Ce este dublu levier?
Un dublu efect de levier apare atunci când o companie deținută de o bancă efectuează o ofertă de datorii pentru a achiziționa o acțiune mare de acțiuni la o bancă filială. În mod ideal, dividendele obținute pe acțiunile companiei filiale finanțează plățile dobânzilor societății deținute. În timp ce strategia este atractivă pentru unele companii holding bancare, autoritățile de reglementare avertizează că practica ar putea amplifica riscul financiar și ar submina stabilitatea.
Cheie de luat cu cheie
- Companiile de capital bancar folosesc dublu efect de levier atunci când datoria este emisă de compania mamă, iar veniturile sunt apoi investite în filiale ca capitaluri proprii. Evaluările privind adecvarea capitalului băncii sunt confundate cu apariția durabilității, întrucât acesta ascunde expunerea reală la risc. Autoritățile financiare au frecvent a ridicat îngrijorări cu privire la problema dublei pârghii din cauza acestui tip de finanțare intra-firmă.
Exploatare dublă explicată
O companie dețineri bancare este o corporație care deține un interes de control la una sau mai multe bănci, dar nu oferă ea însăși servicii bancare. Societățile deținute nu desfășoară activități cotidiene ale băncilor pe care le dețin. Cu toate acestea, ei exercită controlul asupra politicilor de management și ale companiei. Aceștia pot angaja și manageri de pompieri, pot stabili și evalua strategii și pot monitoriza performanța afacerilor filialelor.
Cu un dublu efect de levier, compania de capital injectează capital într-o bancă filială, care este în măsură să crească în continuare împrumuturile proprii și, prin urmare, compune datoria părinților inițiali. Rețineți că capitalul de sine stătător al societății mamă nu se schimbă, printr-un dublu efect de pârghie devine totuși mai puternic expus filialei.
Deoarece băncile au cerințe de capital stricte în ceea ce privește cantitatea de datorie pe care o pot deține, în comparație cu alte tipuri de companii, dublu efect de levier poate fi o soluție indirectă pentru a oferi bancă accesul la capitalul bazat pe datorii. Unii universitari sugerează că faptul că băncile sunt dispuse să utilizeze dublu pârghie poate sugera că autoritățile de reglementare ar trebui să permită băncilor să folosească mai multe finanțări bazate pe datorii.
Exemplu recent de levier dublu
În aprilie 2018, Reuters a raportat că anumite companii de dezvoltare a afacerilor (BDC) au primit aprobarea consiliului de administrație pentru a crește suma datoriilor pe care au putut să le împrumute. Aceasta a urmat adoptării legislației americane în martie 2018, care le-a permis dublarea fondurilor lor.
O BDC este o organizație care investește și ajută companiile mici și mijlocii să crească în primele etape ale dezvoltării, similar în unele privințe cu capitaluri private sau firme de capital de risc. Multe BDC sunt distincte prin faptul că sunt înființate ca fonduri de investiții închise. BDC-urile sunt de regulă companii publice, în contrast cu multe firme de capital privat. BDC împarte tranzacțiile la bursele majore, cum ar fi Bursa americană de valori (AMEX), Nasdaq și altele.
BDC-urile specifice care au primit aprobarea pentru creșterea nivelului datoriei au inclus Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) și Gladstone Capital Corp (GLAD). În plus, Ares Capital Corp (ARCC) este, de asemenea, setat să discute planurile de implementare specifice.
Îngrijorări legate de dublă pârghie
Mai multe autorități financiare și-au exprimat îngrijorarea cu privire la problema dublei pârghii din două motive: în primul rând, o astfel de finanțare intra-firmă poate permite arbitrajul capitalului; și în al doilea rând, presupune un risc suplimentar. Cercetări recente arată că societățile deținute de bănci sunt mai predispuse la risc atunci când își măresc dubla influență. Acest lucru se întâmplă în special atunci când participația mamă în cadrul filialelor este mai mare decât capitalul companiei-mamă în sine și în sine.
Unele studii sugerează că factorii de decizie ar trebui să fie mai eficienți în reglementarea entităților financiare complexe pentru a promova stabilitatea. Atunci când orice entitate preia un volum atât de mare de datorii, capacitatea de rambursare devine din ce în ce mai dificilă chiar dacă împrumutatul are o istorie puternică a fluxurilor de numerar și fluxuri de venituri diverse.
