Ce este dublu angrenaj
Angrenarea dublă descrie situațiile în care mai multe companii folosesc capitalul social ca o modalitate de atenuare a riscurilor. Întreprinderile implicate în fonduri de împrumut cu dublă angrenare între ele. Această practică poate înghiți artificial conturile companiilor, făcându-le să apară într-o stare de sănătate financiară mai bună decât sunt. Această practică este comună în structurile corporative complexe, unde o companie mare deține diverse filiale, fiecare păstrând un bilanț separat. Aceste bilanțuri individuale pot părea că au un capital adecvat, dar dacă sunt analizate ca o entitate pot dezvălui poziții supraevaluate.
ÎNCĂRCARE DIVERSĂ
Angrenajul dublu este o practică care poate deghiza expunerea la risc, deoarece mai multe entități comerciale pot revendica aceleași active ca și capitalul care protejează împotriva riscului. Partajarea pare a fi o modalitate care ajută la atenuarea riscului, dar nu documentează în mod adecvat expunerea reală la risc pentru fiecare companie.
Folosirea angrenajului dublu sau multiplu poate duce la supraestimarea capitalului într-un conglomerat. Filialele sunt adesea formate în mod deliberat de o companie-mamă pentru a-și segmenta activitatea. Filialele, uneori numite fiice, funcționează ca entități de afaceri separate. Această structură permite părții-mamă să depună rapoarte fiscale consolidate cu posibilitatea de a compensa câștigurile și pierderile între diferite filiale și să se bucure de venituri impozabile mai mici.
Pe măsură ce fondurile se mută în conturi de afaceri separate, evaluarea stării de sănătate financiară reală a unui grup devine înrăutățită. Practica duce la pârghie și supraevaluare. De asemenea, este posibil să se creeze entități de nivel mediu ale căror unice active sunt investițiile în niveluri dependente.
Uneori, băncile, firmele de investiții, agențiile de asigurări și alte industrii reglementate vor gestiona fonduri printr-o filială nereglementată folosind angrenaje duble sau multiple. Când societatea mamă împrumută capital, aceasta va apărea în bilanțul lor ca o datorie datorată acestora și pe bilanțul debitorului ca venit. Angrenajul dublu poate deveni angrenaj multiplu, întrucât primul împrumutat, la rândul său, trimite banii în aval către o exploatație de nivel al treilea în cadrul umbrelei conglomeratului. Angrenarea dublă poate apărea, de asemenea, într-o direcție în amonte, atunci când fondurile curg de la întreprinderi cu nivel inferior în sus către o companie-mamă.
Angajarea dublă a reglementat banii în risc neregulat
Ca exemplu, FistODollars, un holding financiar deține Corner Banking și un Space4U Leasing.
- FistODollars împrumută bani Space4U. Capitalul va apărea în bilanțul FistODollars ca fonduri datorate acestora prin împrumut.Space4U cumpără acțiuni din acțiunile Corner Banking cu fondurile împrumutate. Space4U listează aceste acțiuni ca un activ în bilanțul lor.Corner Banking folosește fondurile pe care le-au primit din vânzarea de acțiuni pentru a cumpăra titluri de credit sau CD-uri pentru a ajuta fondurile FistODollars. Corner Banking arată același capital ca un activ prin proprietatea CD-urilor FistODollars.
S-ar putea părea că banca și filialele de leasing au capitalizare adecvată atunci când sunt privite independent. Dar, din moment ce unele dintre activele care aparțin companiei de leasing sunt acțiuni în acțiuni la bancă, aceasta pune în pericol ambele companii.
Dacă o filială deține capital emis de cealaltă filială, întreaga societate dețineri poate fi supravegheată. Leveraging-ul utilizează capitalul împrumutat ca sursă de finanțare. Pe măsură ce aceste companii își asumă mai multe datorii, șansa lor de risc implicit crește. Atunci când se spune că o afacere este supraevaluată, aceasta poartă atât de multe datorii încât nu mai este în măsură să plătească dobânzi, rambursări principale sau să mențină cheltuielile de exploatare ale întreprinderilor.
Dublându-se pe dubla angrenare
În 2016, Comisia de valori mobiliare și investiții australiene (ASIC) a analizat practicile a șase creditori de marjă reprezentând 90% din piața australiană. ASIC a constatat că cinci creditori de marjă au aprobat împrumuturi în marjă care au fost dublate. În urma revizuirii ASIC, creditorii de marjă au luat măsuri pentru a aborda mai bine riscul împrumuturilor cu marjă dublă. Deși nu este ilegal în Australia, un creditor a încheiat practica după revizuirea ASIC, iar ceilalți creditori au luat măsuri pentru a se asigura că împrumuturile pe marjă îndeplinesc standarde mai ridicate pentru creditarea responsabilă.
În 2002 Standard & Poor's Rating Services a scăzut puterea financiară a asigurătorului și ratingurile de credit ale contrapartidei a cinci companii japoneze de asigurări de viață. Descoperirea dublei angrenaje între acei asigurători și băncile japoneze a determinat agențiile de rating să ia măsuri. Scorurile reduse se datorează faptului că „riscurile de active asumate de către asigurători în expunerea lor excesivă la băncile interne au crescut din cauza profilelor de credit slăbite ale băncilor.”
