDA (EV = valoarea întreprinderii)
Cu toate acestea, de-a lungul timpului, stocurile de tehnologie medicală au depășit, în general, S&P 500 și s-au menținut relativ bine în perioadele cu performanțe dificile pe piața largă.
Nu este faptul că nu există argumente în favoarea unor evaluări mai robuste; această industrie practică marje peste medie și rentabilitatea capitalului investit, nu se teme de concurenții generici și oferă produse cu o cerere destul de inelastică. La urma urmei, o persoană poate fi în măsură să întârzie să cumpere o mașină nouă sau un televizor până când economia se îmbunătățește, dar nu poate întârzia să trateze un atac de cord sau un șold spart.
Investitorii noi pentru tehnologia medicală ar trebui să realizeze, de asemenea, că, în bine sau mai rău, raportul preț-vânzări este o metrică obișnuită pentru aceste stocuri (în special la nivelul plafonului mic și al nivelului mediu). De fapt, tranzacțiile emergente cu tehnologie emergentă sub un raport preț-vânzare de 4 pot fi considerate ca o cumpărare, iar tranzacțiile care depășesc 8 ani pot fi considerate ca fiind prea costisite sau cel puțin supraîncălzite.
Linia de jos
Tehnologia medicală este un sector dinamic, cu noi tehnologii și produse care apar aproape în fiecare an. Mulți investitori se opresc din cauza faptului că cred greșit că este prea complicat și, de aceea, sunt deseori trecute cu vederea oportunitățile de investiții. Nu există nici o îndoială că este nevoie de puțină muncă pentru a fi cât mai rapid la companiile de tehnologie medicală și la stocurile lor, dar nu mai mult decât în cazul oricărei alte industrii. Dacă investitorii adoptă o abordare metodică în ceea ce privește cercetarea și evaluarea stocurilor din acest sector, ei ar trebui să constate că investițiile în tehnologie medicală sunt cu siguranță în capacitatea fiecărui investitor.
