La începutul lunii decembrie, Acțiunile de inovare ale fondatorului tranzacționat pe bursă (ETF) au depus o declarație de înregistrare pentru un nou fond tranzacționat pe bursă, axat pe industria marijuana. Așa cum este obișnuit pentru fondurile de acest tip, Acțiunile de inovare au trebuit să ia măsuri pentru păstrarea stocurilor din portofoliul de bază al fondului său. Ceea ce diferențiază acest produs de alte potențiale ETF-uri de marijuana este, totuși, faptul că acest nou fond ar utiliza un broker-dealer în locul unui custod bancar. Distincția dintre broker-dealer și custodian este subtilă, dar se dovedește că, în cazul ETF-urilor din marijuana, această diferență mică poate avea implicații mari.
Care este diferența dintre un broker-dealer și un custod?
Innovation Shares sugerează utilizarea unui broker-dealer în locul unui custode. Când vine vorba de ETF-uri, custodii sunt desemnați să dețină titlurile și numerarul fondului. Aceștia au grijă de o mare parte din acțiunile necuprinse pentru participațiile subiacente ale fondului. Brokerii-dealeri pot deține acțiuni la fel ca și un deținător al băncii și sunt, de asemenea, feriți de legile bancare federale. Într-adevăr, unii broker-dealeri dețin deja singuri stocurile de canabis, ceea ce sugerează că administrarea custodiei exploatațiilor de marijuana ETF nu ar fi o problemă.
Istoric, riscul privării de libertate a fost o problemă semnificativă pentru FET-urile din marijuana. Întrebările referitoare la custodie au fost cruciale pentru ETF-urile din marijuana, în parte, deoarece multe bănci importante din SUA au fost reticente în a servi drept custode a fondurilor investite în cannabis. Deși canabisul este legal recreativ în 10 state și este disponibil medical în multe altele, specificul politicii de legalizare diferă de la stat la stat (să nu spunem nimic despre modul în care marijuana este încă ilegală din perspectivă federală). Asta înseamnă că este dificil pentru o potențială bancă de custodie să evalueze exact cum arată acest rol atunci când ai de-a face cu un grup de companii de marijuana. Chiar dacă companiile de cannabis au sediul în Canada, unde marijuana se bucură de legalizarea deplină, băncile americane își asumă încă responsabilitatea atunci când se ocupă de Departamentul de Justiție al SUA.
Ce înseamnă asta pentru ETF-urile Cannabis?
Problema privării de custodie a fost una mare pentru emitenții ETF care au în vedere produsele de marijuana. Într-adevăr, singurul ETF de marijuana din SUA, numit ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), a intrat deja în probleme de arest. MJ s-a produs prin transformarea unuia dintre fondurile preexistente ale ETF Managers Group. Emitentul a schimbat pur și simplu indexuri, eludând nevoia unui nou custod. Cu toate acestea, banca americană, custodul fondului inițial, a reacționat împotriva schimbării, forțând MJ să caute un nou custod până la urmă.
În cazul în care produsul acțiunilor de inovare se realizează, investitorii trebuie să fie atenți la potențialul costurilor adăugate implicate în participarea la acest fond. Acest lucru se poate întâmpla din cauza auditurilor suplimentare solicitate de SEC, în funcție de statutul brokerului. SEC solicită custodienilor pentru vehicule de investiții precum ETF-uri să se supună unui audit anual al activelor conținute în aceste fonduri dacă nu sunt deja supuse auditurilor anuale. Un broker-dealer comercializat în mod privat nu ar fi în mod normal supus acestor audituri, astfel încât ar crește semnificativ costurile cerințelor de audit.
În prezent, fondul MJ al ETFMG are un raport de cheltuieli de 0, 75%. În timp ce Acțiunile de inovare nu trebuie să precizeze încă raportul de cheltuieli, acesta pare să fie cifra care trebuie să bată din perspectiva costurilor pentru investitori.
