În 2018, dolarul american a sărit în valoare cu mai mult de 10% de la scăzut la mare, făcând ravagii cu profiturile multor mari corporații americane. „Aceasta este o mișcare rapidă și o mișcare mare, și există întotdeauna un decalaj pentru aceasta care afectează economia”, a spus Jim Paulsen, strategul principal de investiții la Leuthold Weeden Capital Management, pentru Bloomberg. „Când crești dolarul, peste noapte schimbi statutul competitiv al produselor americane”, a adăugat el.
Printre companiile care au avut succese deosebit de mari recent au fost International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) și Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Caracteristicile cheie ale „Dollar Vortex”, jocul lui Bloomberg pe recordul „Polort Vortex”, sunt rezumate mai jos.
Daunele dolarului american
- Indicele dolarului ICE a crescut cu 10% de la nivelul scăzut din februarie până la cel mai ridicat în noiembrie în 2018. Nivelul mediu în 4T 2018 a fost cu 3% mai mare decât în aceeași perioadă din 2017. Câștigurile companiilor nord-americane au fost reduse cu 11, 8 miliarde USD în trimestrul 3 2018. Câștigurile înregistrate în 3T 2018 au fost de 12 ori mai mari decât în trimestrul 2 2018
Semnificația pentru investitori
Pe măsură ce dolarul crește în valoare față de alte valute, exporturile din SUA care au un preț în dolari american devin mai scumpe pentru cumpărătorii de peste mări. Volumul livrărilor tinde astfel să scadă, reducând veniturile din vânzări din export. De asemenea, veniturile și profiturile obținute de diviziunile de peste mări și de filialele companiilor din SUA se traduc în mai puțini dolari.
Pe de altă parte, un dolar în creștere este o veste bună pentru companiile americane care importă bunuri și servicii. Ca urmare, costurile lor vor scădea. Comercianții cu amănuntul care vând produse importate consumatorilor din SUA vor putea stimula cererea prin reducerea prețurilor sau pot menține prețurile constante și se pot bucura de marje de profit mai mari.
În general, totuși, un dolar în creștere tinde să fie negativ pentru profiturile corporative din SUA, potrivit lui Jonathan Golub, strategul principal al acțiunilor americane la Credit Suisse Group. El estimează că fiecare mișcare de 7 - 8 la sută din valoarea dolarului trimite profiturile corporative din SUA cu direcția opusă cu 1%, pe Bloomberg.
Desigur, gradul de expunere variază foarte mult între companii. Același raport notează că atât IBM cât și Johnson & Johnson se bazează pe piețele din afara Americii de Nord pentru aproximativ jumătate din veniturile lor. În al patrulea trimestru, dolarul în creștere a redus aproximativ 500 de milioane de dolari din vânzările IBM și a anulat aproape toată creșterea veniturilor de peste mări pentru J&J. În plus, conglomeratul industrial United Technologies și producătorul de instrumente, Stanley Black & Decker, au remarcat, de asemenea, că fluctuațiile nefavorabile ale cursului de schimb au fost capete majore pentru profit.
Alte companii cu vânzări internaționale mari au emis avertismente cu privire la impactul negativ al unui dolar puternic în 2019, adaugă Bloomberg. Printre acestea se numără producătorul de droguri Pfizer Inc. (PFE), gigantul chimic DowDuPont Inc. (DWDP) și lanțul de fast-food McDonald's Corp. (MCD).
Bazat în mare măsură pe așteptările unei încetiniri economice, prognoza mediană a strategilor Wall Street este că dolarul va scădea cu aproximativ 5% în 2019, pe Bloomberg. Cu toate acestea, strategii valutari de la HSBC Securities și Banca Regală a Canadei sunt printre cei care prezic că dolarul va continua să crească în acest an.
Recenta orientare către o poziție exigentă asupra ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală ar trebui să exercite o presiune descendentă asupra dolarului. Investitorii de obligațiuni de peste mări reprezintă o sursă de cerere pentru dolar. Deoarece randamentele obligațiunilor denominate în dolari devin mai puțin atractive față de randamentele obligațiunilor emise în alte valute, cererea de dolari necesari pentru a cumpăra primele pachete.
Privind înainte
Decelerarea creșterii economice la nivel mondial și a războiului comercial SUA și China nerezolvate sunt deja mari pentru perspectivele profitului corporativ din SUA. Întărirea continuă a dolarului ar adăuga la aceste necazuri, dar opinia experților este împărțită pe direcția sa.
